百洋股份27日申购指南

来源: 东方财富网 2012-08-27 09:35

百洋股份申购指南

8月27日百洋股份在深交所网上发行申购。百洋股份申购代码未002696，申购价格23.9元，单一账户申购上限1.1万股，公司此次发行总数为2200万股，网上发行1100万股，发行市盈率36.21倍。

【基本信息】

股票代码	002696	股票简称	百洋股份
申购代码	002696	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	23.9	发行市盈率	36.21
申购数量上限(股)	11000	顶格申购资金(万元)	26.29
市盈率参考行业	渔业	参考行业市盈率	38.05
发行面值(元)	1.00	实际募集资金总额(亿元)	5.26
网上发行日期	2012-08-27 周一	网下配售日期	2012-08-27 周一
网上发行数量(股)	11,000,000	网下配售数量(股)	11,000,000
总发行量数(股)	22,000,000	资金解冻日期	2012-08-30 周四

T日2012年8月27日(周一)	网下申购缴款日网上发行申购日网下申购资金验资，网下发行配号确定网上、网下最终发行量
T+1日2012年8月28日(周二)	网上申购资金验资网下发行摇号抽签
T+2日2012年8月29日(周三)	刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》，网下申购款退款，网上发行摇号抽签
T+3日2012年8月30日(周四)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻

【公司简介】

公司是一家集水产科技研发、水产种苗选育、水产养殖、水产技术服务及水产饲料、水产食品、水产生物制品、水产即食菜品、美容保健品的生产、加工、出口和国内贸易为一体的农业产业化国家重点龙头企业，具备完整的水产产业链。公司拥有具备国际先进水平的水产食品、水产生物制品生产工艺设备和国内先进水平的水产饲料生产工艺设备，冷冻罗非鱼片、冷冻对虾等水产食品出口美国、俄罗斯、墨西哥、加拿大以及欧盟、中东等国家和地区。公司获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“全国最具影响力罗非鱼企业”、“全国水产品加工示范基地”、“中国罗非鱼行业突出贡献奖”等荣誉称号。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	北流年产1.54 万吨水产食品加工厂建设项目	10780
	2	北流年产 12万吨水产饲料加工项目	8850
	3	乐业县罗非鱼养殖基地建设项目	7760
	4	总部研发基地建设项目	2598
	投资金额总计		29988
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		22592.00
	投资金额总计与实际募集资金总额比		57.03%

【机构观点】

国泰君安：百洋股份询价区间为20.00-24.00元

罗非鱼全产业链生产商。百洋股份是一家集水产科技研发、水产种苗选育和养殖、水产饲料生产、水产食品加工、水产生物制品和保健品生产销售为一体，覆盖罗非鱼全产业链的农业产业化龙头企业。

近三年净利润增速较快。2009-2011年营收分别为 4.50、7.70、10.13亿元，复合增长率为 50.08%，三年归属母公司净利润为 3757.41、4629.83、6481.63万元，复合增长率为 31.34%。

产品主要出口国外，美国占比最高。百洋股份产品大部分出口海外，出口占比达到了 64%，而内销占比只有 36%。从出口海外的地区来看，销往美国的产品占据了绝大部分份额，占总出口量的 71.88%。在三年的时间内，出口额快速增长了接近 2倍。

全球罗非鱼需求旺盛。全球罗非鱼消费市场集中度较高，美国、墨西哥、俄罗斯、欧盟等是全球主要的罗非鱼消费市场。2009 年，全球罗非鱼进口量约 30万吨，其中美国的进口量占 60%以上，墨西哥、欧盟、中东地区等市场约占 40%。

募投项目提升公司产能和技术。百洋股份本次拟向社会公开发行2200 万股，募集资金用于北流水产食品加工厂等 4 个项目，提升公司的产能和研发能力。

风险提示：如果出现罗非鱼国际市场需求放缓，原料鱼收购紧张而影响加工数量，公司生物制品等新产品开拓较慢，收购、新建、募投项目进展低于预期等情况，将会影响公司未来业绩。

建议询价区间：20.00-24.00 元。我们预计 2012-2014 年收入分别为13.24/17.44/22.74 亿元，净利润为 0.85/1.17/1.59亿元，全面摊薄 EPS为 0.97/1.33/1.81。建议询价区间为：20.00-24.00 元，上市首日定价区间：24.00-28.00元。(国泰君安)

国都证券：百洋股份合理价格区间为21-25元

1、公司是国内领先的罗非鱼水产食品综合提供商，2009-2011 年收入年均增长率达到37.30%，主要收入来自水产加工食品和水产饲料。公司产品以出口为主，2011年罗非鱼产品出口量达到2.31万吨，占全国罗非鱼出口总量的7.16%，居行业榜首，出口国家中美国占比最大。此外，公司一方面积极拓展欧盟、墨西哥、俄罗斯、中东等其他海外市场，另一方面也通过精深加工生产出适合国内快速、便捷消费的罗非鱼“食品化菜品”，大力拓展国内消费市场。

2、公司长期专注于罗非鱼“一条鱼价值工程”，面向国内国外两大市场，依托“食品安全、综合开发、深度开发”三大基石，逐渐形成了“以水产食品为核心，以水产饲料为配套，以水产养殖为示范带动，以水产食品精深加工和水产生物制品为延伸” 的业务协同发展格局，并在 “产销规模、产业布局、客户结构、产品品质、原料鱼资源、商业模式、运营管理”等方面形成了核心竞争优势。

3、公司拥有业内较为完善的产业布局，目前已在广西的南宁和北海、广东的茂名和湛江四个罗非鱼主产区拥有罗非鱼加工厂，此外还计划在广西北流投资兴建一个加工厂。公司积极开拓水域资源，加快自有养殖基地布局。此外公司还具备原料鱼供应优势，拥有5 个自有备案养殖基地和117个合作备案养殖场，年养殖能力达8.9 万吨，为公司的原料鱼供应提供了良好的保障。

4、罗非鱼作为传统白肉鱼的优势替代品，未来消费量将持续增。全球罗非鱼消费市场集中度较高，需求增长旺盛，美国占据高端市场和主导市场，墨西哥、欧洲等新兴市场需求快速增长。随着我国居民肉类消费结构持续优化，罗非鱼加工比例有待提高，而罗非鱼深加工食品消费潜力巨大。

5、公司此次IPO 拟发行2200万股，募集资金主要投向四个项目：北流年产1.54万吨水产食品加工厂建设项目、北流年产12万吨水产饲料加工项目、乐业县罗非鱼养殖基地建设项目、总部研发基地建设项目。募投项目通过推广南宁的成熟模式，有望进一步扩大产销规模，强化产业链协调发展的优势，降低季节性波动的风险。

6、我们预计公司2012年-2014年归属母公司净利润分别为0.88亿元，1.20亿元，1.58亿元，摊薄后EPS分别为1.00元、1.37 元、1.80元，参考可比公司的估值水平，给予公司12年21-25倍的动态估值较为合理，合理价格区间为21元-25元，建议询价区间为18.90元 -22.50元。

风险提示：海外市场消费需求萎缩的风险，食品安全风险，疫情和自然灾害造成的原料鱼供应风险等。(国都证券)

[责任编辑：往事如枫]