买股票不能只靠数学模型

计量经济学数学模型为投资者定量分析投资对象提供了一种方法，对投资者建仓时选择股票有一定帮助，但绝不能认为计量经济模型就是科学依据。事实上，定量中包含着很多“拍脑袋”因素，甚至有时候定量预测出来的结果比拍脑袋拍出来的误差更大，这主要表现在：

数学函数类型选择含有“拍脑袋”因素。计量经济学中的模型都是在假设前提下进行的，一切模型都是假设的，我们进行计量或建立模型的时候都是假定经济运行 符合某个函数公式或模型，实际上，经济运行复杂得很，经济运行不可能符合任何公式或模型，但是人们却按照自己想象的模型或公式进行运算，因此数学模型的选 择本身就是拍脑袋的产物。

条件的假设含有“拍脑袋”因素。任何数学模型都是在一定的条件下才能成立、才可以运用，而在经济分析过程中，假设条件很难与实际情况吻合，这些条件很多是假设出来的，而且在这个假设过程中，很多条件也是拍脑袋的结果。

模型中的很多参数是“拍脑袋”的数据。模型中需要的参数是人们自己设想的，不可能正好与实际相符，大多是根据经验或参照体系拍脑袋拍出来的。

在应用模型的过程中所用到的资料、数据、信息，不可能完整、精确。用这些不完整、不准确的信息带入一个非常精确、准确地数学模型得出的结论也会产生误 差，何况我们的模型、参数都不可能完全准确，因此模型本身也不正确，用不准确的数据带入不准确模型所得到的结论是否可靠可想而知。而把这些不正确的参数、 数据带进一个不正确的模型中，经过“几经周折”的运算，肯定会导致最后结果误差更大，正所谓失之毫厘，谬以千里。

不过，数学模型“拍脑 袋”中也包含不少科学因素，因此，也不能瞧不起“拍脑袋”。因为拍脑袋一般来说都是经验丰富的人凭着多年的经验与感悟“拍”出来的，也并不是随随便便的瞎 说，在他们拍脑袋的同时已经在心里进行了“盘算”。所以，证券投资不是不要定量分析，定量分析有必要，但定量分析的结论仅仅是可供参考的依据之一。实践 中，应该以定性为主，以定量为辅投资。即便通过定量计算，也要给出足够的冗余，才能保证计算结果不会犯定性的错误。正如巴菲特为什么喜欢业务简单的企业， 因为业务一旦复杂，影响因素就呈几何级数增加，即便抽提出每个业务的主要影响因素，对于企业这个系统而言，输入还是太多，每个变量之间的相互作用关系只能 估测，那么会造成巨大的误差，从而导致定性的错误。不是导致安全边际要求太高而失去投资的机会，就是安全边际估计不足，导致投资风险剧增。

[责任编辑：往事如枫]