6集合理财扎堆北京君正 东方证券先买后推蹊跷

每经记者 王鹏

当东方证券旗下六只集合资产管理计划，同时现身于次新股北京君正十大流通股股东名单时，市场大感意外—— 因为东方证券旗下产品均未参与北京君正IPO网下报价。究竟是什么原因使得该券商在极短的时间内，对北京君正的态度“180度大转弯”，并在二级市场疯狂 扫货呢？

原来，东方证券资管集体杀入北京君正并不是“一时兴起”，其早在6月就对北京君正进行了实地调研，调研后资管就大举杀入；距离调研长达1个月之后，东方证券才于8月发布研报，旗下两位研究员开始轮番推荐北京君正，而此时股价已经出现大幅上涨……

东方证券资管疯狂扫货

8月25日，北京君正公布了上市后首份半年报，前十大流通股东名单中，东方红4号、5号、6号和东方红先锋5号、6号，以及东方红基金宝集合资 产管理计划就霸占了十个席位之中的六席，合计持有近158万股北京君正，接近当时北京君正流通盘的10%(中报披露时网下配售股尚未解禁)。需要指出的 是，由于北京君正在今年5月31日才上市，也就是说上述东方系资金所持有的股份，均是在短短一个月时间内从二级市场买入，扫货力度之强令市场大感意外。

实际上，令人意外的还不仅仅是东方系资金的买入行为本身，还有其对于北京君正态度的突然转变。在北京君正上市之初公布的网下配售对象报价明细 中，不管是东方证券还是上述集合资产管理计划，均没有出现在报价名单当中，可以说东方系资金当初对于北京君正是“冷眼相看”。究竟是什么原因，令其在北京 君正上市之后突然选择在二级市场上疯狂扫货？

率先发布研报 目标价62.65元

事实上，除了上市之初的新股定价报告和申购策略等例行报告外，在北京君正上市后，券商及其他机构对于公司的热情突然降温，在6～7月两个月中，没有任何一份针对北京君正的专题研究报告出炉，直到8月3日。

当天，东方证券军工行业高级分析师王天一发布一份名为“搭上移动终端翅膀的IC设计公司”的研报。在这一份研究报告中，王天一首次给予北京君正 “买入”评级，目标价62.65元。

8月22日，东方证券又发布了一篇名为“低价平板电脑前景广阔、谷歌并购减少安卓专利风险”的研报，作者系通信行业首席分析师周军。和王天一一样，周军也继续唱多北京君正，并重申“买入”评级和62.65元目标价。

8月25日，北京君正中报曝光，公司上半年净利润同比增长仅0.28%，业绩并不算太好。在这种背景下，东方证券通信行业首席分析师周军再次出 手，撰写了名为“中报基本符合预期，期待新品上市”的研究报告，除了维持“买入”评级和目标价以外，还提出公司下半年业绩将随新品上市而上升等观点。不 过，8月25日当天，北京君正股价被并不好看的业绩拖累，下跌2.23%，收于48.27元。

需要指出的是，也正是在北京君正中报披露之后，部分券商才逐渐将视线移向北京君正。记者统计的资料显示，在过去近一周的时间中，仅有海通证券和 东兴证券对北京君正中报公布了研报，不过推荐力度和目标价均比东方证券低上一筹，海通证券给出的未来6个月目标价为49.79元，东兴证券为59.1元； 而此前新股报告中安信证券给出的估值区间为43.5～50.75元、平安证券为43.4～49.6元，也远低于东方证券的目标价。

蹊跷：6月调研8月才发研报

在东方证券的三分研究报告中，详述了其对北京君正前景的看好，也部分解释了东方系资金为何如此钟情北京君正。但是，还有一个疑问并未解答：为何东方系资金会一改网下申购之时的冷淡，转而在上市后从二级市场疯狂扫货？

“东方证券在今年6月曾经到公司调研过”。在记者与北京君正证券部人士沟通时，她透露这一在中报当中没有披露的细节。她还表示，除了东方证券以 外，还有其他机构对上市公司进行过调研。也就是说，东方证券于6月对上市公司调研后，直到8月初第一份研究报告才姗姗而至。在这段时间中，东方证券资管已 经成功潜伏，如果北京君正因上述研报上涨，东方证券无疑将是直接受益者。

北京君正中报显示，前十大股东中，王亚伟执掌的华夏大盘精选和华夏策略占两席，另外六个名额则被东方证券资管占据。

业内人士指出，从股东名单的门槛来看，第十位东方红—先锋6号仅持有17.14万股。既然上市公司透露还有其他机构曾对公司进行调研，如果真的是机构“大众情人”的话，前十大流通股东门槛应该更高才是。

需要指出的是，证监会去年10月颁布的 《证券研究报告暂行规定》第十二条明确规定，证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全与发布证券研究报告相关的利益冲突防范机制，明确管理流程、披露事项和操作要求，有效防范发布证券研究报告与其他证券业务之间的利益冲突。

[责任编辑：张书吟]