IPO改革六大思路曝光 重视信披淡化盈利判断

昨日，两则关于IPO的消息引发了市场各方的广泛关注。一个是今年内或将没有新股发行，另一个则是监管层透露了下一步新股发行改革的六条思路。尤其是后一条消息谈及新股发行将逐步淡化对盈利能力判断等内容，更是引起了各方的热议。

IPO下一步改革思路曝光

网下发行比例增加、限售期被取消、个人投资者参与询价……今年以来，新股发行步入新时代，不过证监会依旧多次表态要进一步推进改革。作为资本市场上最受 关注的一个领域，新股发行改革的方向自然就成为各方关注的焦点。近日，保荐代表人培训班上透露出的信息成为市场各方热议的话题。

多家媒 体报道称，在11月30日举行的保荐代表人培训班上，监管人士对市场关注的新股发行体制改革问题专门作出讲解，并透露了下一步新股发行体制改革六条思路。 一是进一步提高信息披露水平，逐步淡化对盈利能力判断，将审核重点转移到信息披露质量、风险提示充分性上来；二是研究进一步改善发行条件，健全新兴业态和商业模式企业信息披露制度和市场准入安排；三是做好投资者风险教育和揭示，多管齐下抑制“打新”、“炒新”；进一步提高发行审核透明度；加大对各类失信和违法违规行为惩治力度以及大力发展机构投资者；完善定价约束机制。

值得一提的是，自浙江世宝在11月2日上市并遭空前爆炒后，A股市场迎来了2009年IPO重启以来最长的新股发行“空窗期”。虽然此前证监会多次公开澄清，但是在市场各方的眼中，新股发行已经陷入停滞。昨日更有传闻称，在2012年剩下不到1个月的时间中，将不会有新股发行或者上市。

淡化盈利判断引热议

“逐步淡化对盈利能力判断，难道是说公司上市业绩门槛将会降低？”在刚刚曝光的新股发行改革思路中，涉及盈利能力的问题立刻引起热议。作为中小投资者，更多的则是表达出了担忧。

实际上，投资者对于拟上市公司业绩的担忧也在情理之中。今年以来新股业绩频频变脸，并一度成为引发股价暴跌的黑手。以创业板为例，在今年前三季度，有超过150家创业板公司出现了业绩下滑，约占创业板公司数的四成，向日葵、国联水产等10余家公司更是出现了亏损。在业绩压力之下，创业板指数近期连创历史新低，从当初的千点登场，到昨日收盘已经跌破600点关口。

“良好的业绩依旧是上市的必要条件”。一位大型券商投行高层对《每日经济新闻》记者表示，淡化对盈利能力的判断并不意味着不重视业绩，而是除了业绩外，强调信息披露水平、风险提示等问题。

这位人士表示，此前一些公司为了获得更高的发行价格和更多的融资金额，在上市前全力粉饰业绩，招股书俨然成了企业的宣传册。但是在上市后，当初粉饰业绩 的“后遗症”逐渐显现，各种负面因素也接踵而来，直接导致业绩下滑。相比之前，国外一些案例就值得借鉴，最典型的就是Facebook在招股说明书中，详 列了多达35个重要风险。

对于年内可能没有新股发行的传闻，上述投行高层表示“很有可能”。因为从发行周期来算，过会公司从正式宣布招 股到最终上市，一般需要一个月多的时间，而近期还没有公司披露发行公告，除非是监管层开辟“绿色通道”，才能实现年内上市。不过从现在的情况来看，这种开 “绿色通道”的可能性很小。

[责任编辑：往事如枫]