有色板块唱响节能主旋律

　　近期市场呈现强势整理格局，上证指数出现小幅下跌，在指数走势不温不火的背景下，有色金属板块表现亮丽，在收储预期的带动下，以稀土、锌等小金属为代表有色金属板冲上涨幅榜前列，成为市场关注的焦点。

　　建议在关注稀土和小金属热点的同时，可谨慎关注有色金属的节能主题，在防范风险的基础上抓住机会。

　　从走势上看，有色金属板块走势凌厉，明显超越大盘，市场对十大有色金属的收储预期是近期走势的关键所在。

　　自年初以来，基本金属价格整体呈现高位震荡整理的走势，其中介于大、小金属之间的锡和镍由于受供需关系影响较大价格涨幅居前，国内锡和镍涨幅分别21.59%和7.39%，略强于LME市场，两者涨幅分别为9%和3.9%；而小金属方面，受保护政策层层推进及供应状况偏紧的影响，以稀土为代表的战略小金属涨势延续，其中稀土产品涨幅在50%以上，锗、锆、锑、钛、钨产品涨幅均在15%-30%之间。

　　贵金属方面，由于其工业属性相对较弱，受投资需求推动黄金价格自1月份持续上涨至1447美元的历史高位后，上涨动能疲软，整体呈现震荡整理格局。同时，由于不存在期货品种的小金属更多的受供需关系变动主导，这一发展方向整体带动小金属行业步入良性快速发展轨道，未来有色板块在经过充分震荡整理之后，中期依然有一定投资机会。

　　从市场关注的焦点来看，由于2011年以来稀土价格大幅上涨趋势或延续，稀土板块依然是金属当中令人瞩目的焦点。

　　从价格上看，轻稀土类产品价格如氧化镨钕和氧化钕3月25日价格分别达到45.9和57.5万元/吨，较2010年底价格暴涨118%和120%。而中重稀土如氧化镝和氧化铽价格分别为2842.5和4900元/kg，较去年底价格上涨104%和81.5%。

　　中长期来看，上调的资源税额对大幅上涨的稀土产品价格来说显得微不足道，在目前稀土供不应求的条件下，资源税带来的成本增加转嫁下游或是大概率事件。从海外市场来看，美国大型稀土矿达产尚需时日，供应仍将趋紧。因中国减少稀土出口配额，曾是全球最大稀土供应商的美国芒廷帕斯矿山于2010年底重新复产，但目前开采规模仍然不大。按照目前下游对稀土的需求，预计1-2年内稀土供应仍将趋紧，供需平衡拐点的出现尚待时日。

　　从投资策略上看，有色金属是我国七大工业耗能大户之一，是推进节能降耗的重点行业，从节能环保角度看，可能会挖掘到有色金属的“另类”投资价值。

　　数据显示，我国有色金属工业能源消耗主要集中在矿山、冶炼和加工三大领域，整体能耗目前仍在较高基数下保持增长。近年来，通过政策引导、技术改造、结构调整，有色金属行业主要产品单位能耗大幅下降，一些主要的技术经济指标接近或达到世界先进水平，大大提高了我国有色金属工业的国际竞争力。

　　近年以来，国家发改委相继出台了铜、钨、锡、锑、铅锌、铝行业市场准入条件。此前由2011年金属市场供应整体偏紧的乐观预期开始转向对需求放缓的担忧；而在经济结构转型背景下，以稀土为代表的战略小金属需求充分受益行业政策及发展需求前景，同时中国“十二五”发展战略规划中将新材料及战略新兴产业列为重点发展方向，有色金属节能成为未来投资主题的可能性较大。未来铝、铜、铅、锌等有色金属有望走上节能环保之路，是除了稀土之外的重点关注方向之一。

　　综上所述，宏观经济环境、流动性因素以及行业需求背景分化这三方面都是决定大小金属结构分化特点的动因。

[责任编辑：莫莫]