等待欧央行会议结果 欧股收高0.02%（2）

欧洲央行新一轮购债计划进入倒计时

欧元区新一轮债券购买计划(SMP)已进入倒计时，分析机构预计，最终的购债协议完整细节将于9月12日公布。据《华尔街日报》报道，周一，欧洲央行 European Central Bank行长德拉吉Mario Draghi透露了更多有关该行将如何支持西班牙等问题国家的线索，他暗示欧洲央行可以购买三年期或更短期限的欧元区成员国国债。

北京时间9月6日晚间，欧洲央行ECB将召开货币政策例会，市场预计欧洲央行将维持基准利率0.75%不变，但更值得期待的则是德拉吉能否在会后透露关于新一轮债券购买计划的更多细节。

如何变革成难题

在欧洲央行(ECB)议息会议于8月2日召开后，德拉吉明确表示欧洲央行将设计一个购买债券的方案，来对抗一些欧元区国家“特别高的”风险溢价。在此之 前，欧洲央行推出过两轮债券购买计划，但并未达到预期效果，因此，新一轮债券购买计划需要做出一些变革以避免上两轮的缺陷。

由于上两轮债券购买计划规模较小，并不足以扭转整个欧债危机形势，而欧洲央行推行SMP之后，也没有设置附加条件，这未能使受益国家把SMP转化为自身改革的动力，也妨碍了SMP的执行效果。

在2011年欧央行执行的SMP中，欧央行购买了2000多亿欧元国债资产，这些资产一直都由欧央行持续持有，难以进入市场交易。这意味着，欧洲央行每一次执行SMP都是在为其他私人投资者提供减持机会。由于大量的流动性仍集中在欧洲央行自己的账户里，而没有进入到市场中去刺激投资和消费，这些刺激计划对于欧债危机，特别是对于实体经济，没有实现预期的效果。

此外，欧洲央行的债务偿还优先权也增加了私人投资者的担忧。摩根大通分析指出，为减轻公众对于欧洲央行享有债务偿还优先权的担忧，欧洲央行可能会承诺在 另一起类似希腊债务重组事件发生的情况下承担损失。但这并无法完全消除市场担忧，因为各国不可能就债券购买签订法律合约，而当大国牵涉其中时，可靠性会更 差。

尽管德拉吉兑现承诺的时间所剩不多，但大部分分析机构预测，欧央行将很难在本周内提及更多购债细节。最终公布购债协议的完整细节恐 怕要等到9月12日，德国宪法法院裁定欧洲稳定机制ESM合法性后才会公布。也只有在法院批准后，德国政府才能批准ESM，该机制才能为抗击危机出力。

本周一，德国财长朔伊布勒Wolfgang Schaeuble表示，确信德国宪法法院将不会否决“财政契约”和ESM。他表示，德国政府已认真审阅了相关条款，并未发现有违反任何德国宪法的地方。

德国频传反对之声

对于新一轮的债券购买计划，最强烈的反对之声正是来自于ESM的最大股东——德国。

尽管默克尔已经明确表示拒绝希腊退出欧元区，并表示支持欧洲央行购债计划，但德国央行行长魏德曼依然坚定地反对这一计划，甚至以辞职相要挟。魏德曼的强 硬立场使得他在欧洲央行管理委员会内部遭到孤立，和默克尔的关系也逐渐疏远。但如今，魏德曼在德国国内则有了坚强的后盾。

9月3日，德 国财政部长伊布勒公开表示，不能对欧洲央行的购债计划期望太高，德国不会接受欧央行为政府预算融资，因为这可能会引发错误预期的风险。同日，德国经济部长 菲利普·罗伊斯勒Roesler指出，魏德曼反对欧央行购债的观点是正确的，该计划并不能永久解决问题，反而可能会引发通胀风险。

欧盟 协定不允许欧洲央行向成员国政府提供融资，理由是这样做可能会推高通货膨胀。德拉吉近日驳斥了购债计划偏离欧洲央行维护价格稳定使命的评论。他称，欧洲央 行的基本使命要求它干预债券市场以重新获得对利率的控制权并且确保欧元的生存。德拉吉表示，欧洲央行将专注于购买两到三年期国债，这并不会违反欧盟协定。 但购买更长期限的政府债务可能构成对成员国政府提供货币融资，继而违反欧盟协定。

欧盟统计局Eurostat周二9月4日公布数据显 示，受国际能源价格上涨影响，欧元区7月工业品价格增速高于预期，显示在超预期的调和消费者物价指数HICP之后，欧元区所面临的通胀压力又进一步加大。 数据显示，欧元区7月生产者物价指数PPI月率上升0.4%，年率上升1.8%，分别高于0.2%与1.6%的增长预期。而6月PPI月率与年率增幅未作 修正，维持在下滑0.5%与上升1.8%。其中，7月能源价格月率增幅达1.6%，而除去能源价格，7月PPI月率增幅为0.1%。PPI与CPI同时上 升势必为欧洲央行ECB的新一轮宽松措施增添更多压力。(中国经济时报)

[责任编辑：往事如枫]