新疆天宏纸业再亏4000万上海新梅培育白酒主业

来源: 理财周报 2013-03-04 16:40

随着上市公司2012年报陆续披露，总避免不了“几家欢乐几家愁”的状况，亏损的公司各有各的心酸泪

理财周报上市公司重大项目实验室研究员苏莘谢达斐张慧宇/文

不同行业的公司以及同个行业的不同公司，各自的业绩表现不一，而理财周报本期将重点关注2012年业绩遭遇“滑铁卢”惨剧的上市公司。

新疆天宏（600419.SH）2012年净利润狂跌1115%，急于重组的新疆天宏大受挫，同时，常林股份（600099.SH）也陷入了营业收入同比下降困境；而林海股份（600099.SH）和新大新材（300080.SZ）营业利润均受到行业不景气影响，利润大幅度下滑，新大新材更是同比下降127%；兴民钢圈002355.SZ）和上海新梅（600732.SH）苦苦挣扎，净利润下滑皆超过五成，地产行业毛利下滑使得上海新梅开始另辟蹊径，转战白酒行业。

新疆天宏：2012再亏损

重组救命稻草中途滑手

营业利润连续亏损两年，新疆天宏每年仅靠大笔政府补贴或资产处置补贴亏损来规避停牌风险。

2012年造纸业持续低迷最终将新疆天宏推向资产重组之路。

生活用纸是2012年行业低迷时仍然有企稳的行业平均业绩的纸类，然而新疆天宏早在2011年已经将其租赁给华翔塑业，并无得益；其他纸业品种，则因为新疆天宏在原料周转上出现了问题，导致产品质量不稳定、生产断续提高了成本，一亏再亏。2012年纸业业务共亏损4000万元。

2012年8月29日在被摘下ST帽子的第二天，新疆天宏与新疆生产建设兵团农十二师国有资产经营有限责任公司签订了资产置换协议，将以公司的全部资产及负债置换新疆天润生物科技股份有限公司的89.22%股份。重组后，公司的主营业务将变为乳业。

2013年2月20日，新疆天宏停牌，26日发出公告，由于在过去六个月内公司没有完成三个资产重组的必要条件——包括拟收购的天润科技子公司沙湾天润的土地、房产产权证书需要过户，主要债权人中国农银石河子兵团分行同意债务转移，以及完成对天润科技的审计——新疆天宏无法在公司首次审议重大资产重组董事会决议公告日后六个月内发出召开审议重组事项的股东大会通知，公司重组事项失效，必须重头进行。

拟收购天润生物科技是农工兵团重点龙头企业，占西北市场份额30%。

新疆天宏（600419.SH）本身也是国有法人绝对控股。在国有资产操作下，重组前景仍然可观。唯一的问题就是，在资产重组扭亏为盈之前，新疆天宏还要烧多少钱？

林海股份：营业收入亏千万

2.5亿押注特种机汽油机产能

林海股份（600099.SH）2012年合并报表营业利润亏损1069.43万元，依靠政府补贴等营业外收入将净利润拉离负数至49万元，同比净利润仍然下降超过8.6成。

根据同花顺ifind数据2012年的摩托车销量和特种车销量显示，摩托车各月销量同比萎缩了3%~5.5%，特种车市场有所扩大。

根据林海股份（600099.SH）年报，主营业务摩托车加特种车同比销量下降39%，毛利率下降7%。

数据表明林海股份（600099.SH）主营业务的市场份额在下降。

林海股份（600099.SH）的研发费用也和市场份额一起下降。

2012年研发费用比2011年下降27.22%，如果研发费用持续下降将不利于市场份额回升。

显然，林海股份（600099.SH）将可用资金更多投放在产能建设上。投资的子公司江苏福马高新动力机械有限公司2012年正式投产。

尽管林海股份（600099.SH）在年报中认为福马高新动力正式投产对母公司业绩产生积极作用，但母公司对该子公司及其新项目的建设投入造成了子公司本年度账目的严重亏损，达1107.73万元，成为主要拖累合并报表的亏损之一。

在2013年，林海股份（600099.SH）对福马高新动力机械在2012年末新开工的新项目通用百万动力硬件设施投入总额将达2.54亿以上，林海股份（600099.SH）该投资将靠自有资金完成。据年报信息，该项目建成后，福马高新动力机械将形成年产60万-100万台通用汽油机及特种机械的能力，实现年平均销售3亿元人民币。

理财周报认为林海股份摩托车等传统主营上市场份额将会进一步下降，且2013年大笔自有资金的投资将拖累利润，但是新重大项目将会成为公司重要增长点。

兴民钢圈：利润缩水大半

等待汽车行业回升

兴民钢圈（002355.SZ）2012年营业总收入同比下降24.82%,营业总成本同比下降21.4%。据公司年报解释，营业额下降主要受到本年汽车市场增速放缓，商用车市场持续下滑的影响。

值得注意的是，营业收入和成本同比下降约四分一至五分之一，营业利润却同比缩水超过一半，共700万余，同比减少800万余。

营业成本下降速率低于收入速率，主要源于本期短期借款增加，导致财务费用的增加。

短期借款的增加一个是由于产量上升，其次是公司的海外销售比重加大，而对于海外客户大多采取信用赊账的形式，这也可以从应收账款、票据大幅上升看出。两个原因导致公司需要外借资金进行周转。

同时理财周报发现管理费用中，其余费用都随着销售量下降而有所减少，唯独薪酬费用一栏比去年增加了400万，相当于去年利润的27%，今年利润的57%，该费用的增加速率快于去年。

钢轮产业同时属于技术密集、劳动密集型产业，若不降低劳动密集属性，兴民钢圈（002355.SZ）的人力成本压力越来越大。

考察下游车厂的紧密合作关系，兴民钢圈（002355.SZ）2012年客户集中度较高，前五名客户占总业务61.53%，第一大客户北汽福田占36.98%。国内优质车厂客户较少且过于集中，有一定风险。

据同花顺ifind数据，截至2012年12月31日，汽车行业连续5个月销量回升，12月销量同比增长7%，兴民钢圈第一大客户福田一月销量同比增长7成，重回2010年水平。汽车行业的逐渐回暖将帮助兴民钢圈利润回升。

新大新材：光伏行业沉浮挣扎，

重组数据涉嫌造假

新大新材（300080.SZ）2012年报中的亮点数据在于公司的营业收入，和同行其他公司一样，也逃脱不了亏损的运数。

据公司2012年年报显示，新大新材营业收入较之上期减少46.92%，实现利润总额-6,911万元，比上年同期降低146.89%；实现净利润-6,232.34万元，比上年同期降低149.88%。

2012年由于全球经济形势下行、美国光伏“双反”等多重因素综合作用，光伏业产能过剩，产品价格大幅下滑，相关企业几乎集体亏损。

据统计，在年度亏损额超过2亿元的10家公司中，光伏企业即占据了4家，包括ST超日、天龙光电、向日葵、东方日升等。

受到行业环境不景气影响，新大新材去年亏损6232万元。此外，新大新材于去年12月份的重组还遭到收入数据造假的质疑，但是该公司对此的解释尚未能获得明确的认可。

对此，公司方面表示，去年公司受光伏行业调整影响明显，生产销售大幅下降；光伏下游的硅片、电池等环节的大部分企业毛利率大幅度下降，行业内产能利用不足情况较为普遍，光伏产品销售价格出现大幅下跌，尽管公司2012年保持着行业领先地位，但由于销售量同比减少，毛利率下降，导致2012年度公司总体业绩出现很大的下滑。

常林股份：

销售大降，销售费用反升

常林股份2012年报中，最“惊悚”的数据莫过于它的营业利润。

据常林股份2012年年报显示，营业利润同比降低127%。

该公司主营业务收入主要来源于以实物销售为主的产品销售，产品主要指铲运机械（装载机、挖掘装载机等）、道路机械（平地机、压路机等）和工业性作业（为联营企业江苏现代等进行结构件配套）。

对于下滑得厉害的业绩，公司方面表示，持续下行的经济使工程机械行业整体景气度不断下降，该公司联营企业现代(江苏)工程机械有限公司业绩显著下滑，对公司投资收益及与之相关的工业性作业产品销售影响较大，全年实现营业利润-4,610.42万元，归属于上市公司股东的净利润961.70万元，同比下降94.28%。

西南证券机械化工分析师许维鸿认为，工程机械市场整体萎靡，一方面因联营企业业绩大幅下滑导致该公司结构件业务大幅下滑，另一方面，国内市场持续下行的压力导致该公司铲运机械和道路机械的产销量和库存量大幅下降。

他还指出，2012年常林股份销售费用率和管理费用率分别较上年提升1.5、2.5个百分点至6.66%、6.33%，大幅削弱公司业绩。

此外，常林股份投资净收益占比由2011年的6.32%降至今年的1.37%，对公司净利润产生较大负面影响。

上海新梅：房地产毛利率大幅下滑

转战白酒寻求第二主业

上海新梅2012年年报称，公司实现营业收入8190.45万元，同比减少24.08%；实现归属于上市公司股东的净利润380.1万元，同比下降85.20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则亏损524.82万元，业绩下滑可谓惨烈。

受房地产市场调控的影响，2012年上海新梅房产销售实现营业收入4529.37万元，同比减少53.13%，毛利率同比下滑24.15%。

上海新梅2012年年报中称，目前在建的仅有江阴新梅豪布斯卡项目，江阴 2010-C-89地块因政府规划调整及土地成本等原因暂时无法开工。据了解，目前上海新梅在上海暂无后续的土地储备。

上海新梅称，公司单纯依靠房地产业务的状况需要改善，在2013年及未来一段时间，上海新梅将密切关注新材料、白酒和金融等行业，培育公司的第二主业并逐步实施转型。

2月4日，上海新梅公告，以2.73亿元向大股东兴盛集团收购其所持有的喀什中盛创投有限公司（下称中盛创投）100%的股权，以间接收购宋河酒业10%股权。

当天，上海新梅还宣布，拟以3.49亿元向大股东兴盛集团转让江阴新兰房地产开发有限公司55%股权，江阴“澄地2010-C-89地块”转让给兴盛集团。

而近期，南江集团受让兴盛集团持有的上海新梅2000万股股权，主要投资的业务板块包括房地产、矿业、能源、生物医药、新材料和创业投资等5大领域，这正符合上海新梅转型的资源需求。