弥补奶粉短板蒙牛或收购雅士利施压伊利股份

来源: 证券日报 2013-06-17 10:16

乳业专家认为，蒙牛全资收购雅士利需要动用近50亿元的资金，对蒙牛来说压力很大，最大的可能是中粮集团减持蒙牛股份，与雅士利换股获得雅士利51%的股权

6月13日，国内乳业巨头蒙牛乳业、伊利股份及雅士利同时停牌，引发市场猜想，而之前也有媒体收到伊利股份收购雅力士的短信，不过，从三家停牌发布的公告内容看，伊利股份停牌的理由是股权激励，于是蒙牛乳业收购雅士利浮出水面。虽然雅士利和蒙牛股份对于收购一事保持沉默，但记者从其他渠道了解到，蒙牛股份收购雅士利是事实，双方停牌时间不会太长。

蒙牛收购雅士利或为补短

“伊利很聪明，少做液态奶，去做奶粉产业，而蒙牛这方面做的就不够。”中粮集团相关人士对本报记者如此表示，但对于蒙牛收购雅士利一事没有做表态。在其看来，液态奶利润微薄，不容易管理，市场几乎处于饱和状态，伊利非常聪明去做奶粉，而蒙牛虽然也涉足奶粉份，但份额较低。

根据蒙牛年报显示，2012年公司实现营业总收入360亿元，但九成均为液态奶贡献，奶粉业务占比仅为1%。虽然蒙牛近年来尝试引入欧洲乳业巨头阿拉福兹公司(下称阿拉)打造蒙牛阿拉奶粉，但一年销售总额也只有2亿元左右。而同为第一梯队的伊利的奶粉份额在逐渐增大。资料显示，伊利奶粉产品一年销售业绩约为50亿元。

数字上的差距让蒙牛加大在奶粉产业上的投入，这点在蒙牛方面已经上升到战略层面。在国家出台针对国内奶业的政策(以下称国五条)加大对国产奶粉企业的扶持整合政策之时，蒙牛乳业的人士曾对《证券日报》记者表示，未来在奶粉行业会加大投资力度，不排除并购优质的乳企。

如今，蒙牛将目标锁定在雅士利身上。而在业内人看来，雅士利在国内奶粉行业中有一定的规模，蒙牛收购雅士利后，必定在奶粉领域扩大蒙牛的份额，并缩短与伊利的差距。

资料显示，2012年，雅士利实现营业收入36.55亿元，同比增长23.6%；实现净利润4.68亿元，同比增长53%。雅士利品牌婴幼儿配方奶粉和施恩品牌婴幼儿配方奶粉2012年分别实现销售收入24.78亿元和6.53亿元，分别同比增长35.8%和7.4%。

对此，乳业专家宋亮表示，雅士利近两年业绩增长较快，具有优质的渠道资源，是一家优秀的企业。蒙牛收购雅士利后，蒙牛可以弥补公司在奶粉产品方面的短板，且可以通过雅士利的销售渠道来卖阿拉品牌奶粉。

或控股51%股权

在宋亮看来，蒙牛从2012年开始转型，定位为国际化大型公司，从其收购阿拉、现代牧业，并剥离酸奶业务与达能合作，其做的每一步都是向着全产业链方面布局。此次收购雅士利后，蒙牛可以把阿拉剥离出来与雅士利成立分公司，未来在奶粉领域做大。

而对于蒙牛收购雅士利是采用哪种形式成为大家猜测的热点，在业内人士看来，蒙牛全资收购雅士利概率不是很大，可能以控股的形式来收购。

在宋亮看来，蒙牛全资收购雅士利需要动用近50亿元的资金，对蒙牛来说压力很大。让阿拉出钱购买雅士利也不太现实，最大的可能是中粮集团减持蒙牛股份，与雅士利换股获得雅士利51%的股权，控股雅士利，这里面可能蒙牛或阿拉会出一部分资金。而雅士利的股东也拥有蒙牛的股份。

从6月13日停牌至今，市场猜测很多，但在上述业内人士看来，蒙牛与雅士利停牌时间不会太长，因为拖得太长的话，对双方都没有好处。因为各自有自己的消费群体，如果引发消费之间的混乱，对他们都不利。

而对于复牌的时间表，蒙牛方面也没有给记者具体的时间表。蒙牛乳业相关人士对本报记者表示，他也注意到了有关蒙牛收购雅士利的消息，不过，到目前为止，他没有收到任何有关收购的报告。“此次停牌仅为公司业务发展的需要。一切以公告为主。”

乳业兼并重组提上日程

众所周知，当前我国的乳业与消费者之间有一堵墙，而这堵墙就是信任危机。虽然企业也做了不少的工作，但信任危机似乎愈演愈烈。为解决如此尴尬的乳业现状，国家开始出台针对乳业方面的政策。特别是在国5条发布后，有关乳业的兼并重组提上日程。而蒙牛收购雅士利或许是行业并购的开始。