解析：人民币升值受益股

　　造纸：提升行业净利润

　　造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国是全球最大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。据德邦证券投资组合经理陈宝测算，若人民币升值1%，行业净利润将增长3.25%；若升值3%，行业净利润增长9.57%，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。

　　航空：关键看汇兑损益

　　历史数据显示，航空公司因飞机采购、航材采购主要在国外进行且主要以美元结算，巨额的外汇负债一直是行业的"通病"。因此，在人民币升值过程中，航空业也是最为受益的行业之一。

　　上市公司披露数据显示，在2005年7月人民币进入升值周期以来，航空公司汇兑净收益合计达205亿元。虽然汇兑损益不能等同于航空公司主业利润贡献，但由于国内航空公司大多数收入和经营现金流以人民币结算，人民币升值形成的航空公司未来用于支付外币债务所需人民币减少，实质将显著提升航空公司内在价值，也有利于航空公司降低当前普遍高企的资产负债率水平。

　　东兴证券研究所所长银国宏指出，以2009年中期中国国航、南方航空、东方航空外币负债折算的人民币负债分别为403亿元、469亿元、357亿元测算。若人民币2010年升值3%，则将分别为国航、南航、东航带来0.08元、0.12元、0.08元的每股收益贡献。单从业绩弹性的角度出发，推荐顺序依次是南方航空、中国国航和东方航空。

　　有色金属：资源价格再次重估

　　8月底，伯南克在JacksonHole联储年会上的讲话表示，虽然美联储认为经济二次探底可能性不大，但是如果有必要，联储会进一步出手拯救经济，也就是说只要衰退不结束，联储誓将量化宽松进行到底，流动性过剩趋向"常态化"。受此激励，包括股票和大宗商品在内的风险资产全线回升。

　　我国作为全球最大的金属消费国，人民币升值可以降低金属进口成本，有利于增加金属消费。

　　另一方面，人民币升值对资源行业存在价值重估。中信建投分析师吴旻指出，人民币升值对于大宗商品和石油而言，可能形成上升的动力。在人民币启动汇改后的5年中，人民币国际采购力的提高，从价格层面推动了大宗商品与石油的价格上涨；根据粗略测算，就中国的边际需求对于大宗商品与石油的价格影响而言，人民币每升值1%，原油价格上升6%，商品价格则上升5%左右。

　　对于以有色为首的资源行业的投资机会，美元储备地位下降导致的美元贬值、宽松的货币政策引发的长期通胀预期，将重新促进金价上涨。建议关注山东黄金、中金黄金、包钢稀土。

　　延伸分析可能受人民币升值"拖累"的板块

　　人民币升值带来的不都是好处，从历史情况看，人民币升值对航运行业的影响也较大。人民币升值后，以外币表示的纺织服装、电子电器、玩具鞋帽、家具建材及工程机械等行业的出口产品价格会上升，从而减少国外对这些产品的需求。这些产品主要是通过集装箱进行运输，因此，作为下游行业的集装箱运输业也将受到波及。由于海运业固定性和刚性的特性，人民币升值无疑加大了以外币计算的营运成本，不利于我国航运企业抢占市场和开辟新航线。从近洋和远洋航运企业最近三年的汇兑损益数据看，人民币升值对航运企业的净利润影响度从高到低的顺序对企业排序依次为：中海集运、SST天海、中国远洋、长航油运、中海海盛、中远航运、中海发展、宁波海运、招商轮船、长航凤凰。

[责任编辑：莫莫]