六成投资者停止炒股八成亏损 下半年债市或成领头羊

暑期休假高峰期将过，由于交易员回归市场，全球投资市场交易开始活跃。下半年经济形势能否见底反弹？下半年的投资，是继续持有稳健的债券，还是应加仓股票？在人民币贬值的预期强烈的情况下，是否应该配置些美元和黄金以分散风险？展望年内行情，专家们认为，经济仍在探底、货币政策仍将趋向宽松，债市仍应是比较稳健的投资之选。

前7个月战绩：汇率贬值股市走衰

今年至今，债市与债券型基金应是内地投资市场中收益率最高的品种，混合型基金的收益率次之；黄金走平，汇市有喜有忧；股票型基金小有所赚，收益率不理想；股市垫底，小有亏损。机构统计数字显示：超过60%的投资者已停止股市操作，80%以上的账户处在亏损状态。

在此影响下，受益于货币政策趋向宽松的利好影响，债券型基金备受追捧，至7月底平均收益率达5.74%。与之相比，股基7月末收益率只有2.39%，不及前者一半。混合型基金平均收益率居中。

前7个月时间里，国际黄金市场走出了名副其实的“熊市”，为近12年的长线牛市行情中所罕见。

同时，债券市场可谓经历了从风光无限大牛市一直走向反复纠结的牛尾的过程。从凭证式和电子储蓄式国债收益率来看，今年3月，发行的第一期、第二期电 子储蓄式国债的收益率相当可观。而随着利息的一降再降，新发国债的收益率也出现缩水。而对于交易所企业债而言，年初，不少企业债的到期税后收益率达到7% 以上，其中不乏5年之内的品种，甚至有两只8%以上的个券。投资者只要在二级市场购入并持有到期，短时间就可以获得不错的回报。但是，随着企业债价格的逐 步走高，收益率也节节败退。

汇率方面，人民币兑美元汇率一改往年稳步升值的走势，出现贬值倾向，年初以来，人民币兑美元由6.3001元兑1美元贬值为昨日的6.3478元兑1美元。持有人民币理财，需考虑汇率贬值的风险。

货币仍将宽松 债市还有机会

下半年是继续“弃股从债”，还是需要转变投资重点，“弃债从股”呢？经济学家们预计，3季度经济增长仍将疲弱，不能期待类似2008年的大规模刺激，但是货币政策整体将趋松。华龙证券经济业务管理总部机构事业部的研究员张晓认为，由于经济数据连续低于预期，目前宏观调控的主基调并未变化，仍然以结构调整为主。

而高盛中国经济学家宋宇日前也表示：“近几个月实体经济增长呈现出一些改善迹象，主要是受益于5月份开始的政策放松和持续稳健的外需增长。预计今后几个月决策层会保持宽松立场，但类似2008年年底和2009年年初的大规模刺激政策不太可能重现。”

下半年该采取怎样的投资策略呢？首先，在货币配置上，由于人民币贬值风险愈来愈大，可将部分货币资产分散投资至黄金或者美元，分散货币贬值的风险。 对于汇市投资者来说，欧元走跌应仍是整体趋势，与之对比，小品种货币的机会更多，澳元与瑞士法郎的升幅最值得期待，日元也有区间操作的机遇。

此外，在人民币资产配置上，也需根据形势进行调整。多数理财产品的下半年走势将面临相当高的不确定性；唯独货币政策趋向宽松的趋势已经确定，债基、 债市的发展应比较平稳。几类产品相对比，下半年市场中，可期待收益率较高的仍是债券型基金。股市与黄金市场，均位于较低点位，理论上来说，上行概率大于下 行概率。但是两个市场均存在不确定性，具有一定的投资风险。

-投资建议3：4：2配置理财产品

专家建议，家庭投资者都应关注投资理财的灵活性与稳健性，不应避免采取过于激进的投资方式，减少短线投资的频率，而应以时间换空间，中长线价值投资，争取一个比较稳定的收益率。

对进取型投资者来说，建议按照4比3比1的比例来配置进取、稳健与保守理财产品，同时预留20%的资金购买货币基金，以作为灵活投资之选。他们购买个股应以蓝筹股、中线投资为主，购买股票型基金应以稳健投资方向品种为主。

建议按照3：4：2的比例配置进取、稳健、保守理财产品，预留10%的资金购买货币基金，以备灵活投资之选。与进取型理财者不同，稳健型投资者可购 买较大份额的债券型基金，次之配置则是银行理财产品与混合型基金；对于保守型理财产品，优先选择是分批建仓实物黄金，因为可以转移人民币贬值的风险，次之 选择则是国债。后者投资期限长，但收益率稳定。据广州日报

[责任编辑：往事如枫]