维稳降准传闻预期皆落空 谁来救市（4）

无需紧盯2000点

“当前宏观经济数据中，部分指标如出口和FDI(外商直接投资)仍然呈现连续下降，这说明宏观经济仍然存在不确定性，在等待更多的企稳信号出现之前，市场要出现趋势性机会的可能性不大，更多的还将处于震荡中。”孙翀指出，同时他建议投资者不要将2000点看得太重。

“2000点不具备任何政策面和技术面的意义，相比之下还是2032点钻石底的意义更大，那块捂着的套牢盘比较大，而向下则是1950点的支撑力度更大。”孙翀向记者指出，“这也就意味着2000点的支撑力度并不大，即便跌破，投资者也无需过分恐慌。”

张刚也认为，虽然A股在缺乏强有力利好政策的支撑下，跌破2000点的几率很大，但向下的空间也不会很大。建议投资者继续密切关注政策面、资金面以及外盘的最新变化情况。

“尽管缺乏趋势性机会，但市场的结构性机会还是值得关注的。”孙翀指出，尽管连续3个月的盘整，像铁路设备等行业个股已经跌不动了，距离“否极泰来”已经不远。(国际金融报)

净值压力成“紧箍咒” 私募看多不敢做多

尽管判断已经出现建仓良机，但私募“掌门人”老王却按兵不动，看多不敢做多，原因无他，正是老王所掌管的阳光私募产品净值徘徊在0.80元附近，如果市场判断稍有失误，势必跌入清盘行列。净值压力之下，像老王这样大张旗鼓看多却不敢做多的私募大有人在。

客户的净值压力和清盘线压力造成了私募不敢轻举妄动，这部分曾经最活跃的资金像套上了“紧箍咒”，小心翼翼地跟着趋势而动。在老王看来，尽管仍有年 末资金紧张、大小非解禁等不确定性，但宏观经济企稳，新一轮经济周期开启等重大因素已经非常确定，股市应该进入“越跌越买”的区间。但是迫于净值压力，老 王却选择了轻仓观望。

老王看多却不做多有其苦衷。“我的产品在0.8元附近，这意味着稍有不慎，可能跌到0.7元的行列，距离清盘线就不远了，那个时候会更被动。我宁愿 不动，等趋势明朗了再加仓。”但身为资深投资人的老王深深感到遗憾：股市投资本来是越跌越买，但迫于净值压力，现在成了越跌仓位越轻，越涨越要追涨。这种 “倒金字塔”式的仓位让老王苦笑不已。

净值压力深刻影响着私募的投资行为。深圳某私募掌门人最近无奈空了仓，因为其所管理的新产品本来在9月末建了仓，并成功取得了几个点的正收益，但市 场变化无情，在最近的下跌中，利润回吐，净值又跌回到了“1”附近。尽管他对市场还有个股都有深刻的见解，而为了避免净值继续下行，他不得不选择空仓继续 等待。

统计数据显示，接近三成的阳光私募产品净值在0.8元以下，净值压力影响着私募行业的投资行为。相关统计数据显示，277只阳光私募的产品净值在 0.8元以下，占到整体产品的27%。而2007年之前成立的阳光私募信托产品是没有“清盘线”这一说法的，但在经历2008年市场暴跌之后，信托产品才 开始设置清盘线，但是，清盘线的设置一般在0.7元附近。

保护净值的压力已经成了私募运作的核心。某2011年刚入行的私募掌门人坦言，“券商给我设定的净值警告线是0.8元，公司设定的警告线是0.85 元，而我给自己设定的净值警告线是0.9元。我只有先小心翼翼保护净值，做厚业绩垫，才能生存下来。”为了保证活下去，私募不得不小心翼翼。而事实上，在 如此严苛的投资环境下，像私募先行者但斌、林园那样有底气扯起“价值投资”大旗的私募越来越少了，大部分新加入者都在自己的投资方式中加入了趋势的因素。

[责任编辑：往事如枫]