振华重工去年恐亏损7亿左右

　　固定资产投入过快 巨额摊销致成本激增

　　李晨

　　国内最大的港口机械制造商之一——振华重工（600320.SH）春节前宣布：公司将可能在2010年亏损6.5亿元到7.5亿元。

　　公司高层的解释是，过去几年投资过快，产能严重过剩，由此带来固定资产折旧摊销每年成本巨大。

　　产能过剩及固定资产折旧的摊销成本较高，是否是导致亏损的主要原因呢？《第一财经日报》就此向财务界人士做了一番了解。

　　固定资产折旧问题显现

　　所谓固定资产，是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的单位价值较高的有形资产。它一般会有预计的使用年限，会产生折旧。

　　平均使用20年的房屋及建筑物等固定资产的折旧率为每年5%，生产设备、运输工具等两大类的年折旧率为10%、20%（使用年限预计为10年和5年）。

　　事实上，去年前三季度公司固定资产增幅不明显，从年初的138.8亿元上升到了148亿元上下。

　　尽管固定资产本身增加并不怎么多，但固定资产折旧增大的问题，于2010年前三季度的报表中一下子爆发出来了。

　　去年前三季度，公司营业外支出7212万元左右，相比2009年同期增幅为96%。

　　公司称，营业外支出的上升，主要是因为固定资产处置损失的增加。此外，固定资产折旧的增大及产品售价降低等因素，也导致了企业营业毛利率同比有所下降。

　　去年预计折旧10亿

　　一位大型机械企业财务部人士卢小姐在查看了振华重工近年来财报后告诉记者，该企业的固定资产折旧是正常的。

　　2007年、2008年、2009年和2010年前三季度，振华重工的固定资产分别为60亿元、115亿元、139亿元和148亿元左右。而前三年的折旧约5.9亿元、9.15亿元、10亿元，即平均折旧率约9%~10%。

　　她告诉记者，2010年前三季度振华重工的固定资产相比2009年同期增加了约9亿元。由于2009年全年，企业的固定资产折旧为10亿元，可以推算出，2010年该企业的固定资产折旧也不会少于10亿元。

　　“2008年振华重工如日中天，当年的固定资产相比前一年有很大增幅。固定资产只要开始使用，次月就会产生折旧，这也就能解释为什么2008年的折旧，相比之前有高额的提升了。”卢小姐表示。

　　2008年、2009年，该公司营业收入约274亿元，为振华重工历史上营业收入最高的两年。

　　后期摊销激增

　　卢小姐还表示，当企业收入较高时，固定资产折旧高的弊端是难以暴露的，因为收入大幅提升，可以掩盖住数以亿计甚至十亿的折旧。

　　但是，销售寒流来临后，偏高的固定资产折旧就无处躲藏了。

　　去年前三季度，振华重工销售收入127亿元，同比下降41%，归属于母公司的净利润为-4.62亿元，同比下挫145%。

　　其实，对于振华重工而言，高折旧并没有什么错。值得思考的地方是，企业前期的高资产投入是否过快，企业的业务转型速度是否过慢。

　　数年前，这家全球最大的港口机械生产商已宣布转型“海洋工程”（下称“海工”）。公司自主研发的7500吨全回转浮吊在2008年即交付客户使用，打破了欧美公司在大型浮吊领域的垄断。

　　假设2010年振华重工的海工业务板块销售额，占企业全部销售额较高份额的话，那么该公司的收入及利润也将大幅提高，高折旧也不算什么了。不过，国泰君安的一份报告写到，去年上半年时，海工收入占振华重工收入比重为25%。

　　另一分析师也告诉记者，尽管海工收入占比已有明显提高，但还不能成为企业的收入支柱。因此，在港机行业处于低谷且海工收入上升不够快的时候，高折旧就是一大难题。

　　卢小姐也表示，很多大型机械企业在战略部署上可能需要做更多的、更深入的考量：既要抓住机会尽快多行业齐头并进，以便对抗经济周期的波动性；同时，在选择生产设备时，也要考虑到它的多种用途，以便应对转行和转产，避免让贵重的设备大量闲置。

　　国信证券一位分析师也谈到，振华重工所遇到的困难可能也是暂时的，毕竟企业仍处于业务的调整期。随着全球经济的不断复苏，港口机械行业也会一步步回暖，正处于上升期的海工业务也将在几年后崭露头角。

[责任编辑：莫莫]