央票发行量小幅增加 引4月存准率上调猜想

　　郭茹

　　今天，央行将在银行间市场发行650亿元1年期央票，仅比上周增加50亿元。分析人士称，这显示出市场对于央票需求有所减弱，如果需求无法提升，央行公开市场操作将无法实现大幅回笼资金的目的，这将增加4月央行再度上调存款准备金率的可能性。

　　在清明假期最后一天加息后，上周央行上调了1年期和3月期央票发行利率分别至3.3058%和2.9168%，上调幅度分别为10个和20个基点。其中，1年期央票发行利率超出1年定存利率5个基点。这被市场解读为央行拟通过增加央票吸引力来加大公开市场操作回笼资金力度。

　　不过，本周1年期央票发行量仅较上周增加50亿元，并没有预期中的大幅增加。

　　“市场对未来还是有紧缩预期。”一大行债券交易员表示，一方面，央行收紧流动性的意图明显，这意味着资金面的宽松态势可能不会长期维持，另一方面，未来再度加息的可能性依然较大，央票利率存在继续上升的空间，这对机构认购央票的积极性有所抑制。

　　中金公司发布的报告也指出，尽管央行提高了央票发行利率，但加息在一定程度上加重了市场的谨慎心态，使得市场对于央票、正回购的认购需求有所减弱。

　　上周公开市场回笼量仅为1830亿元，要低于此前每周2000亿元的回笼量，并在连续四周净回笼后重新净投放资金。中金指出，如果公开市场操作单周回笼量不能达到2000亿元以上，由于后几周的到期量均在2000亿元以上，公开市场操作将难以实现净回笼。这样央行再次上调法定存款准备金率的可能性就会增大。

　　由于4月财政存款会明显增加，一定程度上抵消外汇占款的流入，一旦法定比率再度上调，其对流动性起到的收缩作用可能会大于3月份。

　　此外，中金也认为，1年期央票利率再度超过定存利率显示未来加息空间依然存在，年内进一步加息的概率仍较大。

　　按照惯例，今天央行还会在银行间市场进行28天正回购操作，操作量可能会在千亿元左右。分析人士认为，由于市场对于28天正回购需求尚可，在央票需求无法上升的情况下，央行可能会加大这一操作来回笼资金。

　　上周央行进行了970亿元28天正回购。本周到期资金达到2120亿元，较上周多10亿元。

[责任编辑：莫莫]