5200亿再融资伺机待发 十八大后IPO或提速

圈钱永远是A股市场难以绕开的一个话题。11月13日，一则上市公司再融资或将提速的消息再度将A股拖下水。

当天，上证指数最终收盘2047点，跌1.51%。这一收盘指数不仅一举跌破了上行趋势线，同时也击穿了10月底的小平台。

在当天的杀跌推手中，“上市公司再融资审核将于元旦下放至两大交易所”的消息无疑是最具杀伤力的。

对此，广州万隆证券资询认为，再融资一旦提速的话，必将加大市场的扩容压力。同时，此举也将进一步对目前资金紧缺的市场造成“加码绞肉”的不利影响。

实际上，就在管理层煞费苦心放缓IPO以节奏控制市场扩容速度的同时，上市公司再融资却异军突起，不经意间已成为今年A股市场的头号“抽血机”。

来自同花顺iFinD的统计数据显示，今年以来，累计已有117家上市公司通过增发实施了再融资(含定向增发和公开增发在内，以下同)，募集资金总额已高达2905.10亿元。同时，另有6家上市公司完成了配股再融资，共募集资金111.97亿元。

同期，沪深两市合计已有144家IPO公司完成招股，实际合计募集资金993.62亿元。相比之下，今年以来，IPO募集资金金额仅为全部再融资总额3017.07亿元的三成多，为32.93%。

“一方面是大小非的争相出逃，另一方面是再融资的蓄势待发。当然，市场就只有‘用脚投票’以下跌来应对了。”当天盘后，有市场人士颇为无奈地对本报记者表示。

逾5200亿增发伺机待发

统计数据还表明，今年以来，在剔除未通过和停止实施的增发预案后，仍有多达311家上市公司提出了增发预案，预计募集资金总额高达5243.80亿元。

截至目前，其增发预案已获证监会批准而未实施非公开发行的上市公司共有34家，合计拟募集资金449.76亿元。

其中，再融资金额最高的为酒钢宏兴。8月15日，酒钢宏兴21.72亿股非公开发行获证监会核准，公司拟募集资金85亿元。此次募资39.06亿元将用于榆钢支持地震灾区恢复重建项目，45.94亿元将用于收购不锈钢公司100%股权。

值得一提的是，与此前河北钢铁增发中有大股东参与不同的是，酒钢宏兴并未指明大股东是否将参与本次发行，公司将向不超过十名特定投资者发行。

不过，在股票市场低迷、钢铁行业不景气的背景下，酒钢宏兴定增看来只能伺机而动了。截至12日收盘，酒钢宏兴终盘报收3.07元，较3.71元/股的定增底价破发17.25%。

此外，包括龙溪股份、帝龙新材、山西焦化、伊利股份等31家上市公司在内，其定增预案也已获证监会发审委审核通过。上述31家公司合计拟募集资金515.12亿元。

与此同时，定增预案分别已通过董事会和股东大会通过的上市公司也分别有77家和169家，分别拟募集资金1656.82亿元和2622.10亿元。

对此，有券商投行人士称，相比于IPO，再融资审核少了问核程序这一关。再融资审核主要围绕募集资金使用情况(包括项目、进度和效益)和本次收购资产评估情况等进行审核。

“一般情况下，公司在发布董事会通过的定增预案公告后约1 个月以内，股东大会会进行相应的表决，而证监会有条件核准或核准的时间则在股东大会通过后6-8 个月左右的时间。”该人士称。

另据统计，2008年至2011年再融资审核过会率均在90%以上，呈过会率逐年上升且高于同期IPO过会率的态势。

“十八大”后IPO或提速

值得一提的是，如今市场忧虑的不仅仅只是上市公司再融资带来的扩容压力。同样，接下来的IPO进程可能加速的阴影也是挥之不去。

当天，申万菱信基金内部人士就对本报记者直言，目前，来自流动性方面的利空因素可能是短期影响A股最大的主导力量。同时，接下来的IPO进程可能加速，这或将成为A股上行通道上的一块大拦路石。

此前，在“十八大”召开前后的关键窗口期，证监会发审委的审核力度延续了前期的从紧态势。10 月以来两市仅浙江世宝一只新股上市，而从审核节奏看，创业板和主板发审委分别在9月28日和10月10日复工后，两市仅有中矿环保获批通过，近一个月发审委更未审核任何新上市公司。

不过，东兴证券研究所所长王明德表示，从第四次全国金融工作会议和金融业十二五规划看，监管当局仍将继续推进资本市场扩容。2012 年9 月17 日发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》中指出，将积极推动金融市场协调发展，显著提高直接融资比重，到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。

从目前IPO预备企业的排队情况看，创业板和中小板公司已成为上市队伍中的主力军。根据证监会最新披露的首发申报企业情况显示，截至11月8日，在审待发企业共有792家。其中，上证所主板149家，深交所中小板333家，创业板310家，过会待发企业为91家。

对此，渤海证券研究所分析师周喜也认为，“十八大”后新股上市进程可能加快带来的股票供给压力，仍将对市场尤其是小盘股形成冲击。

今年以来，144家IPO公司实际共募集资金993.62亿元，平均每家IPO公司募集资金为6.9亿元。对照过往IPO平均通过率约八成的情况， 目前792家IPO预备企业中最终能顺利过会的约为633家，若按今年平均每家募集资金6.9亿元计算的话，由此带来的存量扩容压力也将高达6438亿 元。

仅以11月为例，海通证券分析师荀玉根的测算就表明，11月证券市场资金缺口预计较10月扩大，证券市场资金总需求约为374亿元。其中，限售解禁资金需求114亿元，IPO和增发资金需求约为260亿元。同时，资金总供给为229亿元，证券市场资金缺口仍达145亿元。

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