三连阴揭示创业板风险：6月风格转换仍难成行

正所谓“成也创业板，败也创业板”。周二，创业板指数再度大跌，沪深股指回调幅度随之加大，使得A股6月的交易遭遇两连阴。

以创业板为代表的小盘成长股是此前A股“红五月”行情的主要动力，其未来的走势与发展，必将影响到整个市场趋势的判断。而6月以来创业板指数连续大跌，也让市场人士对于小盘股的涨势是否将就此结束的讨论明显升温。

昨日，中小盘、概念板块加速下行再加上权重股护盘乏力，股指全天欲振乏力，两市板块全线皆墨，两市股指跌幅双双超过1%。截至收盘，上证指数收报 2272.42点，下跌26.84点，跌幅1.17%；深成指收报9124.27点，下跌1.37%。两市全天合计仅成交1996亿元，继续呈现萎缩态 势。

而创业板指数全天的跌幅达到2.82%，最后收报1022.46点，又开始向下逼近千点关口。自创业板指数在5月底触及1091.25点的阶段高点以来，已经累计回调了6.30%，而一些热门股股价的回调幅度更是超过了20%，市场风险凸显。

在创业板创出阶段高点前后，A股市场5月份曾多次尝试“风格转换”，但均因缺乏增量资金的介入而以失败告终。而创业板股票开始集体发布风险提示公告，一些个股的股价随即开始回落，由于市场热度可能下降，市场人士纷纷开始提醒要警惕创业板泡沫破灭带来的市场风险。

一位私募基金人士就表示，此前创业板的回调基本都是一日走势，第二天就会有抄底资金介入再度推升，但近来创业板指数已出现三连阴走势，为5月以来所罕见，同时指数破位迹象初现，规避风险是明智的选择。

而从产业资本的动态来看，持续的大幅减持也是导致创业板指数出现回调的重要原因。数据显示，自2013年以来，创业板公司已经遭遇了上千次的减持，股东 套现金额累计超过了110亿元。在创业板指数收复千点并屡创近期新高的5月份，创业板公司减持再迎高峰，股东累计套现金额已经超过了50亿元，同期出手增 持的公司寥寥无几。并且在此轮减持中常有关键持股人减持，且力度较大，而这些大规模减持往往意味着股价的阶段性高点。

尽管如此，银河证 券策略分析师孙建波等仍认为，就总体而言，6月A股仍将以震荡为主要格局，向上和向下的空间都不大。同时应密切关注风险因素的变化，市场波动可能加剧。6 月份市场风格或难以切换，但也不同于2~5月份一边倒的小盘股行情，呈现出大小盘股相对均衡、主要机会仍在小盘成长的格局。IPO何时重启需要关注，可能 会带来市场风格的变化，增加市场的波动。

一方面，在经济弱复苏背景下，市场憧憬改革红利，整体风险不大；另外，市场化改革深化，成长股 行情并未结束，结构性牛市将继续。不过，短期来看成长股行情进入后半段，冲击成本较高，同时产业资本减持量较大，以创业板为代表的成长股短期震荡可能加 剧。另外，大盘蓝筹股长期休整后可能反抽，新型城镇化预期的演绎至关重要。

[责任编辑：微笑彩虹]