创业板史上最大解禁洪峰十月来袭（2）

创业板“泄洪”前 高管先撤退

A股指数反复震荡，上市公司高管，尤其是中小板和创业板的高管减持欲望表露无疑 。截至本月17日 ，创业板和中小板的高管净减持规模合计达到14.75亿元。今年10月底，首批登陆创业板的公司将迈入全流通队列，或将再掀起高管减持浪潮。

数据显示，创业板首批上市的28家企业将在10月底迎来全流通，其解除限售的股份数量为49.39亿股。其中，九成以上为包括控股股东在内的首发原始股 东所持股份。而随着半年报披露完毕，9月份也成了高管、大股东减持的时节。创业板、中小板依然是主力，其中创业板内高管减持人次为102次，减持额为 3.55亿元；中小板减持人次为150人次，减持市值11.2亿元。特别值得关注的是，高管辞职数量也在9月份大幅增加。9月份以来每个交易日都有高管辞 职的公告，仅9月4日一天就多达16位，14日当天也有来自11家上市公司的13位高管辞职。工作调动、个人原因辞职居多。

申银万国证 券分析师卢敬之表示，随着限售股的逐渐解禁，巨大的财富效应容易使股东产生套现冲动。他认为：“尽管解禁并不等于减持，但创业板公司大股东大规模解禁带来 的压力依然不容小视。”中金公司研究员侯振海认为，目前中小板和创业板市盈率分别为29和36倍，这样的估值下，解禁股东的减持意愿将不会受到市场波动的 影响，只要大盘放量就是产业资本减持机会。

创业板大股东减持早已开始

实际上，在这批限售股解禁之前，首批创业板公司已经出现了数次解禁。如特锐德在2010年2月1日、2010年11月1日和2012年6月25日出现了三次解禁；神州泰岳也分别在2010年2月1日和2010年11月1日出现了两次限售股解禁。

一些创业板公司股东里的投资机构和个人已经部分减持，实现了套现。乐普医疗的股东“BROOKINVESTMENT LTD”(一家美国私募股权基金)于2011年5月26日至今年9月11日之间4次减持，共减持4500万股；南风股份的原始股东广东通赢创业投资有限公司及其法人代表陈俊岭三次共减持420万股，监事刘基照、董事李萍和董事周燕敏，三人共计减持南风股份约85万股，套现约2000万元；马云和江南春于2011年5月6日分别减持华谊兄弟 1109.16万股和270万股；

而部分遭遇减持的公司一直处于下跌通道，遭遇美国股东减持的乐普医疗目前较发行价跌去29.65%，位列首批创业板公司跌幅第二；遭昆山泰禾投资有限公司等减持的新宁物流至今仍破首发17.97%。

有分析人士认为，相对于“微不足道”的入股成本，创业板公司目前的股价让大小非们赚得盆满钵满，一旦解禁，部分公司将面临套现压力陡增的情况。而宏观经济减速，一些中小企业的抗风险能力不足问题也陆续显现，也会增大大小非减持的动力。

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首批创业板股多破发

三年前的2009年10月末，创业板横空出世，首批 28家公司共发行6.12亿股，募集资金154.78亿元，其中超募资金高达77.89亿元。

三年过去，虽然不少公司股价相对发行价出现了大幅上涨，有些公司甚至实现了翻倍涨幅，但对于二级市场投资者而言，如果上市首日便买入并持有至今，首批 28只个股只有6只能让投资者赚钱。较上市首日收盘价计算，这28只个股二级市场投资者的累计亏损达到75.87亿元。也就是说，一方面上市公司超募了巨 额资金，另一方面二级市场投资者却亏损了金额相近的真金白银。

统计还显示，乐普医疗、神州泰岳、特锐德分列二级市场“亏损王”前三位，首发股份市值损失分别达到17.63亿元、15.87亿元、8.99亿元。而中元华电、南风股份等9只个股目前的复权股价低于发行价，一、二级市场均破发。(半岛都市报)

[责任编辑：往事如枫]