盈利预测不靠谱 ST黄海涉嫌误导投资者

　　青岛黄海橡胶股份有限公司（股票代码：600579.SH，以下简称“ST黄海”）曾在2009年报中预测2010年盈利目标为2400万元，实际全年却亏损9900万元。

　　然而，如此大亏的ST黄海却又在2010年报中表示，预计2011年实现利润总额567万元。

　　上次的盈利预测差距之大，令投资者瞠目结舌。对于2010年的亏损，ST黄海主要归因于原材料价格上涨过快。那么，2011年原材料价格又会如何？ST黄海有何对策扭亏为盈？有什么理由让投资者相信这不是又一次误导？

　　3月11日记者致电ST黄海，董秘孙荣青以“正在开会”挂断记者电话，之后电话再无人接听。

　　原材料价格上涨影响大？

　　毛利率较低管理费用较高

　　ST黄海成立于1999年6月30日，是一家以橡胶轮胎的制造、销售为主营业务的企业，法人代表孙振华，注册地址为青岛市城阳区，办公地址在青岛市李沧区。2002年8月9日，ST黄海在上交所正式挂牌交易。

　　在2010年年报中ST黄海表示，亏损主要原因是原材料价格快速上涨，造成产品成本快速上升，产品涨价幅度远低于材料涨价幅度，造成产品负毛利销售。

　　轮胎企业的原材料主要就是天然橡胶和合成橡胶，目前天然橡胶占轮胎制造成本的50%左右，加上合成橡胶，橡胶已占轮胎制造成本70%。2010年至今，我国轮胎企业出厂价提价幅度超过20%，而天然橡胶的价格涨幅已经翻倍，达到每吨4万元以上。

　　从目前国内已上市的其他5家轮胎生产企业2010年定期报告和业绩快报来看，各企业营业收入都同比增加，但由于天然橡胶等上游原料价格大幅上涨，行业内各公司毛利率呈下降趋势，2010年各公司净利润较2009年同期普遍大幅下滑，其中S佳通（600182.SH）年报显示实现净利润5376万元，同比下降63.81%；风神股份（600469.SH）年报显示实现净利润1.53亿元，同比下降50.77%；黔轮胎A（000589.SZ）年度快报中预计实现净利润1.11-1.80亿元，同比下降50%-70%；青岛双星（000599.SZ）在三季报中披露前三季度实现净利润849万元，同比下降96.22%；只有双钱股份（600623..SH）年度快报中预计实现净利润同比增长50%以上。

　　对比其他5家公司，ST黄海2010年利润为-9900万元，同比下降675.87%，下降幅度巨大，远超其他5家企业。

　　此外，2010年前三季度综合毛利率：黔轮胎A为15.71%，风神股份为12.18%，S佳通为11.17%，双钱股份为9.92%，青岛双星为6.82%，而ST黄海只有-0.53%。毛利率明显低于其他5家公司，而三项费用中，管理费用率达到4.44%，也远高于行业平均值。

　　看来，ST黄海仅用原材料涨价解释亏损的主要原因，还不能让投资者满意。

　　预计2011年盈利依据不清

　　难以排除“误导”投资者之嫌

　　ST黄海在2010年报中预计2011年销售收入21.75亿元，同比增长46.72%；实现利润总额567万元，同比增长107.20%。

　　但具体是如何预测出的利润总额，年报中并没有给出详细说明。只提出了为达目标拟采取的8条策略和行动。

　　令人不解的是，ST黄海在2010年报中，明确无误的指出当年亏损的主要原因是原材料价格快速上涨，而在预测下年盈利时，却没有对造成亏损主要原因的原材料价格的预测，也没有如何应对原材料涨价的直接对策。

　　有专家学者指出，对未来的预测应该有依据，如果没有预测依据，属于信息披露不清楚，客观上容易造成误导投资者。而对于其在2009年报中对2010年盈利预测，但实际亏损较大的情况，专家表示，“这正说明该预测客观依据不足，缺乏应有的谨慎、稳健精神，容易误导投资者。”

　　同时有律师指出，2006年5月8日起施行的《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司披露盈利预测的，利润实现数如未达到盈利预测的百分之八十，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利预测审核报告签字注册会计师应当在股东大会及中国证监会指定报刊上公开作出解释并道歉；中国证监会可以对法定代表人处以警告。利润实现数未达到盈利预测的百分之五十的，除因不可抗力外，中国证监会在三十六个月内不受理该公司的公开发行证券申请。

　　就2010年报中预计2011年盈利是基于何种考虑、如何预测的，记者致电ST黄海董秘孙荣青，孙以“正在开会”为由挂断了记者的电话，之后记者多次拨打电话都无人接听。

　　那么，天然橡胶的价格会不会下降呢？记者就此疑问咨询了相关人士。期货公司分析人士预计，“今年的价格可能会一直维持在目前价位（4万元/吨）上下。”

　　而据中国橡胶工业协会轮胎分会的统计和分析，2010年全国轮胎企业的亏损面在26%。按照目前天然橡胶的价格，2011年一季度轮胎企业亏损面将继续扩大。

　　对于未来轮胎原材料的价格走向，业内人士仅表示不太乐观，难以预测。

　　如此看来，ST黄海在年报中预测下年度盈利之举，且没有什么客观依据，难以排除“误导”投资者之嫌，一券商人士如是指出。

[责任编辑：莫莫]