央票遇冷倒逼千亿正回购 市场再燃加息预期

　　每经记者 贺麒麟 发自上海

　　紧缩政策未在端午小长假期间落地，但市场紧缩预期仍浓。面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务。

　　与此同时，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。业内人士指出，5月份CPI涨幅可能再创新高，使得机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。

　　千亿正回购助力回笼

　　面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务；1年期央票则因需求甚弱，发行量一再压缩。

　　公告显示，央行周二发行20亿元1年期央票，较上周的30亿元进一步减少。而同时进行的28天期正回购操作量则创近两个月新高，为1000亿元，利率持平于2.60%。

　　业内人士表示，目前1年期央票一级市场利率水平差强人意，因此需求减少，又因本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。

　　上海一交易员对 《每日经济新闻》表示，央行再次倚重正回购操作，是为了替代央票来对冲公开市场到期资金。“这周的到期资金非常大，而且其中正回购到期占大比例。”

　　Wind资讯统计显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平，且较上周的1220亿元大增逾八成。

　　“现在拿1年期央票的机构很少，主要是收益率很难有吸引力。”上述交易员指出。央行公告显示，周二发行的1年期央票收益率连续第九次持稳于3.3058%。有业内人士指出，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。

　　数据并显示，央行公开市场已连续三周净投放2070亿元，其中上周净投放810亿元。与此同时，因本周的需求申报未启动，3年期央票本周很可能暂停发行。“3年期品种不发行，央票的回笼力度很有限，周四91天期正回购操作可能也得放量。”

　　银行体系流动性收紧

　　央行通过大手笔正回购回笼资金，令节后的资金面骤然紧张。据悉，因银行体系流动性紧张，部分银行在闭市前资金未能入账，周二银行间市场临时延长交易时间。

　　资料显示，今年1月24日，因流动性紧张，央行与部分金融机构进行了逆回购操作，为保证放款，银行间市场亦临时延长交易时间。

　　Wind数据显示，周二银行间货币市场资金价格涨跌互见。货币市场指标利率——7天期质押式回购加权利率报收3.2357%，较前交易日跌23个基点，隔夜品种报收3.0302%，较前交易日大涨近50个基点。

　　市场交易员们对 《每日经济新闻》表示，周二资金价格的走势恰反映出近期资金面的情况。“本周公开市场到期资金量巨大，这有利于资金面宽松。”一大型机构研究员指出，但另一方面，端午加息预期落空，5月份数据公布前市场紧缩预期仍浓，对资金面带来不小的压力。

　　“机构普遍认为马上就会加息，即使端午假期没有加，这周或者下周还是很有可能的，因此都比较谨慎。”有大行债市交易员指出。

　　现券市场方面，因机构谨慎且资金稍显紧张，因此现券交投清淡，现券收益率变化有限。从国债价格看，周二成交的38只国债24涨14跌，金融债呈稳中偏跌态势。

　　票据市场上，挥之不去的紧缩预期令不少机构加大出票力度，周二转贴利率略有上行。农行最新报告指出，虽然端午节加息的预期落空，但由于5月份居民消费价格指数(CPI)涨幅可能再创新高，机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。

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