五粮液上半年净利润增14% 二季度收入增长几停滞

2013年白酒行业进入深度调整期，龙头酒企同样未能幸免。五粮液8月14日晚公布2013年半年报，上半年公司实现营业收入155.20亿元，同比增长3.12%；实现归属于上市公司股东的净利润57.91亿元，同比增长14.76%；基本每股收益1.526元。

预收款继续减少

五粮液表示，报告期内，市场持续变化，行业竞争更加激烈，面对困难和挑战，公司积极采取应对措施，在行业调整期，仍然保持增长。

上半年，五粮液营收及净利润增长率分别为3.12%和14.76%。一季度时，五粮液营收和净利润增长率分别为5.41%、18.91%。受到行业调整及白酒消费淡季的双重影响，二季度公司业绩继续呈现大幅放缓态势。

对比公司一季报可知，二季度，五粮液实现营业收入68.44亿元，归属于上市公司股东的净利润21.64亿元，相比去年同期分别微增0.4%及8.4%，环比一季度则分别下降21%及40%。

业 界人士称，相比一季度，今年二季度白酒行业更为困难，尤其是高端白酒市场，量价齐跌、库存积压已成为关键词。而终端动销的不畅传导到酒企身上则是经销商信 心的下降和体系的不稳定。价格倒挂也导致经销商不愿打款，酒企发货量受到影响。考虑到二季度五粮液提高了普五的出厂价，剔除价格因素后，二季度五粮液酒的 销量实际已出现明显下滑。

半年报还显示，由于经销商减少预付款，五粮液预收款项期末余额为33.86亿元，较一季度末的38.63亿元继续下降12.3%，较年初的64.67亿元大幅下降47.6%。

面对全行业困境，五粮液加大了对经销商的扶持，从而导致公司财务费用率及管理费用率均出现上升。

毛利率环比下降

尽管业绩不甚乐观，但由于成本下降及五粮液酒销售占比仍较大，上半年五粮液整体毛利率同比上升6.73个百分点至71.95%，但相较一季度时的76%则有所下降，也显示出第二季度五粮液酒销售的下滑状态。

半年报显示，上半年酒类产品实现营业收入149.24亿元，同比增长2.7%；在营业成本同比下降19.44%的背景下，酒类毛利率比上年同期增长7.12个百分点，达到74.11%。

需要注意的是，6月下旬以来，尽管属于消费淡季，但由于高端白酒价格超跌刺激终端购买意愿，加上厂家控货策略对经销商信心的稳定，高端白酒出现企稳回升迹象，包含茅台、五粮液等在内的终端价格出现小幅回调，销量亦呈现一定回升。

业内认为，白酒行业的调整仍会持续一段时期，但伴随着9月份消费旺季的到来，白酒销售将面临改善，白酒企业也将“探底企稳”，进入缓慢复苏期。与此同时，五粮液、贵州茅台等厂商在对产品结构进行调整，加大中端及系列酒的销售力度，一定程度上将拉低毛利率和净利率。

(中国证券报)

[责任编辑：微笑彩虹]