乐歌视讯突击增资扩股 疑为低价股权激励铺路

　　⊙记者 魏梦杰 ○编辑 祝建华

　　拟上市公司突击进行股权激励，价格低廉与否一直为舆论所关注。即将上会的乐歌视讯招股预披露文件显示，该公司一年前的一桩股权激励性质的增资扩股以极低的价格完成。

　　所谓的超低价，是与同期的另一次增资扩股价格存在巨大落差而被凸显的。2010年3月3日，乐歌视讯董事会决议通过，公司新增注册资本67.34万美元。新增的注册资本全部由新股东聚才投资以现金认缴，增资价格为2.6103美元/股。仅仅在半月后，经2010年3月15日召开的有限公司董事会决议通过，公司新增注册资本30.53万美元。新增的注册资本由新股东寇光武、高原以现金方式各自认缴50%。本次增资价格为4.7987美元/股。

　　仅相差半个月时间，但聚才投资的入股价格仅为两自然人股东入股价格的54.4%。短时间内的两次增资扩股，为何价格会有如此大的差异。

　　值得注意的是，聚才投资成立时间为2010年3月2日，即为乐歌视讯召开董事会审议该次增资扩股的前一天。据预披露文件，聚才投资的28名自然人股东均为乐歌视讯的高管。显然，聚才投资是为完成股权激励而成立的法人单位。

　　对于拟上市企业有上市之前以低廉价格实施的股权激励行为，监管部门已经有所关注。有投行人士表示，证监会正在行业内对拟上市企业的股权激励问题进行调研，是为了酝酿在近期推出“未上市企业股权激励价格认定细则”。

　　有趣的是，虽然聚才投资名义上是乐歌视讯众高管成立的公司。但其股权结构显示，公司实际控制人夫妇中的妻子姜艺占有其57.36%的出资比例，为聚才投资的控股股东。而其余27名高管所占出资比例，除副总经理景晓辉占到5%，其余均低于或等于2.5%。

　　乐歌视讯股份制之后，聚才投资获得15%的股份，姜艺通过聚才投资间接控制这部分股份。同时，她与丈夫项乐宏还共同持有公司第一、第二大股东丽晶电子和丽晶国际的全部股权。两公司各自控制乐歌视讯的38.51%和30.7%股权。因此，项乐宏、姜艺所控制的乐歌视讯的股份比例达到84.21%。

　　有趣的是，公司2010年的第二次增资所引进的投资人寇光武和高原也是大有来头。寇光武为上市公司烟台万华常务副总裁、财务负责人兼董事会秘书。高原曾担任过上市公司外高桥的董事会秘书，此二人为公司实际控制人项乐宏在北大EMBA28班同学。

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