创业板首批公司上市三周年 市场平静迎接解禁潮

记者 刘伟

今日，创业板首批28家公司上市满三周年，随之而来的也是解禁压力。此前有不少创业板公司公告年内不减持，一定程度上降低了创业板短期压力。分析人士指出，解禁潮虽然影响短期市场，但并非影响市场的核心因素，后市走势还是要看业绩。

2009年10月30日，28家公司作为首批企业正式在创业板交易。时至今日，创业板首批28家公司满三周年，迎来解禁潮。此前，已有多家创业 板公司发布控股股东暂缓减持公告，一定程度上缓解了投资者的担忧情绪。在上周的连续回调后，昨日创业板指数逆势收涨0.41%，显示市场情绪基本稳定。

创业板部分公司的暂缓减持，一定程度减轻市场短期压力，但最终的解禁仍让投资者担忧。对于创业板的解禁，广发证券认 为，与之前相比，创业板已经经历了估值泡沫大幅挤压，其解禁潮并不会引发巨幅下跌，最终影响市场的还是业绩。研究表明，大股东都希望在公司业绩相对高点时 做适当减持，选择在熊市时期大幅度减持只会让公司市值雪上加霜，权衡利益，股东的减持行为是一个长期过程，对解禁后短期的市场影响不会太大。

另一方面，创业板已经历了估值泡沫大幅挤压，目前板块的盈利状况也不错，同时市场指数处在2009年以来的新低，与纳斯达克市 场网络泡沫破灭前的历史高位恰恰相反。因此，创业板解禁潮的到来并不会引发巨幅下跌。通过研究创业板市值增长最大和缩水最多的两类公司发现，营业利润长期 增速是市值增长的核心因素。其他重要因素还包括：一是目前行业景气状况；二是目前公司营业利润增速，这决定了公司现在和未来的市盈率；三是上市时机，上市 时机决定了公司发行市盈率，也影响着后面的成长空间；四是上市时间，10倍牛股需要高速增长的时间积累。随着时间积累，创业板这些新兴领域的公司市值增长 空间还十分巨大。对于持续高成长的牛股而言，短期的解禁狂潮都是过眼浮云，业绩才是王道。

光大证券也 指出，创业板重要股东二级市场减持还难以对创业板总体行情带来显著的负面影响。研究发现，首发原股东限售股解禁总体上会给个股股价带来一些压力；首发原股 东限售股解禁对股价的负面影响主要体现在解禁前，解禁后短期会有微幅反弹，但中期表现不佳；锁定期3年及以上的限售股解禁前后股价表现总体平稳，股价受解 禁的负面影响不大。

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