比亚迪恐募资不足 新能源车销售前景堪忧

　　尽管最近新股发行市场低迷，但昨日比亚迪（深圳证券交易所代码：002594）路演依旧受到机构的“追捧”。据参与路演的人士透露，本定于下午3点半正式开始的路演，提前一个小时已经有各家机构的投资者来进行询价。

　　主承销商瑞银证券，给出了21.08元/股至30.81元/股的询价区间。面对这样的报价空间，有机构人士称，比亚迪已是一个上市公司，要想获得溢价很难，这样的估值区间已经很不错了。

　　担忧募资不足

　　对于一般新股而言，询价的时间一般为3天时间，而比亚迪此次询价的时间长达6天。昨日上海的路演是此次比亚迪IPO（首次公开募股）推介的第二站（6月9日深圳为比亚迪IPO推介第一站），王传福亲自率领比亚迪高管团队向上海的机构进行推介。

　　作为比亚迪的主承销商，瑞银证券在发给机构的推介报告中，将价格区间定在了21.08元/股至30.81元/股之间。按照这样的价格计算，拟发行7900万股的比亚迪募资规模将达到16.65亿元至24.34亿元之间。

　　昨日，比亚迪港股比亚迪股份（01211.HK）收于22.5港元/股，折合人民币价格为18.74元/股（按1港元对0.833元人民币汇率计算）。由此看来，瑞银证券给出的价格比目前港股的价格要高出12%以上，这与比亚迪招股说明书当中拟募资21.92亿元相比并没有超募很多，并且还存在计划募集资金不足的问题。

　　即便如此，一位参与路演的分析师认为，发行的价格区间还是比较高的，“比亚迪毕竟不是新上市的新股，已经在港股上市多年了，投资者也会有比较全面的了解，要估值溢价很难，能达到估值区间就已经很不错了，除非新能源汽车业务有超预期的增长。”

　　对于如此的询价区间，上述分析师称定价是考虑到了募资问题，主要是担心募资不足。他透露，因为担心募资不足的问题，比亚迪的高管还于上周到深圳几大基金公司上门路演，进行私下的沟通力保顺利发行。

　　新能源车销售前景堪忧

　　比亚迪创立于1995年，是一家高新技术民营企业，主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。

　　按照招股说明书，比亚迪拟发行7900万股，募资21.92亿元，投向锂离子电池生产项目、汽车研发生产基地项目、扩大品种及汽车零部件建设项目。

　　王传福昨日在路演时表示，去年投了90亿元左右用于扩增产能，但未来这方面将不会继续投入，未来三年将省钱投入电池生产。目前F3DM、E6已经供不应求，未来对铁电池的投入为重点项目。资料显示，目前国内外研究的铁电池有高铁和锂铁两种，比亚迪铁电池为高铁电池，是一种无污染的新型化学电池。

　　根据瑞银证券给出的报告显示，预计2011年E6实现销售收入7.69亿元，F3DM实现销售收入3.85亿元，电动公交实现销售收入11.97亿元。不过，上述人士对新能源汽车的业绩预期略显悲观。“单从比亚迪基本面来看，做的还是比较领先。新能源汽车业务发展前景很大。但从去年电动车销售收入3000万元来看，今年规划要销售达20亿元左右，难度还是很大的。从今年上半年整个行业的情况来看，销售收入并不乐观。”

　　上述人士对早报记者表示，对于发展新能源汽车，关键还是要做电池，电池是整个行业普遍的问题，关键是是否能保证安全性，以及国家相应的补贴到位。

　　明年推F6新款

　　在昨日路演上，参与路演的机构还对比亚迪的传统汽车业务提出了问题。对此，王传福称汽车业务前两年发展很快，但由于合资品牌生产商的战略转移调整使比亚迪面临的压力很大，作为自主品牌汽车生产商面临着两条路：第一条电动化，第二条电子化。自主品牌生产商有困难，但是有方法可以解决。例如，增加车的空间而增加的成本并不会提高多少，但是车队整体性价比却提高了。

　　王传福表示，以F6为例，明年会推出新款，在电子化装备上变得更加强悍并带有互联网，可以通过电子设备监控前方是否有人，而且还可以通过车内的电子设备进行语音聊天。

　　下周一，比亚迪将确定发行价格，下周二将进行网上申购。

[责任编辑：莫莫]