IPO改革尚需时机 投行人士称转为备案制不靠谱

“没有听说这一消息，也不可能。”中银国际一位投行人士被问及IPO转备案制一事时，肯定的对记者。

在779家待审公司重压之下，关于IPO审核的改革之声络绎不绝。

近日，有媒体报道称，现行的IPO审核制度有望在十八大以后转为备案制。但多家投行人士表示，尚未从官方渠道获得这一消息。“目前IPO转备案制的可能性微乎其微。”

证监会网站披露的IPO审核情况显示，截至10月19日，在审IPO企业已经多达779家。以监管层过去每年约300多家的IPO审核速度计算，即使不再有新项目申报，仅完成这些的审核就需要至少2年的时间。

“IPO企业高存量并不是促使新股市场化改革的因素”，某券商知名投行人士表示，新股发行制度的改革还是应该采取渐进的手段，而目前监管层的一些改革举措已经很好，且有待市场进一步的消化。

有投行人士表示，由审核制转备案制是从根本上改变了目前的新股发行制度，这需要大量修改现行的法律法规和行业政策，而这一切并不是短时期内就能够完成的事情。

“如果真的改成备案制，也不会跟美国或者香港一样。很可能IPO的审核权下放到交易所，由交易所对拟上市的企业进行审核备案”，上述投行人士表示，从近 日券商资管产品转备案制和保荐代表人转由证券业协会管理等事件上可以看出，监管层取消部分审批事项并不意味着取消监管。

此外，也有投行人士认为，如果真的转备案制，那也应该是对再融资审核先行改革。在再融资审核没有取消以前，直接取消IPO审核的情况不合理。

对于如何解决IPO企业高库存的情况，有投行人士认为，简化IPO审核或将是其中的一条途径。

“当市场行情好的时候，每周消化10多个IPO发行完全不成问题。但从监管的角度出发，简化审核同时提高违规成本是解决目前项目积压的有效手段”，西部某券商人士称。

事实上，对于IPO审核是否应该效仿美国的备案制，长久一直是业内讨论的焦点。而这也被部分业内人士，视为新股发行市场化最重要的一环。

“备案制并不可怕，只有实施了备案制才符合市场化的规律”，某券商投行人士表示，目前新股发行的症结恰是因为过于行政化干预，从而导致新股成为了稀缺资源，吸引了市场大量的资金。

但上述人士同时也承认，在从审批制到备案制的过程中，市场必须经历一次改革的“阵痛”。因此在选择时点和推进节奏上必须十分谨慎。

“如果现在开放备案制，将会有大量的造假、违规和内幕交易产生，会导致监管失控和市场大乱”，某券商人士表示，目前的市场环境不好，投资者也不够成熟，经不起这样的大乱。

但其同时认为，随着退市制度、询价制度改革等一系列市场化改革制度的不断完善，未来取消行政化的IPO审核制，改为更市场化备案制的条件将日趋成熟。

[责任编辑：往事如枫]