闽灿坤B退市风险引发的思考

因成交价持续低于面值，闽灿坤B出现退市风险。7月24日该股出现一字跌停，股价报0.83港元，这使得原本就陷入退市危机的闽灿坤B雪上加霜。按照深交所最新的退市规则，若未来8个交易日该股股价仍低于1元，将成为退市新规发布后首个退市股票。

闽灿坤B有可能成为新规发布后的退市第一股，消息一出，引来哗声一片，不少人认为闽灿坤B纯属“躺着也中枪”。因为尽管公司近几年经营上没什么起色，但绝不是个太差的公司，毕竟此前连续数年盈利。公司最新公告显示上半年预计亏损，但同时通过其网站披露了广交会上顺利拿下1.4亿美元的合同及意向订单，称现有订单已经排到明年第二季度。退市第一股不是投资者恨之入骨的绿大地，更不是“老不死”的银广夏，而是闽灿坤B。我们或许能够从中引发一些思考，带来一些启示。

首先，闽灿坤B之所以陷入资金紧张、业绩亏损的现状，与公司追求做大盲目扩张密不可分。2003年6月，闽灿坤用不到一年的时间，在国内开设了超过100多家门店，公司的快速扩张，导致巨大的现金流风险。一家营业额曾经达到1000亿的“零售帝国”，几年时间就陷入退市泥潭不能自拔，闽灿坤B带给国内上市公司的启发是深刻的，很多时候做大公司业务并不等于做强。

其次，闽灿坤B的退市风险还与公司频繁推出高送转有关，上市公司要珍惜股本资源。闽灿坤B自1993年上市以来，19年间9次实施送配，股本呈现高度扩张趋势，但股本的急剧扩大，导致公司业绩跟不上股本扩张的步伐。如果公司能够正确把握股本扩张的速度，闽灿坤B也不至于深陷退市风险当中。闽灿坤B的退市风险启示上市公司对股本资源要重视和珍惜，时下正是半年报的发布期，不少创业板公司动辄就来个10送15，随着股票价格的除权，股价越来越低，一旦公司业绩成长跟不上股本扩张，闽灿坤B的退市风险就有可能在创业板和中小板重演。

此外，闽灿坤B成为退市第一股过程中，投资者利益被损伤以及如何保护投资者等成为不能回避的问题。在海外市场，民事赔偿制度要比国内证券市场完善，投资者还可以借助集体诉讼制度讨回自己的损失，而且还有投资者赔偿基金。相对于这些，我们的退市制度还有不少需要完善的地方。毕竟，退市制度不是单纯地为了让公司退市，而是为了提升上市公司质量，维护投资者利益，这才是根本目的。如果闽灿坤B退市之后，投资者得不到应有的赔偿，那么这些投资者将成为闽灿坤B退市的陪葬品。

当然，透过闽灿坤B有可能成为退市第一股来看，在股票市场，被淘汰掉的不是最烂的公司，说明退市门槛设置还不是很精准，我们有必要在新规实施过程中不断征求投资者意见，对新规进行完善和修改。但透过闽灿坤B可能成为退市第一股引来投资者热议来看，投资者真切希望市场淘汰掉的是绿大地等造假欺诈的公司，期待管理层对这些公司在退市问题的执行更有效一些。退市新规不是纸老虎，希望管理层能够完善投资者在退市过程中的利益保护，也希望老虎能够咬住更多的绿大地之类的公司，清理市场垃圾，提高上市公司质量从而提升市场魅力。

[责任编辑：往事如枫]