提准紧随5月经济数据出台：A股如何应对

　　张志斌

　　5月经济数据一如市场预期，沪深两市周二双双出现大幅反弹，同时伴随成交量的小幅放大。不过，央行在盘后公布的再度调升存款准备金率0.5个百分点的消息却是出乎大部分市场人士的预料，再次出其不意究竟会对A股产生怎样的影响呢？《第一财经日报》记者就此采访了多位业内人士。

　　A股反弹港股尾盘跌落

　　上证指数周二以2696.22点小幅低开后，很快就在主动性买盘的推动下展开反弹，而随着5月宏观经济数据的正式出台，股指在地产、水泥、券商、水利、锂电池等板块的轮番推动下出现快速反弹，沪指一鼓作气，连续收复5日、10日两根均线。午后银行股回落，股指维持高位盘整的态势，沪指最终以2730.04点报收，大涨29.66点，涨幅为1.10%；深成指报收11732.04点，上涨1.82%。两市合计成交1583亿元，较上一交易日放大逾两成。

　　从盘面来看，两市各个板块几乎全线上涨，仅银行股板块出现小幅下跌，水泥、水利建设、地产、锂电池、汽车等板块整体涨幅居前。尤为值得注意的是，水泥板块整体涨幅达到7.92%，板块中出现了8只个股涨停，成为市场一道亮丽的风景。

　　不过，随着央行盘后公布了再度上调存准率的消息，此前走势和A股亦步亦趋的港股出现快速下挫，恒生指数一度大跌超过200点，直至尾盘才有所回升，但最后仍以小幅下跌收盘，这也给A股周三的走势蒙上了一层阴影。

　　又一次出其不意

　　中金公司首席经济学家彭文生(专栏)认为，5月CPI同比上涨5.5%，创出本轮新高，考虑到较高的翘尾因素，6月CPI同比上涨可能达到5.8%~6.0%，甚至突破6%，短期内通胀压力仍然较大。虽然5月工业增加值同比增长较4月继续下降，但下降幅度不大，而且环比出现回升，显示经济增长的放缓比较平稳。同时，5月固定资产投资增长较4月上升，显示总需求仍然较为强劲。在此背景下，央行短期内的货币政策首要目标仍然是控制通胀，不会有明显松动。本次提高准备金率反映了央行继续调节市场流动性，以控制货币和信贷增长速度。与此同时，准备金率的上调也意味着央行偏重利用数量型工具调控货币供给，6月加息的预期实现的可能性降低，但是7月加息的可能性加大。

　　山西证券分析师伊磊则认为，本次央行在上调准备金率的时点上超出市场的预期。5月份央行公开市场操作净投放2060亿元，但存款准备金率上调0.5个百分点已回笼3700亿元左右资金，对冲了到期的流动性，造成市场利率也大幅度走高。6、7月份到期流动性仍有8000亿元左右，由于目前央票一二级市场利率再次倒挂，央票发行利率如果不上调则无法放量对冲，唯有通过回购方式将流动性进行短期挪后。然而央行本周发行央票仅有10亿元的公开计划，目前无法达到放量发行的目的，而回购仅仅是将流动性短期挪移，无法长期锁定，所以央行在周二公布CPI数据之后，选择继续上调准备金率。同时5月份贸易顺差再次反弹或推升外汇占款压力，除了对冲到期央票和回购，不排除对冲5月份继续维持高位的外汇占款的可能。

　　继续反弹还是探底

　　尽管央行再次“提准”的目的不在股市，但其对股市的影响却无疑是巨大的。在本次上调之后，实体经济中的资金将更为紧张，对资本市场而言无疑将产生更大的压力。

　　而市场的表现也似乎在印证着这一点。尽管早盘表现抢眼，但股指周二午后的高位盘整、成交萎缩的走势凸显了市场多空双方较为犹豫的心态。与此同时，尽管有多个板块出现大幅上涨，但除了水泥板块之外，其他板块冲击涨停的个股家数都相当有限，超跌品种领涨和热点切换速度过快等迹象都显示出超跌反弹的特点。

　　一位基金经理对记者表示，央行此次没有加息而是“提准”确实有点出乎市场的预料，但这样一来央行在6月再加息的可能性就不大了，要加也是7月的事了。对股市而言，这是一段难得的政策真空期，股指虽然可能会出现低开或下跌一段的情况，但在目前整体估值不高的情况下，下跌空间非常有限，周三出现低开高走的可能很大。

　　一位私募基金人士则表示，央行再次“提准”一是显示了继续调控的态度，另一方面对市场资金面的影响也是实实在在的。在目前的情况下，尽管股指下跌的空间可能有限，但调整的时间却可能会加长，在这种情况下，股指短线反弹的空间也会非常有限，在操作上还是需要保持足够的谨慎。

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