市场参与者眼中的创业板：投资就像谈恋爱

在创业板还未开板前，市场纷纷憧憬创业板将成为中国的“纳斯达克”，打造出中国的“微软”与“谷歌”。如今三年过去了，一位基金经理向记者这样描述创业板：90%的股票走势从高位一路回落，迭创新低；但依旧有5%左右的股票，上市以来依靠业绩的高成长性，股价一路上扬。

在这位基金经理眼中，创业板股票是有一定甄选标准的：公司的盈利模式，是否能够支持公司轻资产的快速扩张？行业的市场空间，能否支持公司从几十亿市值的 小公司向百亿市值公司蜕变？公司的竞争战略是否得当、管理能力、高管团队的态度等等，如果以上几个方面的考察都没问题，这样的公司从大概率上讲，才能够实 现高成长。

■基金经理说

与恋爱的心路历程如此吻合

“不时给予考验，察其人品言行，再决定是否托付终身”

“东边日出西边雨，道是无晴却有晴。”在融通创业板指数基金经理王建强的眼中，投资过程中的心路历程，其实与恋爱过程极为吻合。

今年年初，正逢市场处于向下调整阶段，各路学者、宏观策略大师纷纷看空市场。创业板也被“估值高企、退市制度、新三板即将推出”等诸多不利阴云笼罩。作为市场上少有的创业板基金，融通创业板指数基金艰难起航。

“投资初始，广撒网、宽覆盖，结合宏观行业背景，确定大致思路，先将看上去资质不坏的‘良家子’纳入观察名单。”王建强称，这一切如同恋爱之初，杨柳青 青之时，偷偷打量，选中心仪之人。然后便开始了调研上下游、拜访公司高管、探查公司运营情况及具体前景的举动，就如恋爱之时，使相熟姐妹旁敲侧击，询问家 室、是否上进等等。

选定标的之后，基金经理开始尝试建仓，持续观察，看看公司是否能言行合一，再决定是否加为重仓。这也正如恋人相处，不时给予小小考验，察其人品言行是否为良配，再决定是否托付终身。

然而，天有不测风云，人有旦夕祸福。企业的天空是被阵雨笼罩，还是阳光灿烂，仍旧难以预料。王建强称，整体来说，企业生存的大气候由经济增长周期规律和 产业结构的变迁来决定。短期内的货币政策变化、宏观行业政策、行业的产能及竞争状况，则更像是天空上变幻的云层。基金经理无法准确把握每一片云和每一缕阳 光，但却需要发现，是否出现阳光的机会越来越多。

千万别听管理层一面之词

“对风险的考虑，是创业板投资的关键”

“对创业板股票的投资要从上市公司IPO开始就关注。”上海一位不愿意透露姓名的基金经理告诉北京晨报记者，在创业板企业上市推介时，研究员就已经开始同公司管理层进行充分沟通。对看好的公司更是要进行实地调研，同时结合对行业的判断，从公司上下游侧面了解的情况，来决定是否投资和投资比例。

买入股票后，更是要定期对公司进行调研，了解经营情况是否符合预期，再采取适当的对策。对创业板公司的投资，最关键的是充分调研行业情况，而不仅仅是听 信公司管理层的一面之词。该基金经理称，这三年来印象最深刻的一件事就是：某光伏行业上市公司，在IPO推介时，前三年利润都实现了高增长，盈利状况极 好，公司管理层对未来的预期也描绘得非常好。但同行业的其他几家上市公司，都过了业绩增长高峰，盈利状况开始恶化。该公司的解释是自己的技术好，市场占有 率会逐步提高，让投资者不必担心业绩问题。

最终，该公司顺利上市，上市前一个季度业绩依旧保持高增长。但上市后公布的中报显示，业绩开始大幅跳水，股价也从最高点跌掉了一半。该基金经理坦言：“对风险的考虑，是创业板股票投资的关键。”

■股民说

就爱“鸡飞狗跳”的创业板

“微软全世界就一个，中国的创业板才三年，干吗那么急呢”

在海南某高校工作的刘先生，一直是创业板的忠实粉丝。尽管去年，其在创业板上的投资亏损了30%以上，但刘先生说，没有办法，他就是喜欢这个“鸡飞狗跳”的创业板。

“美国的微软全世界也就那么一个，中国的创业板才三年，干吗那么急呢！”刘先生说，他最怀念2009年底到2010年的日子，创业板公司不多，指数活跃，最高曾涨到1200多点。“手中的股票蹭蹭地涨，这才是炒股最快乐的时候。”

“泡沫多了，下跌是很正常的，受不了就跑吧！”刘先生说，想做创业板投资，要有强大的心理承受能力，比如创业板退市制度已经出来了，业绩差的股票千万别 碰，因为没准儿以后就真的退市了。“另外，300多家创业板公司是一个比较合适的数字。但听说场外排队上市的公司都超过800家了，想想都觉得恐怖。如果 以后创业板公司真的过了千家，那一定是垃圾股成群，创业板也就真的死了。”

[责任编辑：往事如枫]