新鸿基：恒指失守250天线走势偏弱 短期或有反弹

市场走势及评论

市场忧虑全球经济增长放缓，拖累港股裂 口低开161点，日内最多跌304点，低见20,596，尾市跌幅收窄；恒指收报20,668点，跌232点或1.1%；国指收报10,658点，跌 109点或1%；成交金额持续低迷，只有533.4亿港元。地产股沽压沉重，跌幅介乎2-4.7%。内银股受压，其中农行（1288.HK）去年业绩逊 预期，股价跌3.1%，跑输同业。建行（939.HK）周日（25日）公布去年多赚25.5%至1,692.58亿人民币，符合市场预期，周五收市跌 1.8%。市传内地成品油定价权或下放三大油企，但消息未能刺激油股逆市造好，中石化（386.HK）逆市跌0.4%。周四公布业绩胜预期的利丰（494.HK）逆市升4.2%，是表现最佳的蓝筹。

技术上，上周五恒指失守250天线，走势仍然偏弱，向下支持位为20,500点及20,200点。由于恒指已跌至保力加信道底部，短线料有反弹，阻力暂为21,000点。国指向下支持为10,500点，反弹阻力处于11,000点。

佐丹奴（709.HK）业绩佳兼派高息

受惠内地居民来港消费，本港业务表现理想；

预料内地业务于第二季起有所改善；

预测股息率达6.5厘, 低息环境中更显吸引。

佐丹奴去年纯利7.28亿港元，按年增长35.6%，创上市以来新高，亦优于市场预期。管理层维持高息政策，全年派息38港仙（末期息23港仙及中期息15港仙），派息比率达79%，往绩股息率6厘，在低息环境中属相当吸引。

公司去年业绩造好，主要受惠港台业务的经营溢利按年急增59%至3.45亿港元，抵销了内地业务表现逊色的影响。内地业务的经营溢利倒退 7.7%至2.65亿港元，主要由于销售额增长按季放缓，未能抵销工人及租金成本涨幅，但管理层有信心，今年同店销售增长将于首季见底，全年增幅达 5-10%，而香港业务亦可望维持理想表现。公司计划今年内新增零售店329间至3,000间，当中200间位于内地（集中在重庆、武汉及成都等西部城 市），可受惠内地城乡居民购买力上升。

全球棉花价格自去年第三季起显著下跌，有关影响料于今年上半年反映出来，利好集团的毛利率回升。此外，公司控制成本得宜，不以贵租抢店铺，成功 稳住租金对销售额比率于约18%（2010年约19%），亦有助保持经营溢利率稳定。综合市场预测，2012年市盈率为11.6倍，管理层承诺未来派息比 率将不低于79%，预测股息率达6.5厘。

吉利（175.HK）业绩理想 未来与富豪合作开拓中高端汽车市场 前景看好

自主品牌帝豪销售成绩理想；

与富豪成立合资品牌，开拓中高端汽车业务；

共有80款车入选公用车选用车型目录，有助提升销售。

吉利去年纯利增长12.8%至15.43亿人民币，优于市场预期的14.86亿人民币。公司将今年的销售目标订为46万辆，按年增长9%，略高 于行业的增长目标。公司近年开始进军中高端汽车市场，成绩理想，去年自主品牌帝豪共售出10.7万辆，按年增长逾30%，为自主品牌车款中表现最佳者。今 年首两个月，帝豪销售维持20%的高增长，且价格亦有所上升，料可继续支撑业绩表现。集团计划与富豪（又称沃尔沃）建立合资品牌，借助富豪的技术拓展中高端汽车市场，可望成为未来盈利的增长动力。

另外，早前中国工信部公布《2012年度党政机关公务用车选用车型目录(征求意见稿)》，吉利共有80款车型入选，为同业中最多，不但有助提升其汽车销售，亦是中央对其汽车质素的肯定，有利提升其自主品牌形象，对中长线销售有正面帮助。

综合市场预测，2011-13年间每股盈利年复合增长逾15%，2012年预测市盈率为11.5倍。

[责任编辑：林秋鹰]