毛利率狂降16% 海普瑞募投项目进展缓慢

每经记者 赵笛

曾经的高成长神话目前已变成了投资者的梦魇。

继一季度业绩下滑后，海普瑞2011年中期业绩继续下滑。

今日，海普瑞发布2011年半年报，公司净利润下降了39.51%。此外，备受关注的公司主营毛利率的降幅竟高达16%。随着千红制药（002550，收盘价34.60元）的肝素钠原料药获得FDA认证，海普瑞曾经引以为傲的高毛利率一去不返。

值得注意的是，手握57亿元募集资金的海普瑞如今也陷入了有钱无处花的境地。在超募资金频频对子公司增资、补充流动性的同时，公司募投项目一年多来的投资进度竟只有2.46%。

中期业绩下滑近四成

今日，海普瑞公布了2011年半年报。上半年公司实现营业收入157398.52万元，较上年同期下降13%；实现营业利润41700.89万元，较上年同期下降40.28%；实现归属于上市公司股东的净利润36210.48万元，较上年同期下降39.51%。

有意思的是，对于业绩下滑的原因，海普瑞并不认为是销售出了问题。公司董事会报告指出，公司产品肝素钠原料药需求良好，销售量较去年同期有所增长。但公司根据市场形势、上下游产业情况和未来发展战略，对产品销售价格向下进行了调整，所以才导致净利润同比下降。

《每日经济新闻》记者发现，海普瑞业绩下滑最早始于今年一季度。数据显示，在去年净利润继续保持高增长的情况下，今年一季度公司净利润下滑了39.11%。就在一季报披露后，海普瑞的股价便出现了连续两个跌停，后期累计跌幅超过50%。

如今，海普瑞的业绩继续下滑，其未来的前景如何呢？

《每日经济新闻》记者注意到，预告显示，海普瑞1~9月的业绩仍将同比下滑30%~50%。而就在今年二季度，公司的股东户数从一季度末的37583户增加至43979户，增加了17%。

高毛利一去不返

虽然海普瑞对于为何向下调整销售价格未予明示，但真实原因业内也能猜出一二。

7月26日，千红制药发布公告称，公司的肝素钠原料药获FDA认可，公司已开始向山德士销售符合美国药典标准的注射级肝素钠原料药。

此外，可以预见的是，国内做肝素钠原料药出口的另外几家企业，也在努力获得FDA的认证。这对曾是国内唯一获得FDA认证的肝素钠原料药企业海普瑞无疑冲击极大。

在竞争日益激烈的背景下，降价或许是唯一的出路。

《每日经济新闻》记者发现，在海普瑞主动降价的情况下，海普瑞肝素钠原料药的毛利率出现了大幅下滑。

中报显示，海普瑞FDA级肝素钠原料药的毛利率为28.76%，普通级肝素钠原料药的毛利率为27.58%，分别较比上年同期减少了16%和16.77%。而在海普瑞申请IPO时，2009年公司的综合毛利率高达48.26%。

募投项目进展缓慢

在业绩持续下滑，销售价格大幅下降，出口份额受到冲击的背景下，海普瑞也陷入了有钱不知道怎么花的境地。

数据显示，海普瑞以148元/股的高价，73.27倍的高市盈率发行，实际募集资金净额为571747.8万元，其中，超募资金多达485270.73万元。

不过，对于手握逾48亿元的超募资金，上市一年多来，海普瑞并没有什么大动作。除了归还银行贷款，就是补充流动资金，要么就是给子公司增资。

今日，海普瑞终于拿出超募资金设立合资公司，但投入金额也只有区区2000万元，且属于较长时间内无法见到收益新药开发项目。目前，海普瑞持有的超募资金仍多达38亿元。

除了超募资金不知道如何使用，海普瑞的IPO募投项目也进展缓慢。

2010年年报显示，公司IPO募投项目、总投资达86477.07万元的“年产5万亿单位兼符合美国FDA认证和欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”仅投资了572.14万元，占投资进度的0.66%。

2011年中报显示，今年上半年，公司IPO募投项目虽新增投入1558.52万元，但总投入也不过2130.66万元，占投资进度的2.46%。

根据海普瑞招股说明书，该募投项目第一年的建设投资应为11096.3万元，第二年的建设投资为18216万元，配套流动资金13370.9万元。

但在中报里，对于投资进度缓慢的原因，海普瑞只字未提。

[责任编辑：张书吟]