非金融企业中报业绩或下滑10%以上

《红周刊》特约作者 申银万国 李鹏 凌鹏

1，中小企业板中报预告公布比例高，参考意义较大。截至6月26日，共有862家上市公司公布了2012年中报业绩预告，其中828家上市公司中报业绩预告有数值，占A股上市公司34%。预告公司主要分布在中小企业板。

中小企业板中报预告公布比例达到98%，创业板、主板公布比例则比较低，创业板预告比例只有6%，主板预告比例只有10%。中小企业板的业绩预告相对具有较高的参考意义。

2，中小企业板实际业绩增速或在业绩预告中值偏下水平。业绩预告预计了中报净利润的大致范围，我们称之为净利润上限和下限。中值为上下限的均 值。中报预告上下限区间较大，中小企业板整体业绩预告上限增速为12.5%，下限为-13.9%，相差25个百分点。2006年以来的数据显示，中小企业 板的实际增速可能在业绩预告的中值偏下水平。

3，2012年中报业绩实际增速可能比预告情况要弱。中报业绩预告大多在4月中下旬公布，占比达到96%。然而在4月份之后工业增加值、消费品增速等指标表明经济仍然有比较明显的下滑，价格也有明显下滑，因此二季度业绩可能会低于4月份发布业绩预告时的预期。

4，从业绩预告数据来看，非金融企业中报业绩仍将负增长的概率非常大，非金融企业或仍将下滑10%以上，趋势上看，二季度业绩增速和一季度大致 持平或略有好转，符合6～7月策略月报时的预期。中小企业板中报预告增速中值为-0.7%，根据上述分析，预计中小企业板实际增速可能在-5%到-10% 之间。和一季度-9.7%的业绩增速相比，从趋势上看基本持平或略有好转。

历史来看，在经济较差的阶段，中小企业板业绩增速略好于主板非金融企业，两者在趋势上则比较一致，因此A股整体非金融企业二季度业绩增速和一季 度大致持平或略有好转，但是仍将有2位数的负增长（一季度A股非金融-16.4%，非金融非石油石化-17.9%），中报业绩仍将下滑10%以上。（见附 表）

5，98%的中小板公司已预告中报业绩,续盈预增比例仅占29.6%。万得数据显示截至目前已有862家上市公司公布中报业绩预告,其中中小板 665家,创业板26家。按目前深交所挂牌的中小板数量推算,仅有18家中小板公司仍未预告中报业绩。根据万得数据统计,在665家中小板公司中,略减略 增359家,扭亏8家,首亏续亏预减101家,续盈预增197家。续盈预增比例不到三成,中小板中报业绩平淡。由于中报公告时点日渐临近,短期我们对中小 板股票持“谨慎”态度,个股分化将更为明显,个股建议关注加加食品、威创股份和捷成股份。

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