华生：证券市场未来发展面临五方面挑战

　　■ 观点

　　著名经济学家华生表示，如果说过去20年中国证券市场是从怀疑、探索和争论中走过来的，那么今天尽管挑战重重，恐怕没有人怀疑，中国证券市场已经走过自己的幼稚期，进入一个波澜壮阔的大时代。中国证券市场的进一步发展，至少面临五大问题和挑战。

　　第一，国有股成份过重，使得中国股市带有更多的“政策市”特征。太多的国有控股特别是绝对控股的上市公司，限制了市场并购重组的空间。第二，证券市场之称谓尚需名副其实，股票交易太大，债券交易太小，形成一条腿长，一条腿短的跛足。这就大大限制了中国证券市场的直接金融对银行间接金融体制的替代和补充功能。第三，中国股市的市场化程度还不高，在不少方面可说还是半市场化，这样就极大地降低了市场效率和限制了市场功能。第四，面临整体上市的股市改造。一个完整的企业剥离部分优质资产上市，是我国证券市场一定历史发展阶段国企改制上市的遗产。它造成了关联交易、内部信息、资产注入题材炒作等众多弊端。停止受理非整体上市企业的上市申请，并对已上市的剥离企业实行整体上市的改造，是中国证券市场的健康发展必须面对的问题。第五，证券市场的国际化发展挑战。(蔡宗琦)

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