中小板何时迎来建仓良机

来源: 中国证券报 2010-12-14 15:16

　中小板前期涨幅过大的个股出现获利回吐，近期受到一定的抛压，从11月29日至今的两周间，创业板整体跌幅1.88%，中小板下跌了1.94%，而沪深300指数下跌了1.49%。这其中，前期涨幅较大的医药股、食品饮料、科技股成为领跌先锋，新股更是套牢了诸多投资者，高估值回归后，本周后期中小板出现止跌回升迹象。

　　新股“套牢”投资者

　　上市不久的新股、一些前期涨幅过大的医药、食品饮料和科技股成为近两周下跌的主力。WIND统计显示，近两周中小板跌幅榜前十名中，有9只为11月以来上市的新股，跌幅最大的是天广消防，两周跌幅达到22.35%，天汽模近两周跌幅达到21.94%，为跌幅第二，此外还有涪陵榨菜、宝馨科技、金字火腿等次新股。跌幅前五名的新股两周跌幅均超过20%。

　　这些次中小板新股上市后连续下跌，有的是因为发行市盈率较高，有的是上市首日遭遇爆炒。以涪陵榨菜为例，发行价13.99元，发行市盈率为53.81倍，首日即高开至25.5元，最高被炒至48元，最后以40.8元报收。在首日被爆炒之后，涪陵榨菜接着连续两个跌停，随后又一直在下跌通道中运行。跌幅第一的天广消防，11月23日挂牌，发行价20.19元，上市首日以40元高开，盘中最高达到55元，最后收于40.7元。此外，达华智能、金字火腿等新股也是上市第二天就跌停。

　　创业板市场表现好于中小板，近两周没有出现跌幅超过20%的个股，跌幅较大的新股有和顺电气、福星晓程、锦富新材，没有出现中小板新股那样跌倒一片的景象。

　　对于新股的大跌，业内人士普遍认为，过高的发行价以及上市首日的过高涨幅已经严重透支公司所谓的高业绩，下跌很正常。统计显示，截至12月1日，沪深两市今年以来的IPO家数已经达到314家，平均发行市盈率高达57.37倍。仅11月份，新股发行平均市盈率达到67.46倍，刷新了今年的新纪录。12月份以来发行的新股平均市盈率更达到74.3倍。

　　在11月启动新股发行制度第二阶段改革后，创业板再次连续出现百余倍发行市盈率的新股，以培育菌菇为主的星河生物创下138.46倍发行市盈率，与其一同发行的宋城股份也达到103.92倍市盈率，南方泵业74.12倍市盈率。

　　不过，深圳私募人士表示，新股“三高”发行存在不合理的地方，但是投资者也不应一概而论，全面否定其投资价值，目前创业板和中小板新股中有不少高成长的公司值得研究和挖掘。

　　医药股科技股获利出逃

　　除了次新股表现不佳，中小板一些前期涨幅较大的医药股近两周也遭遇沉重抛压。紫鑫药业为近两周中小板中跌幅最大的医药股，两周跌幅16.09%，此前的11月份紫鑫药业曾获得追捧，月涨幅高达36.58%。仙琚制药两周跌幅也有13.99%，该股11月份也曾随着医药股大行情而大涨37.21%。嘉应制药11月份涨幅有13.39%，近两周来跌幅也超过11.65%。

　　近期下跌的医药股很多都是前期有巨大涨幅、机构扎堆的品种，一旦市场情况发生变化，机构调仓出货即可能发生较大下跌。以仙琚制药为例，其第三季度末前十大流通股东全部为基金、券商集合理财、阳光私募等机构。除平安证大一期外，其余前九大流通股东皆为三季度新进入的股东，该股股价也从9月底的16.41元涨至11月最高的24.6元。

　　科技股方面，苏州固锝近两周跌幅达到14.87%，宇顺电子两周跌幅达到13.94%，而之前的11月份宇顺电子涨幅曾高达47.27%，利达光电近两周跌幅也有13.27%。

　　国泰君安表示，从未来需求增长的空间来看，国内药品市场在过去几年基本保持20%以上的增速，是全球平均水平的两倍以上，较发达国家5％-10%的增速更具活力。还有机构对我国药品市场未来5年的成长空间给出了乐观预计，20%以上的增速可以持续到2014年。从医疗卫生总费用增长空间的角度来看，2009年卫生费用达到17204亿元，占GDP的比重达到5.13%，而发达国家平均在11%左右。

　　不过，业内人士也表示，虽然在政策、需求和资金三驾马车的拉动下，医药行业在2011年仍有望实现较快发展，但药品限价、高估值仍是限制医药板块的两座大山。

　　紧扣“十二五”主旋律

　　在年底的策略报告中，不少机构将目光投向了直接受益“十二五”规划的高端装备制造板块，高铁就是其中一个重要的子行业。本周三，高铁板块表现活跃，众多高铁概念股创出历史新高，显示主流资金已经开始布局来年的行情。从资金流向以及基金持仓结构看，高端装备制造行业近期明显获得了更多机构的关注。

　　南方基金近日发布了2011年投资策略，该报告整体指出，明年将延续震荡上行的趋势，国内经济通胀可控，全球经济二次探底可能性小，政策和经济的博弈仍将主导明年市场走势。行业轮动的速度将加快，行业配置的重要性显著提高，主题投资方面将围绕“十二五”规划进行。

　　华泰证券研究所指出，机构投资者自今年二季度开始，就一直以七大新兴产业为主，进行逢低布局，因此，当前不少优质小盘股已经得到了市场的充分挖掘，建议投资者不宜盲目追高。明年是“十二五”规划开局之年，在此背景下，投资者应该坚持以新产业、新经济为主，并且围绕“十二五”专项规划，在综合考虑个股动态估值和市盈率等指标的基础上，去劣选优，以期来年有更加丰硕的成果。

　　中信证券认为，随着“十二五”专项规划的公布，与之相关的主题仍有空间；另一方面经济形势极其预期的确认能够提升市场整体估值。新基金发行后的建仓动力、年底机构投资者的调仓需求以及中小市值个股估值压力等因素，显现了低估值蓝筹的配置价值，主线仍然围绕“十二五”专项规划和新兴产业深挖个股，另外也可逐步布局估值回升的主流蓝筹股，为明年1月行情做准备。

　　宏源证券还提出，预测十二五期间文化产业将保持年均20%的增速，产业规模达到17000亿。文化产业与消费的双重升级，将成为贯穿“十二五”的两大投资主线。