特里谢暗示欧元区加息 市场质疑行动过早

　　特派记者 袁雪 布鲁塞尔报道

　　4月7日，欧洲央行将举行月度议息会议。由于在3月会议结束后，欧洲央行行长特里谢已经发出强烈加息信号，因此市场普遍预期欧央行将自2008年7月以来，首次提高基准利率，或从目前的1%升至1.25%。

　　虽然预期此番加息力度不大，但这意味着欧元区货币政策的转向。

　　到今年3月，欧元区通货膨胀率已连续4个月呈上升趋势，超过欧洲央行的中期通胀目标：接近但低于2%。

　　一位欧洲高级银行官员对本报记者表示，决策层内部认为欧洲经济已步入复苏正轨，货币政策也理所应当正常化。

　　不过，欧元区虽然整体经济增长数字和信心指数攀高，但经济两极化问题也日趋严重。主权债务危机缠身的边缘国家仍没有走出泥潭的迹象。

　　加息决定会进一步加大这些国家的融资成本。同时，由于欧洲央行先于美联储和英国央行加息，欧元也会因此走强，将进一步打击这些边缘国家的经济竞争力。

　　总部位于伦敦的对冲基金Fulcrum Asset Management LLP主席认为，随着欧洲央行的货币政策开始紧缩，主权债务危机卷土重来的风险加大，“这会降低问题国家的经济增长率，其财政状况也会恶化”。

　　在债务危机时期，欧洲央行因做出在二级市场购买政府债券等决定，其独立性受到质疑。目前在通货膨胀压力下，虽然市场认为加息时机尚未成熟，欧洲央行有意抛出强硬立场，重新坚定其维持价格稳定的首要任务。

　　避免第二轮通货膨胀

　　3月的议息会议结束后，特里谢明确表示，在下次会议上，可能会采取加息行动。欧洲央行一向谨言慎行，这一言辞信号明确。

　　之后欧元区通货膨胀数据显示，3月通胀率达到2.6%，已连续第4个月超过欧洲央行设定的2%目标。

　　上述欧洲高级银行官员认为，央行加息决定出于三方面考虑：欧元区经济已走上正轨；大宗商品价格走势仍有进一步走高可能；民众对通胀预期高于实际数字。

　　“欧洲经济已经走上复苏轨道，现在已不是一种危机心态，而是正常时期的心态”，该官员表示，当经济状况开始正常，货币政策也应走向正轨，而不是继续保持在接近零的水平。2009年7月，欧洲央行将基准利率下调至目前的1%水平。

　　根据欧盟委员会中期经济预测，欧元区今年经济将增长1.6%，最大经济体德国GDP将增长2.4%，且经济复苏已经摆脱之前主要依靠出口，开始转向由内部投资和消费拉动。

　　大宗商品是欧元区此轮通胀的主要推手，若剔除掉能源、食品等要素，欧元区3月的核心通胀率仅为1%。但由于中东北非地区动荡和日本地震，能源价格仍没有企稳迹象。

　　而在大宗商品这一外部因素推动下，包括特里谢在内的欧洲央行官员强调需要避免第二轮传导效应，主要是工资上涨。

　　调查显示民众对消费品价格上涨的感知以及预期要高于官方统计数字，已达到4%-5%的水平，而这正是要求工资上涨和减少消费的预兆。上述官员称，欧元区至今还未出现传导效应，但若发生则“为时已晚”。

　　问题国家境遇恶化

　　在欧洲央行决心“正常化”其利率的同时，却仍保持着非常规的货币政策，即到今年第二季度为止，继续向银行提供无限制流动性。

　　据德意志银行估计，欧洲央行提供给欧元区银行业者的流动性约达5500亿欧元。部分被拒于资本市场外的边缘国家银行，几乎完全依靠欧洲央行来提供批发融资。

　　上述官员解释，虽然欧央行相信欧洲经济已经企稳，但金融市场仍存问题，因此需要同时采取价格稳定和金融稳定两套措施。

　　据爱尔兰最新银行压力测试结果显示，该国四家主要银行还需240亿欧元救助资金。3月28日，西班牙四家地区储蓄银行的合并也遭遇失败，很可能需要银行债务重组基金进行融资。对储蓄银行合并重组是西班牙在危机后整顿该国银行业的重要手段。

　　而欧洲央行此番提高基准利率的价格稳定措施，会让身陷主权债务危机的边缘国家境况再次恶化。

　　由于葡萄牙政府垮台，其很难在今年6月大选来临之前与外部谈判对葡萄牙的救助措施。5年期国债的利率接近10%，三大评级机构纷纷下调葡萄牙主权评级，标普将葡萄牙降为BBB-，仅高于“垃圾级”。

　　据瑞信分析师Luca Paolini估计，欧洲央行加息，会让希腊在市场上的融资成本或增加1%，公共债务增加1.6%。根据目前的市价水平，到2014年希腊公共债务将会达到GDP的156%。

　　而且，欧元区整体经济增长虽开始向好，但边缘国家经济复苏仍然乏力。根据欧盟委员会预测，德国今年的经济增长速度将是西班牙的3倍；而希腊由于增长乏力，政府收入不足，为达到削减赤字目标，欧盟委员会和IMF4月5日要求希腊进一步缩减20亿到40亿的财政开支。

　　欧洲央行过早采取加息行动，将会加剧欧元区国家经济的两极化发展。

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