四颗高位阳星藏何玄机 期指交割日存变数（5）

获利盘有待消化 银行股仍是关键

A股周三微幅收低，上证指数结束连续3日的涨势。在连续创出4个多月的新高后，市场的获利回吐压力加大。同时，房价上涨预期引发成交量回升，市场对调控进一步趋紧的担忧升温。

大盘缩量震荡调整，后市将面临方向选择？本期《投资论道》栏目特邀日信证券首席投顾刘晓晨和信达证券研发中心副总经理刘景德共同分析后市。

刘晓晨(日信证券首席投顾)：对后市有信心，短期内应该有介入的机会。因为投资者心里普遍觉得大盘从低点算起，涨幅已经超过10%，是到减仓的时候了。

这轮反弹行情的市场热点非常分散，如果确实要把握的话，有两条主线：一是城镇化，包含的板块为水泥、建材、房地产，这些盖房子的板块前期表现不错， 但是现在应该到了休息的时刻；另外就是银行股。利空因素在逐渐减少，利好在增加，所以银行股有机会。而且在QFII抄完底之后，基金可能也会开始加仓，造 成二次上涨，所以银行股的行情没走完，仍将是未来的主线。预计大盘短线调整的支撑位在2120点附近，如果调整下来，可以建仓银行板块，可能会有比较好的 效益。

刘景德(信达证券研发中心副总经理)：目前大盘上下两难，尽管汽车、工程机械等板块有启动迹象，但是银行和地产的调整拖累股指。缺少权重股的带动，指数在当前位置出现缩量整理，也是情理之中。尽管大盘保持缩量窄幅整理的走势，但大的向上的趋势并没有改变，震荡整理还是为向上突破蓄势。

从周线上看，两根大阳线之后，本周出现窄幅震荡，也是一个蓄势上攻的形态。从量能上分析，大盘上涨时放量，调整或者震荡时缩量，但是萎缩得不太明 显，说明目前市场参与的积极性还是比较高。另外，从市场热点来看，虽然周三比较散乱，但是总体还是轮番启动的态势。所以大盘上攻的势头暂时不会改变。

大盘目前已经有效突破60天均线，而且量能也比较配合，这样的反弹是比较理想的。不过股指也可能回踩一下，调整幅度主要看银行板块。如果银行股的主 要品种跌幅超过2%，那大盘下跌超过三四十点都有可能。尤其是银行下跌时，地产也难起来，甚至汽车、煤炭和有色金属也会冲高回落。不过，即使出现这样的调 整，只要不跌破60天均线，投资者也不必过于担心，毕竟后市上涨的概率还是相对大一点。

A股连续缩量盘整：遇阻还是蓄势？

经过大幅反弹后的A股市场迎来连续三个交易日的高位缩量盘整走势。截至收盘，上证指数报收2162.24点，微跌0.22点，跌幅0.01%；深成指报收8639.56点，上涨46.93点，涨幅0.55%。两市全天合计成交1413亿元，较上一交易日继续小幅减少。

关注个股机会

周三沪深两市股指尽管涨跌互现，但仍然维持了本周以来的高位震荡走势，波动幅度明显收窄。沪指日K线出现连续三根高位小阳线，同时伴随成交量的连续 萎缩。对于股指后续走势，尽管市场人士普遍看好，但也认为股指短线冲高过快，调整或难避免，年前继续大幅冲高可能性较低，市场需要时间来消化前期2150 点附近的套牢盘。

从盘面来看，机械、汽车、酿酒食品等板块整体涨幅居前，而黄金股、保险、农林牧渔、有色金属等板块则整体跌幅居前，两市全天资金合计净流出达到5.93亿元，较前两个交易日大幅减少。

一位私募基金人士表示，股指在经历了上周五的大涨之后，已经连续3个交易日出现高位缩量盘整，这说明多方主力在成功突破2150点这一重要密集成交 区后，有意消化一下该区域的套牢盘，从而为后续走势夯实基础，同时股指自1949点反弹以来，短期累计涨幅已经超过10%，存在一定的调整需求。市场目前 的缩量说明主力惜售底部筹码，仍有继续上攻的欲望，所以调整的空间会相对有限。就年底最后一周多的交易时间而言，股指整体将以震荡盘升为主，考虑到基金年 底业绩排名的因素，投资者可关注排名靠前公募基金重仓板块和独家重仓股的投资机会。

明年一季度机会最佳

国泰君安证券策略分析师钟华等则认为，“十八大”召开以来，新一届中央领导集体从改变风尚入手，为下一步改革推进奠定了基础，扭转了此前对政策的过低预期。海外投资者也恢复了对中国经济的信心，近期QFII和RQFII资金流入A股就是行情的重要推动力。从中央经济工作会议的 政策安排看，借鉴转型期其他国家经验，已经形成了系统的转型政策框架，随着明年政策实施，将进一步改善市场预期。维持明年上半年反弹的判断。2013年上 半年经济将形成一个盈利恢复正增长、流动性改善的两年半来的最好格局，但仍是一个弱复苏的状态，难以形成周期股的高弹性和产业链传导。基于明年是一个扩大 内需、调整结构和加快创新的深度结构调整期的判断，其认为不需要从消费大幅移仓周期，医药、商贸零售、农林牧渔可作为明年上半年的核心配置。

对于明年的A股市场，信达证券分析师王松柏认为，预计明年上证综指运行区间为1800点至2400点，一季度市场存在一定的结构性上涨机会，二季度 以后随着基建投资不确定性增加，市场阶段性机会将会消失。而估值与流动性则限制了股市趋势性上涨的机会。预计A股2013年盈利增速在8%~10%左右， 今明两年上市公司盈利差别不大，显著低于16%以上的市场盈利增速一致预期。盈利增速的不匹配将导致A股(尤其是周期性行业)在明年下半年面临较大的盈利 预测下调风险。受到存款增量效应减小和理财产品的竞争挤压，股市资金供给难以大幅改善，2013年解禁市值高达2.08万亿，比2012年高出68%，显著提高的解禁压力和潜在的融资需求使得流动性压力进一步增加。

价量连续背离 股指面临重要时间窗

昨日两市股指小幅低开，多空双方围绕2160点附近展开争夺。临近尾盘，股指曾有一波拉升，但之后迅速回落，日K线形成一根带上下影线的假阳十字 星。截至收盘，上证综指收报2162点，下跌0.01%；深成指收报8639点，上涨0.55%。两市合计成交1412.6亿元，这也是股指高位横盘整理 以来，成交连续第三个交易日呈现萎缩状态。

盘面观察，短期市场的赚钱效应显现，个股依然是涨多跌少。截至收盘，上涨家数1361家，下跌家数884只。两市共24只非ST股报收涨停，无一只个股跌停，两只个股收盘跌幅超过5%。行业涨跌榜显示，石油、汽车、食品、酿酒行业涨幅居前，纺织机械、金融、农林牧渔行业跌幅居前。概念股方面，3D打印、页岩气领涨两市，黄金概念、三沙概念领跌。

消息面上，从工业和信息化部获悉，我国将推动“3D打印”产业化，路线图和中长期发展战略即将制定。该消息刺激相关概念股集体上涨，并位居涨幅榜榜首。宏昌电子、光韵达、苏大维格强势涨停，南风股份、大族激光等纷纷跟随上涨。另外，受民生银行与德勤联合发布的《2012汽车金融报告》预测，未来十年，中国汽车消费金融市场余额将超过1万亿元，消费金融渗透率也将从目前的10%升至30%以上。受此消息刺激，汽车板块再次崛起，金杯汽车、长安汽车尾市封于涨停。值得一提的是，前期在“塑化剂”事件影响下，酿酒股普遍跌幅较大。

纵观昨日A股市场，分化仍是主要特征。首先，前期活跃板块回调明显，与此同时，前期较为冷门的板块则有活跃迹象，市场热点散乱。行情初期，主要体现 为银行股、地产股大涨，而近日表现相对低迷，前期冷门股尤其食品股等个股则表现活跃。这也表明，市场热点正由银行等估值复苏的蓝筹股转向题材股与补涨股。 其次，小市值品种渐趋活跃。本周前两个交易日逆势调整的创业板指出现反弹，创业板、中小板个股出现一定程度的买盘涌入迹象。业内人士认为，由于股本结构小，小市值品种利于资金快速收集筹码。同时，年末岁初A股素来有炒作高送转题材的传统，因此，此类群体的交易性机会值得留意。

回顾本轮反弹行情，股指从12月4日1949点反弹以来，短短12个交易日的涨幅近11%。尤其是继上周五拉出年内最大一根阳线之后，上证指数在 2150点上方已站稳三个交易日，成功突破的概率很大。金证顾问分析师陈自力认为，股指高位震荡三个交易日后，今日将面临一个重要的时间窗口，这个时间节 点有望辨明短期市场的发展趋势。不过，从近三个交易日依次缩量的格局看，股指高位震荡洗盘的概率远远大于高位出货的概率，后市股指直逼年线成为可能。

申银万国的盘后分析则表示，本周前三个交易日平势震荡，日K线为三根小阳线，市场信心有所稳固。短期股指可能还有震荡整理，不排除适当回调的可能。12月下旬大盘震荡的幅度可能加大，前两波股指异动都是银行股率先突破，权重品种的运行方向需多加留意。

[责任编辑：往事如枫]