外围拖累沪指重挫近百点 实力机构详解危与机

　　■ 本报记者张晓峰孙 华

　　本报记者：昨日A股加速下行，沪指盘中一度击穿2500点关口，创下今年新低2497.92点，最终上证指数放量大跌99.60点，报收2526.82点。请问，究竟是什么原因导致A股如此表现？市场持续大跌，会否倒逼国内政策放松？

　　中金公司：周五美股收盘后，标普公司宣布将美国长期国家信用评级从AAA级下调至AA+，并且继续维持负面看法。这一事件会对近期国际金融市场造成影响，但因此出现恶性危机的可能性不大。这是因为另外两家评级公司，穆迪和惠誉目前仍维持美国AAA评级不变，因此对于大部分美国国债持有者而言，因为标普评级降低而导致受制于必须持有AAA级债券的信托条款而被迫抛售的压力有限。但同时也需要注意到，标普的降级将使得包括股票市场在内的投资者的风险偏好进一步下降，因此对于风险产品市场会造成不利影响，所以其对海外股市的近期走势依然是一个不利因素。

　　海外对于A股总体影响偏负面，尽管有投资者会认为这将推动国内政策放松，但这种可能性很低。在中国目前状况下，中国政策转向最大的困难在于缺乏足够的理由和有效的手段。归根结底，当前国内经济发展模式和要素水平并未发生根本改变，此时放松势必导致高投资高通胀高房价再次抬头，这将是着眼于未来十年中国经济中长期可持续发展的决策层所不希望看到的。而如果欧美各国很快推出新的量化宽松，则将进一步封杀我国政策放松的空间。

　　金证咨询：当前市场持续大跌的动力主要来自三个方面。首先，导致市场大跌的原因首当其冲的自然为美国信用降级。但是，从相关消息面上来看，对于标普对美国评级下调之后，美国财长并不认同，并且向标普提出质疑。其次，从国内的通胀压力来说，今天即将公布7月份的宏观经济数据，而众多机构预测7月份的CPI将在6.2%—6.5%。也就是说7月份的经济数据仍然在相对高位运行。最后，技术上市场连创调整新低，下方2500点附近的支撑面临严峻的考验。

　　本报记者：为提高统计数据发布的及时性，防止重要数据提前泄露的情况再度发生。国家统计局决定自今年7月份起调整统计数据发布方式，提前数据发布时间。按照此项调整，包括7月份PPI和CPI在内的重要宏观经济数据将于今日发布。那么，7月份宏观数据的出台，对当前市场将会产生怎样的影响？

　　申银万国：预计7月份CPI上涨6.7%，涨幅比上月提高0.3个百分点。当前宏观调控的主要任务还是控物价、调房价，在通胀回落之前，政策紧缩格局难改。同时，食品价格的加速上涨是推动CPI上行的主要动力。本月或将继续加息的预期，正在成为抑制市场激情的主要因素之一。当然，伴随着通胀回落，四季度政策有望趋于稳定。

　　兴业银行：CPI在6月份创出新高后，预计在7月还将继续上冲至6.5%左右的水平，环比也继续显著高于历史正常水平。而7月可能并非年内CPI的高点。

　　高华证券：虽然7月中下旬食品价格同比增长明显下降，但鉴于食品价格在6月份强劲上涨并在7月上旬保持在峰值水平，全月平均水平可能和6月相仿。预计7月份C PI同比升幅为6.5%。

　　华讯财经：债务上限提高后美国政府并没有更积极的举措来刺激经济，因此单纯的债务上限提高只是把问题延后而并非解决。全球金融市场上周对这一内容已经做出反应，但此次降级还是可能影响市场信心；由于前期过快上涨的猪肉价格已经开始逐步趋稳，翘尾因素影响也正逐渐减弱，因此，7月CPI涨幅继续明显上行的可能性不大，这就意味着本轮物价上涨的拐点已隐约出现。

　　近期A股面临“内忧外患，”内忧：高企的CPI数据致使央行的紧缩货币政策依旧，市场融资频率、数量超过市场承受范围；外患：美国经济疲软，投资者者对美国经济前景信心不足，欧债危机又起波澜，全球股市感冒。在此内忧外患之际A股想独善其身，只能寄希望于国家出台经济刺激政策，抵御内忧外患的不利局面，才能给资本市场信心，“政策底”才是市场能够反转的真正信号。

　　本报记者：受美国主权债务评级被调低的影响，全球股市一片狼藉，A股市场再度遭遇“黑天鹅”事件。如此大跌之后，后续行情将会如何演绎？

　　广发证券：虽然从美国经济、欧债危机及国内经济困局上来看，股指的下跌并没有终结，但短期跌幅过大也是超跌反弹的孕育过程，为避免美国评级下调引发恐慌，七国集团财政部长和央行行长在8月亚洲市场开盘前发表联合声明，称将采取一切必要措施确保金融融定和经济增长，若G7联手出台维稳措施，全球股市也许面临大幅反弹的机会，仓位较重的投资者目前已不宜再行杀跌，仓轻的投资者则可借此大跌少量入场布局，待周二国内宣布7月经济数据后再寻找入场的更佳时机。

　　海通证券：对于A股市场的投资者而言，去年2319点的记忆还犹在心头。在房地产调控政策加码+欧债危机引发全球经济二次探底担忧的双重影响下，股市一个月内累积跌幅达到25%。虽然事后看来，欧债危机对我国经济的冲击并没有恐慌中的那么严重。

　　2011年下半年，影响A股走势的两大核心因素—政策和经济在今年下半年缺乏拐点预期。因而海外市场、资金面、供给面等阶段性因素会在短期主导A股市场的走势，从最近A股市场的表现来看，欧债、美债的一系列问题成为压制市场向上的力量。但是从前面的回顾中至少可以在以下三点中保持相对乐观：首先，在经历了2010年欧债危机后，欧盟和IMF在应对问题上更具备经验；其次，虽然复苏的过程是缓慢的，但是欧盟大部分的经济体，尤其是大经济体国家，仍然在经济复苏过程之中。系统性风险发生的概率相比较2010年来说会相对减弱。最后，从市场的角度说，去年2319点是从高位跌落，而目前A股市场已经在底部徘徊，海外事件即便对市场形成冲击，边际力量相比较25%的累积跌幅也会小很多。 因此，未来，仍需继续观察欧债危机的最新动态，但市场在2600点—3000点之间具备投资价值。

　　光大证券：A股市场持续在低位徘徊，走势更多缘于国内的经济状况，硬着陆为小概率事件，近期的下跌更多的是反映在对经济、通胀、政策等预期混乱下投资者脆弱的心态，悲观的预期将逐步得到修复，建议投资者更以更加积极的心态应对。

　　本报记者：在本次急促的下跌过程中，盘中热点乏善可陈，所有板块几乎全线尽墨，恐慌情绪可见一斑。经过前期市场的暴跌洗礼后，哪些板块存在超跌反弹的可能，投资者应该如何操作？

　　海通证券：短期投资者以追求确定性收益为主，关注8月下旬的时间窗口，届时随着中报业绩的披露，可能会为市场带来短期的兴奋剂，8月份看好中报业绩良好且具有持续性的大消费行业。

　　国信证券：短期关注防御性的行业，等信号明确参与反弹对于未来市场的判断，当前还建议控制一下仓位，等信号明确再进行操作。短期建议关注中报的结构性机会，关注中下游的行业，如业绩增速不错的机械设备、食品饮料、零售和纺织服装等。如果QE3推出可适当关注煤炭等在内的周期性板块。

　　平安证券：单一防御转向攻守兼备。在市场维持休整格局，但逐步转入休整中期的判断下，建议配置上逐步从单一防御转向攻守兼备，继续以主题性思路挖掘结构性机会和规避结构性风险。防御角度看，继续关注仍有安全边际或股价上行空间的食品饮料和医药板块，并增配部分低估值、高确定性的蓝筹股以降低组合弹性；进攻角度看，建议收缩成长股战线至中报符合预期且未来成长性确定的绩优成长股；阶段性关注煤炭等估值较低，且受益全球流动性再扩张预期的资源股；同时关注部分受益于政策性主题且调整充分的投资品板块。

　　越声理财：从技术上看，昨日大盘放量重挫，权重板块全线重下挫，盘中一度跌破2500点。大盘日K线收一根放量大阴线，挫伤市场做多信心，技术形态恶化，短期如无量能配合，需要较长时间修复多项技术指标。因此稳健的投资者仍可继续等待。而对于激进型投资者而言，可适当参与热点的轮动及超跌个股的反弹，同时可逢低关注通胀受益板块，如黄金、农业、食品、酿酒、商业百货、旅游类个股。

[责任编辑：莫莫]