创业板全流通重压A股 四季度解禁值668亿元（2）

私募基金冷静迎接创业板解禁潮

创业板股东解禁时刻临近，创业板指近5个交易日下跌7.16%，远超大盘4.57%的跌幅。不过，证券时报记者采访发现，不少私募并没有因为解禁到来而惊慌失措，虽然私募对部分持仓个股有减持操作，但更多关注个股业绩增长的确定性。

数据显示，作为创业板主要机构持股股东之一，私募信托产品二季度累计现身88家创业板公司前十大流通股东，私募是否减持成为当前市场关注的焦点。

“我们没有特别关心解禁这个事情，创业板公司分化很大，业绩下降的公司不管减持与否都要跌，基本面好的公司就没问题。”深圳展博投资陈锋表示。

陈锋认为，大小非减持只是创业板个股表现的催化剂，将加速个股业绩分化。在大小非减持背景下，更需要提高对创业板个股确定性的把握，如对部分概念、题材 炒作的个股需要更加警惕、对短线操作的个股会也要提前适当降低仓位，但对于长期看好的个股影响并不大。市场存在不同的投资风格，短线投资者对解禁压力更加 敏感。

另一深圳私募人士也表示，市场并非首次遭遇解禁潮，之前市场早有预期，压力较大的股票已经提前承压下跌。从现在来看，解禁潮会对持有的个股构成一些影响，但影响不是特别大。

解禁压力下当前私募并未自乱阵脚，不仅如此，部分私募从中解读出新的投资价值。星石投资杨玲表示，需要分化地看待创业板大小非解禁的影响，如果解禁后个 股估值回归安全边际会构成好的买入时点。不过，目前创业板个股估值分化比较明显，从遭市场热捧高达数百倍PE到十几倍的个股都有，现在仍需要仔细甄别。她 表示，目前买入会首先考虑安全边际，如果承压较大我们会在解禁潮之后再考虑，而业绩是否能够达到预期是买入的考虑因素。

在买入时点上，陈锋则表示，由于目前处于熊市后期，但仍然可能出现超跌，如果短期不能承受较大波动，可以等到估值合理的安全边际后再买入看好的创业板个股。(证券时报网)

创业板高管一门心思跑路 股价当仁不让一路暴跌

上周A股暴跌，沪指创年内最大跌幅。下跌的原因多多，但有一个因素容易被忽略——创业板暴跌的助推。创业板本周跌7.16%，本月跌2.5%，远高于沪 指4.57%周跌幅和1%的月跌幅，成为助推恐慌气氛的杀手之一。创业板缘何成了领跌先锋？一个重要的原因，全流通解禁高潮即将来临，有人要提前跑路套 现，以图套个相对高价。

10月底，创业板将年满“三周岁”，首批登陆创业板的公司将进入全流通时代，当月解禁规模预计逾500亿元，环 比增加15倍。创业板解禁在即，高管与大股东已经忙于减持，9月份45家创业板公司的高管、大股东共减持8.90亿元，相反，坚守的8家公司仅增持 5778.48万元。

随着半年报披露完毕，9月份也成了高管、大股东减持的时节。

特别值得关注的是，高管辞职数量也在9月份大幅增加。9月份以来每个交易日都有高管辞职的公告，仅9月4日一天就多达16位，14日当天也有来自11家上市公司的13位高管辞职。工作调动、个人原因辞职居多。

业内专家认为，在半年报业绩出炉之后辞职，一部分原因可能是因为业绩不好，管理层需要对业绩负责导致；而另一部分原因可能是因为持有上市公司股票，期望套现获利。

即或A股市场低迷复低迷，创业板暴跌复暴跌，即便股价被腰斩，高管们的原始股套现仍将获得暴利。伪市场化的新股询价制，“询”出的高市盈率、高发行价、高融资额的“三高”症，成就了上市公司数倍的超额募资和高管的暴富。

或许是，要孵化“中国的微软和苹果”的期待而预留的呵护和宽容，据称是十年磨一剑的中国创业板，自2009年10月“出世”，便以“三高”症傲视江湖。 高达80倍以上的平均发行市盈率，羞煞发行市盈率不足20倍的美国和中国香港创业板市场。高发行市盈率下的高发行价、高融资额乐坏了上市公司及其高管、保 荐商和承销商以及相关中介机构。“三高”症不只是扭曲了投资市场的价值体系，不只是“突击入股”、寻租腐败、魅影潜行的温床，其灌注的“堰塞湖”的溃堤， 更让二级市场的投资人损失惨重。

典型个案如创业板首批上市的乐普医疗.2011年5月，乐普医疗总经理蒲忠杰，通过大宗交易套现1500万股，占本人持股的18.47%，套现3.73亿元；今年9月1日至20日，乐普医疗股东在创业板公司中套现最多，高达1.53亿元。

公司高管一门心思跑路套现，公司股价“当仁不让”一路暴跌。乐普医疗本周跌10.33%，收盘9.29元，距离2009年上市首日的最高价42.44元，恍如人间地狱之隔。

上市公司高额圈走股民银两，不计利息不用还，倒也罢了。但高管们花尽心思套现巨额财富，即使股价跌到只剩零头，也还可以痛下杀手，向二级市场的投资人讨钱讨“债”，确实令市场心痛心寒。

目前，沪市的整体市盈率为10.31倍，创业板多轮暴跌后市盈率仍高达32.81倍。不难想见，全流通的10月，汹涌的跑路套现潮，还将让创业板的小股东们经历怎样的痛楚。

乐普医疗，只是A股全流通时代上市公司高管跑路的一个缩影；创业板的暴跌，也只是“股改还债行情”连续剧中，必不可少的插曲。

不管后面经济如何的走稳，只要圈钱的基调不变，只要大小非还在抛售之中，这个市场是涨少跌多。(重庆商报)

[责任编辑：往事如枫]