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深成指重返万点 超跌反弹一触即发

来源: 中国证券报  作者: 曹阳  2012-05-21 13:37

周末消息面利好频出,G8峰会表态支持希腊留在欧元区,温总理表态把稳增长放在更加重要的位置,分析人士认为,短期来看,A股有望在消息面的支撑下企稳,超跌反弹或一触即发。

具体来看,沪综指以2343.58点小幅低开,之后探底回升,早盘最低探至2330.32点。截至上午收盘,沪综指收报2351.57点,上涨 0.30%;深成指则重返万点大关,收报10030.7点,上涨1.29%。在成交方面,沪深股市上午分别成交401.3亿元和342.0亿元。

行业板块涨多跌少,其中食品饮料、有色金属、煤炭、建筑等板块显著活跃;相比之下,交通运输和综合板块涨幅较小。个股方面,鼎汉技术中铁二局国恒铁路等6只个股封住涨停,开能环保宏昌电子跌停。

消息面上,近日温家宝总理在湖北考察并与六省负责人一起研究分析当前经济形势时指出,要把稳增长放在更加重要的位置。中央强调,今年的宏观调控要正确处 理保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。今年以来的经济增速仍在预期目标区间之内。但是,经济持续下滑的趋势,让稳增长的问题变 得突出起来。把稳增长放在更加重要的位置,是根据形势变化处理三者关系的重要举措。特别是在4月份经济数据急剧下滑的背景下,针对经济“稳增长”的政策或 将加速推出。分析人士认为,如果后市政策利好持续释放,近期持续调整的A股或迎来短期反弹的窗口。

此外,17日铁道部招标发行2012 年第一期短融券,募资金额200亿元。与此同时,铁道部还在债券募集说明书中表示,截至去年年末,铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。随着银行陆 续放款,铁路的开工将逐渐增加。同时,铁道部已发布《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》,鼓励民间资本投资铁路线路建设,并明确民间资本 投资铁路的市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明,对民间资本不单独设置附加条件。受此消息提振,早盘铁路建设相关股票表现优异,中铁二局、国恒铁路、南方轴承涨停,特锐德、鼎汉技术、首钢股份晋亿实业涨幅居前。

海外方面,在上周末举行的G8峰会中,八国集团在宣言中表示,希望希腊留在欧元区之内,并将采取所有必要的努力来重振经济增长。八国集团领导人还承诺共 同应对全球经济增长问题,称目前全球经济复苏出现积极迹象,但是依旧面临严峻挑战。会议承诺采取一切必要措施振兴经济、打击金融动荡,这些举措包括在可持 续、具有可信度且不加大通胀压力的环境下来提高生产率、经济增长和需求。预计随后各国提振经济的政策会相继推出,而为挽留希腊在欧元区的努力将会加大,而 前期持续下跌的欧美主要股市本周有望企稳反弹,或利于A股本周的表现。

分析人士认为,短期A股围绕半年线的争夺仍会较为激烈,不过在持续下跌之后,A股已积蓄了较强的超跌反弹动能,加之上周末内外利好的共振,料A股本周有望迎来超跌反弹。

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存量资金主导 大盘箱体难破

5月已过去大半,但场内资金博弈的格局没有发生根本变化。一方面,大小非在2400点附近的卖压仍然难以被有效化解;另一方面,热点此消彼长,充分显示出存量资金博弈的特征没有改变。由此来看,如果没有新的利多因素刺激,短期市场将维持箱体震荡的既定走势。

资金博弈格局不改

去年四季度以来,A股市场陷入到了一个尴尬的大箱体内。这个箱体的上沿被密集的大小非减持冲动包围着,而这个箱体的下沿又被存量资金主导的热点活跃支撑着。从5月以来走势看,箱体运行的格局没有发生大的改变。

在限售股方面,5月以来大小非减持压力不减。统计显示,5月份的前12个交易日,沪深股市重要股东净减持33.86亿元,是4月前12个交易日减持额的 3倍。结合3月份前12个交易日50多亿元的净减持额,可以发现每当沪综指处于2350点之上的位置时,限售股减持的压力就会明显增加。显然,由大小非制 造的2350-2500点强压力区目前没有消失的迹象。

化解限售股压力,需要新增资金的支持,但从近期市场表现看,存量资金仍是当前市场的主导力量。近一周多的时间,A股市场出 现过两个比较显著的热点,一是自贸区概念股的活跃,二是医药股的明显反弹,而这两类股票都是前期走势极度低迷的个股。在上述两类热点活跃的同时,可以看到 前期的活跃品种,无论是金改概念股还是早周期类股票,都陷入了明显调整走势中。由热点此起彼伏来看,当前市场没有摆脱存量资金“拉抽屉”的折腾格局。

从资金角度来看,能够打破大盘箱体震荡的唯一途径是新增资金入场,但受制于宏观经济较差的数据、外围股市的调整态势,目前阶段新增资金确实没有入场的动力。这意味着要么政策面出现新的强力利好消息,要么经济底逐渐清晰的时候,A股市场才能获得持续的向上动力。

底部支撑仍然坚实

在限售股压力客观存在之时,有投资者对市场的下部支撑存在疑问,认为热点不会持续出现并给市场带来支撑。对此,还是应该从当前市场的估值角度来看待。估 值逻辑是,由于当前市场估值已经处于非常低的水平,不仅不具备继续大幅下行的空间,而且有对冲业绩下滑的能力。这意味着当市场运行到震荡下沿的时候,一定 会有热点在安全边际的支撑下开始活跃并聚集人气。

统计显示,当前全部A股的市盈率(TTM)为13倍,而2132点阶段底部的时候,全 部A股的市盈率为12倍,当前市场估值水平与2132点接近。但是,从资金利率的角度看,二者存在明显不同。2012年1月,3个月SHIBOR、长三角 票据贴现价格指数分别报5.46%和3513.04点;而5月18日,二者分别为4.43%和3227.51点,较1月初分别下降18.86%和 8.13%。不管是资金利率的下行是由实体经济需求的低迷,还是由流动性进一步宽松造成的,客观造成的事实是对股市估值会构成更加强劲的支撑。

尽管未来的业绩下行还会导致估值被迫提升,但一来流动性环境会给股价带来一定刚性,二来只要业绩不出现超预期下行,其实即便估值被动提升,其仍处于历史底部区域内。

展望未来,在没有新的变量出现前,A股市场不会摆脱上有压力、下有支撑的运行格局。而考虑到政策对经济下行的容忍度,这一格局可能会持续很长时间。值得注意的是,从历史走势看,当大盘长期底部震荡的时候,有一部分股票将逐渐开始慢牛之旅,对于这些股票,当下可能正是最好的买入时机。(中国证券报 龙跃

[责任编辑:往事如枫]

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