资金面变脸 回购利率飙涨

　　记者 葛春晖

　　经过近一周时间的缓慢好转之后，货币市场资金面再起波澜。7月5日，银行间质押式回购市场利率全线上扬，其中7天回购利率涨幅超过200BP，隔夜、14天回购利率则大涨300BP以上。

　　当日各期限回购利率均明显上行，中短期品种尤其突出。具体来看，隔夜、7天、14天质押式回购加权平均利率分别上涨306BP、208BP和317BP，报收于5.92%、6.88%和7.50%。此外，21天利率上行151BP至6.51%，1月以上利率也有不同程度的上涨。市场成交方面，当日质押式回购市场成交金额达到4696亿元，显示出资金供需两旺格局。

　　对于当日资金利率再度飙涨的原因，交易员表示主要有以下几点：一是5日恰适6月末新增存款额的准备金补缴日，由于半年末考核的原因，6月末商业银行新增存款额一般会大幅增长，在大型金融机构存准率已高至21.5%的情况下，本次缴款对于商业银行资金面冲击不容小视；二是传闻6月下旬央行进行的定向逆回购将于本周到期；三是机构对于未来资金面预期仍较为悲观。一方面，未来流动性注入总量将继续下降，7月份下半月公开市场到期资金量不足千亿，7月新增财政存款或再现季度性增长。另一方面，央行公开市场回笼力度有所提升，而近日央行二季度例会强调通胀压力仍保持高位，市场将其解读为短期内仍将持续紧缩的信号。这些都导致机构，尤其是大行的资金融出意愿不足。

　　与此同时，较高的资金利率水平也吸引了基金、保险等机构资金的涌入，因而资金市场仍显现出供需两旺的局面。市场人士表示，度过月初准备金缴款以及逆回购到期时点后，市场资金面有望再度出现缓和。不过，从上述影响未来市场流动性的因素来看，资金利率仍难有大幅回落，7月份7天回购利率可能大部分时间都保持在3.5%以上。

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