中报解读：上市公司利润增速持续下滑

2012年中报披露临近尾声，从上半年上市公司业绩来看，收入增速和利润增速的降幅超过预期。这对危如累卵的A股来说不太有利，但也有分析人士认为，对于中期业绩的负面消息，二级市场已经充分反映，未来市场更在乎的还是政策。

Wind资讯统计显示，截至8月21日，共有1124家上市公司公布了中报业绩，金融和非金融板块公布业绩的公司市值占比分别为21%和33%。

瑞银证券发布的研究报告显示，从已经披露的中报来看，上半年上市公司收入增速和净利润增速继续下滑、利润率略有下降、库存下降幅度低于预期、行业收入增速分化。

具体来看，非金融板块单季收入增速从第一季度的11%降至第二季度的7%；净利润同比增速从一季度的0降至第二季度的－12%；第二季度收入和净利润同比增速均创下2009年中期以来最低值。金融板块的收入和净利润的第二季度单季同比增速仍维持在18%和22%的高位。

在23个一级行业中，第二季度单季净利润同比增速为正的行业缩减到7个，分别为信息设备、食品饮料、金融服务、公用事业、信息服务、餐饮旅游、医药生物。目前来看，上述行业中，仅信息设备和金融服务的第二季度净利润同比增速高于第一季度。

从利润率的情况来看，瑞银证券策略分析师陈李认为，产能利用率的下降使得非金融板块的毛利率在第二季度继续下行，但净利率有所回升，不过，剔除掉季节性因素后，净利率实际还是出现了下降。

值得指出的是，在净利润负增长的行业中，一些周期性行业净利润降幅有所缩小，主要是黑色金属、轻工制造、交通运输、建筑建材、化工、交运设备。

与之前的预期不同，今年上半年上市公司收入增速不再是一致下行，出现分化。陈李表示，上游原材料行业收入同比增速锐减，而中下游收入增速初现企稳。由于第二季度工业品价格指数重挫，上游行业的收入增速大幅下滑，有色、电力、煤炭、钢铁行业第二季度收入同比增速分别比一季度下滑18%、13%、8%、7%。

此外，数据显示，二季度非金融地产建筑板块的库存/收入比环比一季度下降0.02%。陈李认为，未来进一步去库存的风险仍然存在。

[责任编辑：往事如枫]