A股黄金劫：百亿存货零计提 轻套保遭重创

本报记者 晓晴 广州报道

“近期金价暴跌实在是出乎我们的意料。”当天，中金黄金内部人士对本报记者直言。“目前，对于黄金市场的未来趋势，市场分歧仍比较大。如果只是一两天价格下跌的话，对公司影响还不大，但是，如果金价步入下降通道的话，对公司业绩会造成较大的不利影响。”

而本报记者在采访当中了解到，面对黄金价格巨幅波动，但不少公司却是束手无策，甚至没有开展黄金期货来进行套期保值。更重要的是，金价急跌之后，各大黄金公司旗下的巨额存货也将成为未来业绩的隐形“杀手”。

“一旦金价形成趋势性下跌，各公司的黄金储备将被迫成为高价库存。届时，将不得不计提巨额存货减值准备，从而拖累相关公司业绩。”有券商研究员表示。

黄金公司忽视套保遭重创

“此前，在黄金价格处于上升通道时，谁会想到做套期保值？经过这轮风波之后，公司将来会考虑采取相关措施，以控制市场风险。”上述中金黄金内部人士坦言。

二级市场上，短短两个交易日内，中金黄金股价已下挫一成，从上周末的13.86元下跌至12.51元。公司流通市值也大幅折损40亿元之巨。

同样，辰州矿业（002155.SZ）证券部人士也表示，公司黄金未在期货市场进行套期保值交易，只是对收购的原料金和合质金进行了黄金T+D延期交易业务。

而潮宏基（002345.SZ）也只是采取黄金T+D延期交易来控制风险。公司称，由于公司部分黄金原材料通过银行提供的黄金租赁业务取得，公司将黄金租赁业务与买入Au（T+D）进行组合，以对冲黄金租赁业务在借入与偿还黄金时的黄金价格波动风险。

当天，山东黄金证券部相关人士也称，金价的短期扰动不会对公司生产计划造成较大的影响。但如果金价长期走低，公司会依据市况适当调整生产规模。

另据山东黄金此前披露的2012年年报，公司原先确定的2013年生产经营目标是，自产黄金产量27.9吨，销售收入520亿元，实现利润29.8亿元。

相比之下，尽管有极少数上市公司开展了金属期货套期保值业务，但成效也并不显著。如紫金矿业2012年的金属期货套期保值业务就出现了亏损，全年亏损2882万元。截至去年年末，公司持有黄金期货合约持仓数量为834 公斤。

值得一提的是，紫金矿业在2012年年报还提及了黄金市场今年所面临的下跌风险。公司称，金属大宗商品价格在生产过剩和刺激政策交替之下，或将维持宽幅波动的震荡格局，但价格中枢下移，金属大宗商品牛市难以再现。

数百亿巨额存货几乎零计提

毋庸置疑的是，随着近期国际金价大幅下跌，各家黄金公司背后的巨额存货已成为其未来最大的业绩隐患。

“如果金价持续下跌的话，公司必须要计提存货减值准备，届时，肯定会影响公司业绩。”上述中金黄金内部人士称。

调查表明，从现已披露2012年年报的几家黄金公司年报来看，截至报告期末，尽管各家公司期末存货余额动辄达数十亿元计，但是各家计提的减值准备都是“蜻蜓点水般”点到即止。特别是，潮宏基年末更没有计提一分钱的减值准备。

截至2012年年末，仅紫金矿业一家公司的年末存货余额就高达116.64亿元。但公司期末仅计提了6192.97万元的减值准备，计提比例仅为0.53%。

在紫金矿业逾百亿元的期末存货中，公司产成品、建造合同形成的资产、在产品、原材料的期末余额分别高达11.09亿元、10.40亿元、37.15亿元、57.98亿元。

但是，除了原材料已计提了5402.71万元的跌价准备以外，公司产成品和在产品累计仅象征性地计提了790.26万元。建造合同形成的资产更没有计提一分钱跌价准备。

“不可否认，面对金价的急剧变化，这些公司面临的存货压力不容小觑。尽管不存在去库存压力，但会面临来自下游的降价压力。”有券商研究员如是说。

紧随其后的则是东方金钰。截至2012年年末，其存货余额也高达42.33亿元。同样，东方金钰去年年末也累计仅计提了887.51万元的跌价准备，计提比例低至0.21%。

此外，潮宏基、山东黄金、豫光金铅等公司期末存货余额也分别达到了14.04亿元、10.84亿元和37.77亿元。但潮宏基期末计提的减值准备为零；其他两家公司也仅计提了536.16万元和3945.83万元的存货减值准备，计提率分别仅为0.49%和1.04%。

[责任编辑：微笑彩虹]