投行预计IPO一季度开闸无望

主板5家，创业板11家这是今年年初IPO财务核查开始以来终止审查的在审企业数字。

关闭了近4个月的A股IPO窗口何时开启起至今没有准确的说法。投行人士普遍预计在IPO核查的阶段性节点3月31日之前证监会不可能发放IPO批文。而在这个时间节点之后，证监会还要进行现场检查，发行窗口仍然不确定。

“五六月份只是一个预期，不确定的因素太多了，春节前后听到的讲法都有变化。”一位接近监管层的人士昨日对记者说。

2月7日，昆明市中级人民法院对*ST大地欺诈发行股票案作出一审判决，法院认定*ST大地犯欺诈发行股票罪、伪造金融票证罪、故意销毁会计凭证罪，判处罚金1040万元；*ST大地原董事长何学葵被判处有期徒刑10年。

绿大地造假案的背后是证监会力促当地司法系统追究相关责任人的刑事责任。过去一些证券类违法案件往往难以在司法部门立案追究刑事责任，仅以行政处罚告终。但这种情况已经在发生改变。

无限期的拖延之下，一些拟上市企业已开始做其他打算。一家外资投行人士近期告诉记者，他们正在帮一家在A股排队的企业准备赴香港H股上市的前期材料。

证监会去年年底出台了支持民营企业赴H股上市的政策，被认为是多渠道分流A股IPO堰塞湖的政策之一。另一方面，相比A股市场，新三板对挂牌企业的财务要求大幅降低，对于急需融资和股份流转的中小企业而言，新三板不失为一个过渡性选择。

“目前还没有听说有同行拿到了IPO转过来的新三板挂牌业务，但这是迟早的事情。”一家中型券商的场外市场部负责人对记者说。

记者从接近监管层的人士了解到，存量在审企业将不强制要求上新三板，但是今后新增的拟IPO企业很可能要先上新三板。第一财经日报记者 蒋飞 发自北京

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