四川路桥多元化提速重组 或新增铁路施工业务

　　证券时报记者 何顺岗 刘昆明

　　四川路桥近日发布业绩预增公告，预计今年上半年净利润同比增长6倍左右。随着目前重组进程推进，公司多元发展步伐将进一步加快，未来业绩增长值得期待。四川业内人士分析，重组后的四川路桥或将新增铁路施工业务。

　　早在2010年年报中，四川路桥已预计今年能完成营业收入60亿元，并提出要加大参与铁路工程的投标力度。有证券分析师预计，若重组路桥集团之后，根据2010年的经营情况，四川路桥今年将实现收入146.4亿元，归属于母公司净利润4.34亿元。如果从四川路桥与路桥集团今年一季报披露的情况来看，上述预计数据仍显保守。

　　记者注意到，四川路桥近几年表现出强劲的发展势头。2008年至2010年间，公司营业收入从21.91亿元到45.81亿元，年均增长超过50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，从2008年亏损121万元到2010年获利上亿元，质量明显改善。

　　除施工业务外，四川路桥的多元化经营拓展亦颇有斩获。2010年，公司投资的水力发电业务实现营业收入1.66亿元，建造-移交(BT)及建造-运营-移交(BOT)融资业务收入1.08亿元，营业利润率均超过60%。今年，随着巴郎河水电站华山沟项目投产，还将有新的增长空间。

　　值得一提的是，随着重组推进，路桥集团旗下众多优质资产均将进入四川路桥。尤其是成德绵公司与成自泸公司的BOT项目，涉及的两条高速公路均位于四川经济腹心地带。2012年，两项目完工之后，不仅能带来新的利润增长点，还将为公司施工业务提供稳定的现金流。

　　路桥集团标的资产注入后，四川路桥的省外业务拓展步伐将进一步加快。今年，路桥集团相续在新疆与内蒙古中标重大建设项目，两地项目合同金额超过62亿元。据公开信息，截至今年6月16日，四川路桥与路桥集团合计在手合同超过180个，剩余合同金额约414亿元。

　　重组顺利完成后，不仅能解决同业竞争问题，路桥集团具有的国家工程总承包特级资质，以及与路桥施工相关的生产设备、技术、人才，也将一并进入四川路桥。加之拟注入资产的成长性要好于公司现有资产，四川路桥核心竞争力与盈利能力均将得到提升。

　　此外，记者还了解到，四川路桥拟重组的路桥集团在铁路施工业务上已有斩获，2010年中标金额已超过20亿元。四川路桥大股东铁投集团还享有四川省境内铁路、公路等交通基础设施项目的特许经营权。目前，铁投集团参与投资的铁路项目共12个，在投铁路项目省内里程达2056.64公里，投资额达2213.03亿元。到2015年，将完成国家规划铁路项目投资210亿元，以及四川省铁路中长期规划。

　　按照四川省国资委2008年出台的《关于推进省属企业上市融资工作的实施意见》，本次重组完成后，将极大推动铁投集团主营业务整体上市的步伐。截至2010年底，铁投集团资产总额达到约553亿元，净资产约145亿元。四川业内人士分析，背靠铁投集团，重组后的四川路桥新增铁路施工业务已是顺理成章。

　　另据四川省高速公路网规划2011年调整方案，2010年到2030年间，四川省高速公路网规划里程约1.2万公里，匡算总投资约9000亿元。若加上新增的规划研究路线约1050公里，总投资有望达到1万亿元，平均每年投资约在200亿元左右。

　　重组完成后，铁投集团对四川路桥的控股比例将提高到68.1%。根据去年路桥集团承担了四川省高速公路30%以上的工程量来看，重组后的四川路桥占四川高速公路市场份额能达40%左右，加之省外施工业务、BT及BOT建设项目、城市道路建设、水电及其他投资业务，未来四川路桥的经营业绩或将被持续看好。

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