海通证券：下半年看好四大成长性行业

　　海通证券

　　我们从需求的确定性增长(量)、供需缺口(价)、行业集中度(价)三个角度去选择行业，下半年看好的成长性行业包括电网设备、通讯设备、水泥、空调。其中电网设备、通讯设备主要受益于需求增长，水泥主要受益于供需缺口带来的提价潜力，空调主要受益于行业集中度提高带来的提价潜力。

　　电网设备

　　电网投资具有季节性的特征，下半年，特别是四季度将是投资的加速期。就上市公司的业绩而言，虽然上半年相关上市公司的业绩受到电网投资不及预期的影响，但是下半年其业绩会有一个集中释放的过程，确定性的投资进度加速会为该板块带来投资机会。

　　除此之外，今年特别突出的“电荒”问题可能也为下半年的特高压领域投资带来一定惊喜。我们认为，“疆电外送”十个火电项目和“哈密—郑州”特高压直流外送工程的获批是本次春季电荒后电力设备建设出现实质性加速的重要标志。从盈利角度考虑，近年来该行业盈利能力维持相对稳定，维持“价”的相对稳定。因此在下半年遭“量”提高的基础上，我们对行业给予乐观看法，看好英威腾、特变电工、荣信股份等公司。

　　通讯设备

　　对通讯设备行业的公司来说，电信运营商资本开支计划的设备招投标、执行均有时滞，对应到业绩上也是属于厚积薄发的类型，其业绩将集中体现在下半年：即表现为一季度有业绩压力、二季度趋缓、三四季度没有业绩压力。对应到投资节奏上看，根据历史经验，通讯设备相关的上市公司的行情启动也普遍在6、7月份左右。除了资本开支的节奏对通讯行业业绩的支撑外，另一个支撑来自于强劲的出口数据，我们看好中兴通讯。

　　水泥

　　水泥需求受益于水利工程和保障性住房的建设，价格方面则受益于落后产能的淘汰。根据工信部的公开信息，现有水泥总产能为18.7亿吨，这几年每年淘汰的数量是1-2亿吨，今年全年预计淘汰产能1.3亿吨，落后产能的淘汰对现有上市公司是利好，未来其具备提价的潜力。

　　空调

　　自年初以来空调的销售一直保持强劲的势头，从而令其库存处于较低水平。据海通家电分析师的统计，4月库存1037.10万台，环比下滑6.13%，目前库存/销量比值为0.77，同比基本持平，但低于上月0.87的比值。价格方面受益于行业集中度的提升，下半年能效补贴取消后，行业内会出现洗牌，行业集中度将上升，这对于拥有核心变频技术的业内龙头企业来说将是利好。龙头企业将可通过对新品的提价，增厚企业的盈利空间，代表公司如格力电器、美的电器。

　　冷链物流

　　今年6月8日国务院常务会议，研究部署促进物流业健康发展工作，提出“必须制定完善配套政策措施，促进物流业健康发展”，预计后续各地区和相关部门有望陆续出台相对应的更为细化的物流扶持政策，尤其是冷链物流子行业。我们认为，其上、下游的冷库、中游的冷藏运输以及终端消费领域的超市冰柜、陈列柜等都将受益，代表公司如保税科技、铁龙物流。

　　触摸屏

　　当前触摸屏正逐步取代键盘，需求极为旺盛，代表公司如欧菲光。触摸屏目前甚至有供不应求的情况存在。根据Display预计，2011年智能手机出货量将达到2.90亿部，2012年将达到4.24亿部。除苹果外，各大手机厂商、电脑厂商及代工厂均纷纷于2010年底或2011年初推出自己的平板电脑，海通研究所电子行业分析师预计2011年二季度迎来各大厂平板电脑产品上市的高峰，iPad2的推出加快了其他厂商相关产品的推出进度。

　　光通信配套设备

　　光纤宽带接入投资未来3-5年将呈现不断增长的态势，其行业集中度不断提升将利于设备商。目前中国移动和中国电信通过对供应商进行严格认证、集团招标集采，已经各有10多家配套设备供应商。随着行业集中度提高，需求增长使得设备商受益更明显，代表公司如新海宜。

　　节能环保

　　随着政策措施的不断落实，节能环保有望下半年出现转机，我们看好两个细分子行业：一是固废处理，二是电厂脱硫脱硝。到2015年全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。目前无害化处理80%左右采用的是填埋的方式，预计未来焚烧发电所占的比例将大幅提高，这将为垃圾焚烧等固废处理公司带来政策利好，代表公司如国电清新。另外，《火电厂大气污染排放标准》新一轮修订工作已经完成，有望三季度出台。未来脱硫脱硝烟尘处理市场巨大，脱硫脱硝企业以及相关环保设备提供商将受益匪浅。

[责任编辑：莫莫]