央行降息公募押对宝 政策保守A股或难大起色

2012年6月7日晚，中国人民银行宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，央行将金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。

“对于此次的存贷款利率的调整，市场对此早有期待。”6月7日晚，湘财证券副总裁兼首席经济学家李康博士接受本报记者采访时坦言。

“对股市而言，降息的影响的确是立竿见影的，更显著的影响是将进一步提振投资者的信心，同时会降低上市公司的财务费用。”英大证券研究所所长李大霄认为。

但李康认为，此次降息来得有些晚。

“这次利率的调整可以说是在宏观经济下行时，稍显迟缓的一次反应。”李康认为，今年5月，在宏观经济已经下行趋势明显时，如果此次的降息政策能提前在5月而至，那么其刺激经济的效果则可能更为显著。

“央行方面的调控方案是完全有能力做到对经济层面更大幅度的刺激。”李康在接受本报记者专访时坦言，“首先，我认为其应该采取存贷利率的不对称调整。”

据6月7日晚央行做出的有关调控措施，6月8日起，金融机构一年期存贷款基准利率皆下调0.25个百分点。

“如果从保护储户利益的角度而言，其应该采取较大幅度下调贷款利率，而减少存款利率的下调整幅度。”李康称，这样做不仅仅可以使得市场释放更多流动性，也能提升投资者对于投资的信心，而唯一的缺陷就是将使得商业银行业的利润降低。

“第二个有待讨论的点是，此次降息应该与存款准备金率下调同步推出。”李康认为。5月18日，央行刚下调存款准备金率。

李康认为，在调整时间和调整方案偏稳妥的情况下，此次降息对于A股的利好影响“没有想象中那么大”。“不出意外的话，明天两市应该是会开出红盘，但这种红盘能维持多久，个人并不看好。或许两三天，甚至更短时间内，该利好便难以支撑A股的继续上行。”李康谨慎地表示。

事实上，早在5月中旬，有关降息政策近期将出的传言便已在各大金融机构中流传。

而从5月开始纷纷集体加仓的公募基金，这一次显然押对了政策。

记者发现，尽管5月份上证指数微跌，股指在2400点下徘徊，但上月基金的持仓水平却不断提高，各类基金的仓位在月末都到了近期的高点，并远远超过历史均值。

“降息对基金业是重大利好，指数基金及高仓位基金将获得更多的收益。”华泰联合基金研究中心总监王群航强调，尤其对于分级基金中的A类基金来说，“因为这一类产品的业绩比较基准为一年期定期存款，按年度调整，降息带来了超额收益。”

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