博实股份和美盛文化3日申购指南（2）

来源: 东方财富网 2012-09-03 10:04

美盛文化申购指南

美盛文化此次发行总数为2350万股，网上发行1173万股，发行市盈率40.10倍。申购代码：002699，申购价格：20.19元，单一帐户申购上限1.15万股，申购数量500股整数倍。

【基本信息】

股票代码	002699	股票简称	美盛文化
申购代码	002699	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	20.19	发行市盈率	40.1
申购数量上限(股)	11500	顶格申购资金(万元)	23.2185
市盈率参考行业	文教体育用品制造业	参考行业市盈率	37.18
发行面值(元)	1.00	实际募集资金总额(亿元)	4.74
网上发行日期	2012-09-03 周一	网下配售日期	2012-09-03 周一
网上发行数量(股)	11,730,000	网下配售数量(股)	11,770,000
总发行量数(股)	23,500,000	资金解冻日期	9月6日(周四)

T日2012年9月3日(周一)	网下申购缴款日网上发行申购日网下申购资金验资，网下发行配号确定是否启动回拨机制、网上网下最终发行量
T+1日2012年9月4日(周二)	网下发行摇号抽签网上申购资金验资
T+2日2012年9月5日(周三)	刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》网上申购摇号抽签网下申购多余款项退还
T+3日2012年9月6日(周四)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还

【公司简介】

公司是国内主要的动漫服饰制造商之一，专注于动漫衍生品细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，主要产品包括迪士尼形象动漫服饰、电影形象动漫服饰、传统节日动漫服饰以及装饰头巾等。公司先后通过了沃尔玛、迪斯尼、TARGET、SEARS、TESCO等国际著名公司认证，还通过了ICTI国际玩具业协会商业行业守则的验证和GSV反恐认证。公司先后获得绍兴市成长型工业企业二十优、浙江省2009年度最具成长性企业、2011-2012年度浙江省文化出口重点企业、浙江省浙商文化促进会副会长单位等多项荣誉，并承担了一项国家服务业平台建设项目。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	动漫服饰扩产建设项目	21350
	2	研发设计中心项目	2200
	投资金额总计		23550
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		23896.50
	投资金额总计与实际募集资金总额比		49.63%

【机构观点】

安信证券：美盛文化询价区间11.1-13.7元

建议询价区间11.1-13.7元。美盛文化的可比公司有两类：1)收入主要来自外销的服装企业，包括棒杰股份、嘉麟杰、嘉欣丝绸；2)收入主要来自外销的玩具企业，包括高乐股份、骅威股份。参考可比公司估值水平，我们给予12年17-21倍目标市盈率，建议询价区间11.1-13.7元。

公司是国内主要的动漫服饰制造商之一，近四年收入增长迅速。公司专注于动漫衍生品细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，产品主要应用于西方传统节日以及装扮舞会等场合，客户主要分布在欧美市场。公司于2010年取得迪士尼动漫形象授权，并开始开拓国内市场和销售渠道。2011年度，公司营业收入为 2.18亿元，其中迪士尼形象动漫服饰业务收入为1.14亿元，占比52.27%，占比位居首位。

动漫衍生品节日市场占主要地位，未来市场需求在中国。动漫服饰应用主要集中在西方传统节日，以及其他需要进行装扮的场合。数据显示，2009年有35.3%的美国消费者穿着动漫造型服装庆祝万圣节，平均每人花费24.17美元在动漫造型服装上，万圣节服装类的销售总额达21亿美元。与动漫发达国家相比，我国动漫产业总体发展水平较低，但国家高度重视和大力扶持动漫产业，并出台了许多相关政策。国内动漫产业近年来发展迅猛，全国大部分地区都形成了若干个动漫产业集群带，动漫总产值逐年稳步升高，市场前景明朗。

公司区域经济优势明显，积极拓展和丰富客户来源。区域经济优势集中体现在原材料采购上。动漫服饰主要包括功能面料、复合面料等面料及拉链、纽扣等配饰辅料。公司所处的浙江省绍兴市，是中国著名的纺织服装产业集群地之一，且紧邻温州和义乌，各类纺织辅配料种类齐全、供应充足。公司拥有稳定的核心客户。全球主要动漫服饰供应商Disguise、Paper Magic、MegaToys、Christy等均为公司稳定的核心客户。近年来公司一直在积极拓展客户范围。公司在2008年和2009年大力拓展业务范围，销售区域从美国向欧洲国家主要的动漫服饰供应商扩张，销售客户也逐年增加，客户数量从2008年的16家增加到目前的49家。

公司未来增长在于能否打开国内市场。2010年公司设立子公司莱盛童话，自主获得迪士尼形象授权、自主设计动漫服饰产品并进行国内销售业务。莱盛童话已经在上海市开设了3家自营零售店铺、在淘宝网上开设了1家“网上商店”。自有品牌内销需要品牌宣传与渠道建设，我们将关注公司拓展国内市场的进度。

风险提示：国际经济持续不景气，主要客户集中的风险。(安信证券)

国都证券：美盛文化询价区间为8.45-11.70元

询价结论：预计2012-2014年摊薄每股收益为0.65、0.82元和1.06元，参考服装和动漫玩具板块估值，对应公司2012年业绩，我们给出的市盈率区间为13倍-18倍，建议询价区间为8.45-11.70元。

1、专注动漫服饰产业公司是国内主要动漫服饰制造商，专注于动漫衍生品细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，主要产品包括迪士尼形象动漫服饰、电影形象动漫服饰、传统节日动漫服饰以及装饰头巾等。产品主要应用于万圣节、狂欢节、圣诞节等西方传统节日以及装扮舞会等场合，欧美市场销售占比97%。公司通过加强设计团队建设、开拓直销渠道、取得迪士尼形象授权等方式，开始发展国内市场。

2、公司处于行业领先位臵品牌、形象授权商和面辅料供应商构成动漫服饰行业上游，下游则为零售商和消费者，公司居于产业链中游地位。被授权商通过使用一个成熟品牌名称、标识，可使产品较容易被消费者接受，消费者愿意为动漫形象支付一定溢价，如迪士尼授权形象米奇和小熊维尼的零售额达到50亿美元。目前国内动漫服饰生产企业规模偏小， 2009年1000万元销售规模以上的企业仅有20 家左右，尚未形成行业龙头企业，公司上市后将巩固领先地位，扩大竞争优势。

3、海外市场需求增长稳定国内市场兴起将带来机遇2009-2011年全球动漫服饰消费市场规模年均增长21.46%，2011年美国万圣节动漫服饰消费支出增速达23.5%，中国动漫服饰出口占北美地区消费比例66%，占欧洲56.3%，占日本19.3%，中国动漫服饰供应占全球市场的48.2%。中国动漫市场拥有庞大消费群体，一线城市青少年喜爱动漫产品比例较高。随着居民文化消费需求增长及动漫形象产品的繁荣，将带动动漫服装消费市场增长，预计2012年规模将达33亿元。

4、公司拥有优质客户资源客户数量从2009年的26家增加到目前的49家，公司作为世界最大动漫服饰生产厂家 Disguise的核心供应商，占其在中国采购份额的25%，英国最大动漫服饰供应商Christy是第二大客户，以上两家占销售收入58%。对 Disguise依赖程度在降低，对其销售比例由2009年的69.30%降至48.82%。

募投项目：包括动漫服饰扩产和研发设计中心两个项目，建设期两年。达产后将达到年产1000万套生产能力，是当前486.04万套产能的2.06倍左右，将有效缓解产能不足状况，为发展国内市场提供保障。

风险因素：迪士尼间接授权取消、海外需求下降(国都证券)

[责任编辑：往事如枫]