欧4国同意千亿刺激经济 本周将迎关键峰会（2）

全球动荡：美联储如何做空全球？

理财周报记者 江勋

上期说到了上一轮商品暴跌之全球政治经济背景，遗憾的是把人民币没有继续升值写成了继续贬值，这就错大了，深感抱歉。

本周美联储没有推出QE3，而是把OT操作延长至年底。这直接导致全球金融市场暴跌。这个逻辑我记得我在OT刚推出的时候阐述过。

OT与QE的区别在哪里呢？QE是增量操作。美联储通过买美国长期国债放货币出来，于是拉低美国国债的收益率，市场的美元暴增，风险资产溢价提升。而 OT操作是存量操作，卖出短期国债，买进长期国债，要达到的目的都是拉低长期国债收益率，但是它首先没有放出增量美元，其次拉高了短期美债的收益率，实际 上在全球货币仓库中，提高了美国短期国债的相对收益率，美元就会从分仓回流中央仓库。于是，美元上涨，原油黄金美股暴跌。

本次OT同样 伴着火药味，穆迪突击下调全球15家银行巨头1-3级，其中大摩两级，瑞信三级。简直和之前一次如出一辙。其结果就是逼迫金融机构去杠杆化，回收美元，回 收的美元又该去哪呢？避险需求将推动它们进入美债。这相当于为美国债务问题塞了一块安全垫进去。那么，这一切如果真的不是偶然，背后的非经济因素到底是什 么呢？美国马上要迎来总统大选，届时两党混战，不知道会闹出神马玩意出来。美国也是需要维稳的。

要在这个背景中去理解这件大事：香橼研 究21日突然对恒大地产发难，一度导致恒大暴跌17%。许家印当然很愤怒，但这件事情还没完，紧张的远不仅仅是许家印，地产华南五小虎全在香港上市，碧桂 园、雅居乐的财务状况也不好看，我对本轮做空的后续演绎深表担忧。我相信这份报告早已经准备好，为什么在这个时候抛出来？你是做空机构，你也会这么干。

我们还有一点篇幅来接着上期谈本轮大宗暴跌。

本轮软逼空其实一直在暗中进行，浮水面的是伦敦的注销仓单的剧增，这从去年12月开始，1月份最为张扬。理论上注销仓单的增多，一般意味着需求的增多， 期货转移到现货市场交割。但实际上中国已释放出足够的放缓信号。那么这些注册仓单去哪里了呢？答案是在仓库之间来回倒腾。

国际资本对大 宗商品的垄断主要通过LME内场交易席位、交割仓库、现货的支配来完成。而在2008年次贷危机之后，寡头趋势日渐明显。其中摩根大通接盘了贝尔斯登的交 易席位，收购了RBS Sempra Commodities的席位和大量仓库。另一个大宗巨头是掌握底特律仓库的高盛。而另一个铜业巨头是嘉能可，它掌握了全球40%-50%的铜现货，为了 对冲风险，它不断的扩充对LME交易仓库的掌握，最终成为本轮软逼空的主力。

掌握仓库的秘密是什么？不断倒仓和有意控制出货量，导致注销仓单不断增加而现货紧张人为增加。换句话说，它们控制了大宗的流动性。看看中国是怎么搞的？搞定美国让LME出面制裁，让江铜出货卖空，最后让港交所干脆收购LME交易所。

于是，打肿的大宗被揍扁了。但是你不一定看得懂。

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