首家B转A节后见分晓 专家预测东电实力强大没难度

去年以来，原本一潭死水的B股终于出现波动，不论是闽灿坤B缩股成功，还是中集B成功转H股，或是上柴股份回购B股方案出台等等B股的转变都预示着B股将面临一场大变革。现今，更是传出“春节后东电有可能成为第一家B转A股公司”的消息。

资深投资顾问余荩向《证券日报》记者分析道：“东电B本身有实力，业绩也不错，因此，公司在春节后实现‘B转A’应该比较容易。”根据方案，东电B首先将以发行股份购买资产等方式，实现第一大股东浙能电力整体上市，之后以换股吸收合并的方式完成B转A.

而据昨日晚间东电B最新公告称，公司经向第一大股东询证，截至目前相关方案仍处于商谈、论证阶段，且存在重大不确定性，公司股票将继续停牌。

东电B转A或20日公告

自2012年11月21日东电B发布停牌公告称“筹划重大资产重组事项”至今，公司已停牌两个多月。据公告，东电B将在三个月内，也就是2月20日之前向市场公告详细说明“重大事项”方案。

此公告发布后，东电B又于2013年1月24日发布公告称，鉴于公司全球存托凭证余额为零，以及公司所面临的重大资产重组的情况，公司决定启动终止全 球存托凭证项目并将全球存托凭证退市的相关程序，计划自2013年2月20日起将公司全球存托凭证从英国金融服务管理局正式名单中取消，并取消公司全球存 托凭证在伦敦证券交易所上市证券之主板市场的上市。公司同时已向公司全球存托凭证的存托银行美国纽约梅隆银行发出相关通知，拟于公司全球存托凭证退市之日 同时终止《存托协议》。

上述公告发布后，市场猜测东电B或有转A股的迹象，特别是在公告中提到，公司决定于2月20日“终止全球存托凭证项目”，而这一天也是公司将详细公告“重大事项”的时间，似乎印证了东电B转A股的猜测。

当时也有媒体采访到接近监管层的知情人士确认此消息。但对于这一消息，东电B并未能正面接受媒体的采访，也未曾证实这一消息。不仅如此，近日更是传出公司将在春节后成为首家“B转A”股的消息。

记者于2月7日致电东电B董秘办，但直至截稿也未能接通电话。而从上述公告内容可见，一切谜底或将于2月20日曝光。

东电B实力强转A没问题

虽然东电“B转A”的消息并未证实，但市场已认为公司转A股没有悬念。

据报道，东电B的B转A股的方案起初存在两种模式。一种是直接向B股股东增发A股，以换取其手中的B股，并同时提供现金选择权，而另一种则是采用吸收私有化B股后重新申请A股上市。东电B的方案则倾向前者。

另有分析人士认为，东电可能会采用增发A股，以1股A股置换1股B股的方法完成B转A股的流程。因为这种方法遇到的阻力最校

对于东电B的B转A股的方案能否通过的问题，余荩向记者分析道：“东电B的B转A股的方案在春节后肯定会通过，不存在关卡问题。”余荩认为，东电B转A股并不难，主要是因为公司大股东厉害，而且公司的业绩也不错，所以才比较好转。

东电B第一大股东是浙江浙能电力股份有限公司(以下简称：浙能电力)，目前共持有东电B股39.8%的股份。截至2012年末，浙能电力总资产规模超过800亿元，2012年总收入超过450亿元，净利润超过30亿。

此外，东电B的实际控制人是浙江省能源集团，集团2011年实现主营业务收入593亿元，归属母公司股东的净利润31亿元，是浙江省净资产规模最大、总资产排名第二的省属国有企业。

大股东实力强劲固然能成为上市公司的强力后盾，但要实现B转A还需要上市公司自身的业绩过硬。“目前能够从B股转H股或A股的公司还需要本身过硬，都是一些有实力的大公司。”余荩如此说道。

据东电B发布的2012年度业绩快报显示，公司2012年度实现净利润7.968亿元，同比增长187.66%，每股收益0.39元。

纯B股转A难度小

如果东电B转A能够成功实施的话，那么，B股公司将继中集B成功转H股的试水后再试出一条新的道路。有公开数据显示，除去已经转板H股的中集集团，目前沪深两市共有107家B股公司，其中“A+B”股86只，“纯B股”21只。

“目前B股的出路有四种模式，回购注销、直接退市、A+B转A+H、B股直接并入A股。前三种适合A+B。”余荩向记者介绍道：“纯B股公司转A股的难度小于A+B公司转A股。”

不过，也有资深投行人士认为，A+B的公司，如果选择向A股转板，同样有两种方式可以完成。一种可以由大股东在A股内进行增发后回购B股；另一种则是直接向B股股东直接增发换股吸收，其后采用中介代理机构“替代”全体B股股东持有该部分增发股权。

余荩认为，纯B股公司转A股比较容易，只要确定了增发A股的价格、B股换股价和现金选择权价格即可操作，对于未获QFII资格的境外投资者如何转持A股的问题，可以参考B转H后境内股东不可持港股的情况，即允许境外投资者持股由券商代理，单向售出股票。

据国泰君安国际分析，在107家B股公司中，有22家公司最有可能推进转板计划。

“纯B股公司是愿意转A股的，因为转板A股，估值较高，融资较容易。但是最终还是要取决于公司自身意愿。”余荩向记者分析道：“净资产在1元以上，业绩没有出现亏损的B股公司转A股可能性较大。”

但是，也有分析人士认为，B转A股要远比B转H股复杂。首先，B股和A股的计价单位不一致，B股以美元或港币计价，而A股以人民币计价，以什么汇率转换股票，本就是一个非常技术性的话题，其次，B转A股可以采用的方案不多。

记者按照2月7日美元和人民币的汇率计算得出，东电B停牌前的收盘价为0.574美元/股，按7日美元对人民币汇率1:6.2344计算，折合人民币为3.58元/股。而如果要参考东电B4.9元/股的净资产在内的话，可以看出公司的股价估值过低。(证券日报)

[责任编辑：微笑彩虹]