新三板“一步到位”覆盖全国

全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)即将名副其实。

昨天，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策，包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。

此前，新三板的试点范围仅仅局限于北京中关村以及天津、武汉和上海四地的国家级高新园区。此次国务院确定将其扩大到全国范围，事实上已经突破了“高新园区”的范畴，可谓“一步到位”。

证监会此前向国务院上报的是两套扩容方案，一是将新三板试点的高新园区进一步扩容；二是将其服务范围扩大到全国所有符合条件的中小企业。由于去年9月新三板运行平台正式成立，各项业务规则逐步完备，第二种一步到位的扩容方式具备了条件。

新三板扩容之后，企业挂牌速度将加快。今年年初以来，新三板仅新挂牌了一批7家企业，第二批挂牌企业正在酝酿之中。在主板和创业板上市审核趋严的大背景下，具备“转板”前景的新三板或成为中小企业进入资本市场的重要跳板。

一步到位的扩容

目前的新三板是由原中关村园区代办股份转让系统扩大试点而来，定位为全国性的场外市场，其在多层次资本市场中的地位仅次于深交所的创业板。

去年9月，全国中小企业股份转让系统公司(下称新三板公司)正式成立。10月证监会正式发布了《非上市公众公司监督管理办法》，为新三板服务股东人数超过200人的非上市公众公司奠定了法规基础。今年2月新三板公司出台了业务规则及配套文件，至此除了做市商制度以外，新三板的制度规则基本完备。

相比于制度规则的进展，新三板在吸纳挂牌企业的速度上并不快。今年年初新版规则出台之后，新三板公司要求主办券商对照修改了拟挂牌企业的备案文件，这项工作耗费了不少时间。直到今年5月28日才有北京乐升科技股份有限公司等首批7家企业按照新规挂牌。

至此，新三板挂牌公司已达212家，总股本达58.19亿股。2012年以来，全国股份转让系统挂牌公司定向发行合计28次，发行股数2.06亿股，融资金额近9亿元。

另一方面，新三板公司董事长杨晓嘉、总经理谢庚和监事长邓映翎等高层在全国范围内不断巡回路演，推动各地做好迎接新三板扩大试点的准备。今年5月6日，国务院常务会议明确提出要将“出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案”列入我国深化经济体制改革的重点工作

由于在中关村基础上的扩大试点仅仅是增加了3个国家级高新园区，业界一度认为进一步扩大试点也将是增加试点园区的数量，比如十几个到二十个左右。但这种 方式显然有很大的局限性。一是高新园区内虽然集中了众多创新型科技企业，但仍有更多的企业并未注册在高新园区，这些企业如果想上新三板则需要变更注册地， 带来不必要的麻烦。二是各地园区争相进入试点，厚此薄彼容易产生问题。

本月初，业界已经传出消息称国务院倾向于一步到位的扩容方案，即将新三板的服务范围覆盖到所有中小企业。这也体现了当前扶持中小企业的政策取向。

转板前景

杨晓嘉近日在杭州路演时，将新三板的特征概括为5个方面：公开转让、定向发行、股东人数可超200人、混合交易方式、纳入证监会统一监管。事实上除了定位非上市公众公司、不能公开发行之外，新三板在交易方面与服务上市公司的沪深股票交易所非常近似。

新三板甚至还有一些沪深交易所没有的优势——它真正做到了“以信息披露为中心”，没有实质性的审核。

某券商场外市场业务负责人告诉《第一财经日报》记者，从目前的审核实践来看，新三板的审核的确做到了非实质性审核。“我们3月份报的材料(行情 专区)，现在已经通过了，马上就会给正式的核准文件。”这位人士说。

与上市核准文件一样，新三板的挂牌核准文件也是由证监会出具，但具体的审核工作实际上是由新三板公司承担，收取材料的窗口也是在新三板的办公地点。

这种非实质性审核，万一在信息披露上出现虚假陈述或者重大遗漏问题怎么办？券商人士称，关键在于新三板仍然是由证监会统一监管，一旦发现财务造假，其处罚力度将比照发行上市中的类似案例，比如绿大地和万福生科。

“在规范度要求方面，新三板的要求与A股市场是一致的。”上述券商人士说。

今年年初，证监会负责发行上市工作的官员曾明确对本报记者表示，新三板公司转变到沪深A股市场没有法律和政策障碍。而深交所总经理宋丽萍则强调，新三板公司在转板时必须达到上市公司的股权分散度，以及信息披露和公司治理的规范要求。

[责任编辑：微笑彩虹]