发行审核将淡化行业限制和持续盈利能力

证券时报记者 郑晓波

上海证券交易所发行上市部总监郭洪俊昨日表示，本轮新股发行体制改革的一个重要变化是发行审核的包容性增强，主要表现在淡化行业限制和淡化企业持续盈利能力判断。

郭洪俊是在2012年中国金融论坛上作上述表示的。他说， “今后，监管部门将会更尊重行业发展的实际情况，承认企业对经营波动的合理解释，将对企业实际经营的判断还给市场。”

郭洪俊说，自去年10月份以来，监管部门密集推出各项改革措施。未来一段时间，改革仍将持续。改革核心内容主要有两个方面，一是多层次资本市场的建设，另一个是发行制度改革为核心的各项配套改革。这两项核心改革需要一到两年或许更长的时间才能完成。

在郭洪俊看来，资本市场各项改革措施为企业发展上市提供难得的历史机遇。就企业来说，新股发行制度改革将是最受关注的。证监会不久前出台关于进一步深化新股发行改革的指导意见，奠定了下一阶段发行制度改革的主基调，其主要内容是以信息披露为中心，逐步减少实质性判断，使市场各方归位尽责。随着改革逐步完成和措施的到位，我国企业融资环境将持续完善。

郭洪俊强调，当前及今后一段时间我国企业将迎来难得的机遇。

首先，新股发行体制改革过程中，监管部门在强调企业发行信息披露的同时，审核过程和结果的公开透明有利于进一步提高企业上市审核工作的效益，也有利于企业对审核过程结果形成一个合理的预期。

其次，发行审核包容性在逐渐增强，创新性资本有望通过资本市场得到跨越式发展。目前，发行审核正在淡化行业限制。“比如监管部门前不久发布了餐饮行业上 市指引。我们觉得行业限制在新股发行过程中应该淡化，除非是国家宏观调控政策的限制，否则不应限制企业上市。对于一些特殊行业，相关行业主管部门也可以制 定相关指引来引导，而不是简单地通过限制来阻止这个行业的企业上市。”他说。同时，郭洪俊说，淡化对企业持续盈利能力的判断成为本次新股发行体制改革的另 一个主要内容和目标。

此外，郭洪俊表示，新股发行体制改革的指导意见加强了对企业内部控制的要求，这意味着下一步企业上市审核将更加关 注公司治理是否完善、公司内控是否得到有效运行，减少资本市场对公司经营活动直接干预。“通过加强对企业公司治理结构和内控的要求，增强资本市场对企业的 一种合理的经营管理方面的约束而不是直接干预，将更有利于企业长期健康发展。”郭洪俊说。

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