证监会为新股发行设前题 IPO重启年内或无望

“改革和重组两不误”，“新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动”，这是证监会发言人在例行新闻发布会上传达的信息。自6月份IPO改革意见征求意见以来，IPO究竟何时重启一直是一只未落地的靴子，有投行人士对这次证监会发言理解是年内IPO难重启。另外，从优先股、上市公司分道制、并购重组热潮等迹象显示，虽然IPO重启未有时间表，但证监会在分流IPO堰塞湖。

IPO尚待改革意见出台

IPO何时重启一直是悬在投资者心中的一块巨石，而近期关于IPO重启的时间表恐怕又要推迟。在例行新闻发布会上，证监会发言人表示，新股发行重新启动需要等待发行改革意见出台后再实行。

证监会新闻发言人说，自6月份IPO改革意见征求意见以来，社会各界提出大量建议，经过认真梳理研究，证监会对改革意见做了修改补充，不久前还专门召开 了专家学者、业内人士座谈会，进一步听取有关意见，同时正在积极制定准备配套改革文件和技术措施。发言人说，新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启 动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下，才可发行新股。

证监会新闻发言人还表示，证监会对恢复新股发行是积极审慎 的，IPO长期停顿不利于企业正常的融资活动，也给市场运行增加了不确定性，不利于市场长期健康稳定发展，但是必须对过去IPO办法进行较大改革，最大限 度保护投资者特别是中小投资者合法权益，因此重启IPO必须重在改革。

本地一家大型券商私募融资部总监告诉记者，从证监会的发言看，目前IPO重启还没有具体时间表，“看三中全会后有否出台征求意见稿，意见稿再加上讨论时间，估计年内IPO重启概率较低。”

而最近一次证监会对新股发行改革发表建言的是关于注册制。9月13日，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开了闭门会议，此次会议传出的最大亮点是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；企业开始报材料(行情 专区)后，三个月内给予答复。

多方面分流IPO堰塞湖

暂停一年的IPO，导致新股发行堰塞湖聚集。根据证监会公布的IPO企业基本信息申报表，截止到8月29日，排队的企业数量为746家。截至9月13日公布的消息，IPO终止审核企业增加至274家。

IPO暂停，影响到的不仅是公司本身，许多处于产业链上游的创投也是苦苦煎熬。部分拟计划上市的企业也通过奔赴境外地区挂牌，才得以解决IPO堰塞湖的 问题。而根据私募人士向记者透露，有些没有办法进行上市的公司，入股其中的小型创投、私募股权投资等机构也只好黯然离场，或是盼星星盼月亮排队等IPO.

IPO停滞不前，部分终止审核的公司通过并购重组方式“曲线救国”，这也致使近期分道制、重组借壳热潮此起彼伏。而证监会近日表示，并购重组分道制审核将于10月8日起正式实施。按照证监会规定，来自九大行业、符合三条标准的上市公司并购重组将可以进入豁免、快速审核通道，这无疑是解决拟IPO融资的方法。

另外，此前证监会支持银行(行情 专区)发行优先股补充资本的表态，也被视为IPO重启之前监管层为市场减压清障的伏笔。

IPO一旦重启，会否像此前一样掀起炒新股的浪潮？深圳市创投同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示，即使目前的二级市场普遍估值较低，但其上市企业同时也正呈现着两极分化的趋势——即是成长性强的企业愈受资本追捧，成长性差的企业愈受资本冷落，关键在于选对行业以及企业项目。

近来，随着A股市场逐渐企稳，IPO重启的话题再度甚嚣尘上。在周五召开的证监会新闻发布会上，IPO重启事宜再次成为各家媒体关注的焦点。《每日经济新闻》记者注意到，证监会的表态，隐隐让人嗅到了一丝与以往不同的意味。

积极回应IPO重启事宜

近来，市场上屡屡出现关于IPO即将重启的传闻，引发市场各方的强烈关注，甚至不少投资者担忧，国庆节大假期间就将传来恢复新股发行的消息。

证监会9月27日下午举行了例行新闻发布会，在回答记者提问的环节，面对“新股发行体制改革目前进展如何？IPO何时重启？”这一提问之时，证监会表 示，对恢复新股发行是积极、审慎的；新股发行长期停顿，不利于企业正常的股权融资活动，发挥资本市场促进经济转型升级的作用，也给市场运行增加了不确定 性，不利于股市长期稳定健康发展。

但证监会相关负责人也同时指出，必须对过去IPO的办法进行较大的改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。因此，重启IPO必须与体制机制改革相结合，重在改革，重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系，促进市场参与各方归位尽责。

证监会还透露，自6月份公开征求《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》意见以来，社会各界提出了大量建设性意见和建议。证 监会经过认真梳理研究，对改革意见作了修改补充，不久前又专门召开了专家学者和业内人士的座谈会，进一步听取意见。同时，证监会正在积极制定和准备改革的 配套文件与技术措施。

证监会最后强调，新股发行要在改革意见正式公布实施后才能启动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下才可以发行新股。

新股发行制度改革是前提

《每日经济新闻》记者注意到，在此前多次召开的新闻发布会上，证监会相关负责人面对类似于“IPO何时重启”的提问，并未给予明确表态。比如在7月26 日的发布会上，证监会方面表示，“近期已多次回应，没有新的变化”。然而在新闻会上，相关负责人不仅详细回应IPO重启的问题，还给出了“证监会对恢复新 股发行是积极、审慎的”这样的表态。

一个需要注意的细节是，从证监会网上披露的信息来看，媒体的疑问涉及证监会机构人士调整、新三板等多个方面，但是关于IPO的问题，却被放在了媒体提问环节的第一位。

对此有业内人士表示，大家都清楚，IPO重启仅仅是一个时间的问题，周五证监会的表态，也隐隐预示着这一天也许不会太远。不过正如证监会的回应，新股发行制度改革是IPO重启的前提，而相关工作目前还在进行当中。

从市场影响来看，IPO重启除了将对资金面形成压力以外，更大的影响还是心理层面。特别是对于一些创业板、中小板题材股，面临的冲击将更为明显。而在IPO重启以后，有着各式各样题材的标的股将涌入股市，成为资金炒作的新选择。另外，题材相似的公司之间，新上市公司估值可能较低，A股市场现有题材股估值无疑将承压。

证监会新闻发言人27日回应市场关注热点问题时表示，重启IPO必须与体制机制改革相结合，证监会正在积极制定和准备改革的配套文件与技术措施，新股发行要在改革意见正式公布实施后才能启动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下才可以发行新股。

此外，他在回应市场关注的证监会人事和机构调整传闻时表示，证监会作为监管机构，其职能和架构需要随着市场的发展不断调整。对于市场关注的新三板扩围进 展，他表示，正按国务院常务会议的部署和要求，会同有关部门制定和完善中小企业股份转让系统试点扩大到全国的具体方案，待履行完相关程序后及时向市场公 布。

IPO办法须进行较大改革

发言人表示，证监会对恢复新股发行的态度是积极、 审慎的。新股发行长期停顿，不利于企业正常的股权融资活动、发挥资本市场促进经济转型升级的作用，也给市场运行增加了不确定性，不利于股市长期稳定健康发 展。但是，必须对过去IPO的办法进行较大改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。因此，重启IPO必须与体制机制改革相结合，重在改 革，重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系，促进市场参与各方归位尽责。

发言人表示，《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》公开征求意见以来，社会各界提出了大量建设性意见和建议。证监会经过认真梳理研究，对改革意见作了修改补充，不久前又专门召开了专家学者和业内人士的座谈会，进一步听取意见。

机构职能和架构

需要适应市场需求

针对证监会机构人事调整的提问，发言人表示，证监会作为监管机构，其职能和架构需要随着市场的发展不断调整。

证监会也一直在研究如何适应市场发展的需要，培育市场自我平衡、自我完善的功能，并通过减少事前行政审批，加强事中事后特别是执法监管，来不断提高监管效率，维护市场的“三公”原则，保护投资者的利益。

发言人表示，本届政府提出要深化机构改革和职能转变，重点是围绕转变职能和理顺职责关系，进一步简政放权。按照国务院的部署，证监会也进行了深入研究， 并提出了包括减少行政审批事项，理顺监管职责，加强事中事后监管等一系列措施。今后，还将进一步按照国务院的部署，围绕发展市场、服务市场、提高监管效率 进一步深入研究，以适应市场不断发展的需要。下一步，证监会任何机构调整和重大人事变动都将在证监会网站公布。

通报两起内幕交易案件

新闻发言人通报了陈维立等涉嫌内幕交易案和李民俊等涉嫌内幕交易案移送公安机关的情况。

调查发现，陈维立等人涉嫌内幕交易犯罪，2013年2月，证监会将案件移送公安机关。目前，公安机关已将案件送检察院审查起诉。经查，浙江爱仕达电 器股份有限公司在与当地政府沟通后，通过了产学研园区“退二进三”政策项目。4月24日，爱仕达发布相关公告后，股价连续两天以涨停收盘。“爱仕达享受退 二进三政策”属于《证券法》第75条规定的内幕信息。陈维立时任温岭市政府办公室主任，负责下发相关市长办公会议通知及制作会议纪要，系爱仕达享受“退二 进三”政策事项的内幕信息知情人。

2013年2月4日，证监会对李民俊等人涉嫌内幕交易行为立案调查。2013年3月，证监会将该案移送公安机关。目前，公安机关已将案件送检察院审查起诉。经查，2011年12月，湖北博盈投资股 份有限公司董事长杨某知悉奥地利斯太尔公司有出售意向，通过中介机构对斯太尔公司进行调查。2012年7月6日，博盈投资停牌，11月5日，博盈投资复牌 并发布非公开发行股票预案，筹资近15亿元用于间接收购斯太尔公司。博盈投资时任董秘李民俊知悉并参与了公司相关重组事项，属于内幕信息知情人。

未发现中银绒业虚构交易

证监会还回应了兴民钢圈公告合同金额错误是否涉及虚假陈述的提问，发言人表示，山东证监局正在对媒体质疑及相关事项进一步核查，如发现存在违法违规行为，将依法采取相应措施，切实保护投资者利益。

对于媒体报道的中银绒业涉 嫌虚假信息披露问题，发言人表示，宁夏证监局审阅了相关报告，并对中银绒业开展了现场检查。经检查，未发现中银绒业与雪晶绒业、忠兴绒业、成丰工贸、国斌 绒业、俊峰绒业5家企业之间存在关联关系或虚构交易、虚增收入行为；未发现中银绒业与东胜国际、中国数码、群泰国际之间的外销业务存在虚增收入、骗取出口 退税的行为；未发现中银绒业存在虚增存货的行为。

发布公募基金风险准备金制度监管暂行办法

证监会27日发布《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》。

发言人表示，自3月14日向社会公开征求意见以来，共收到反馈意见21份，其中大多数为基金管理公司和基金托管银行等机构的意见。总体来看，市场各方基 本认同《暂行办法》，认为《暂行办法》出台，对于提升基金行业风险防范能力、保护公开募集基金份额持有人利益、促进基金行业持续稳定发展具有重大现实意 义。

发言人介绍，《暂行办法》主要内容包括：一是明确了公募基金风险准备金制度的适用范围与指定用途；二是建立了基金托管人的风险准备 金管理制度，完善了基金管理人风险准备金的有关管理规定，适当增加了风险准备金可投资的低风险品种，明确了基金管理人与托管人风险准备金在账户开立、资金 划转与使用等方面的制度安排；三是确立了风险准备金存管银行对风险准备金的提取、管理与使用等情况进行日常监督的制度安排，确保基金管理人与托管人风险准 备金合规运作，充分保障公募基金持有人的合法权益。四是明确了相关罚则，保证风险准备金制度落到实处。

此外，对于近期自贸区概念等题材股炒作之风盛行，发言人表示，证监会始终加强对市场监管，防范系统性风险以及区域性风险，对市场投资行为不做任何评价。投资者需要注意投资风险。

[责任编辑：微笑彩虹]