A股十年国庆行情：节前氛围多预示节后走势

　　持股还是持币，拿不定主意？不如翻看一下历史，或许不断重复的历史能够为纷繁的思绪整理出一丝逻辑。

　　在过去十年的A股历史上，国庆前后市场涨跌互现，但第一财经日报《财商》统计发现，国庆前后市场关联度极高，节前市场的氛围大多预示了节后市场的走势，国庆前后市场趋势更多是延续而非中断。

　　9月下旬调整概率高

　　除了大牛市，在长假来临之前，9月份的市场更多呈现出调整的特征。

　　统计显示，2000年至2009年十年期间，上证指数在9月份出现过6次下跌、4次上涨，上涨概率为40%；而在节前一周，市场则涨跌各5次，上涨与下跌的概率各占50%。而且上涨的4年中一个共同特征是，大多数交易日市场波动不大，而少数交易日出现较大幅度上涨。

　　2004年“9·14”行情的井喷成为国庆行情的一次精彩演绎。2004年9月14日开始，低迷多时的A股市场突然走出爆发式行情，当天上证指数大涨3.18%，A股连续6个交易日大幅上涨，但在节前一周市场冲高回落，节前最后一个交易日更急跌1.65%，节前一周累计跌幅达到2.71%，也是近十年国庆前一周跌幅最大的一次。

　　除了2004年以外，A股市场另外3个上涨的9月分别出现在2006年、2007年的大牛市及2009年的上涨趋势中，这期间9月份市场表现均较出色，上证指数分别累计上涨5.65%、6.39%和4.19%。2009年节前一周，大幅上涨后市场出现调整，当周上证指数累计下跌2.09%。而处于牛市中的2006年和2007年节前一周，市场则持续走强。

　　可见，节前出现上涨大多跟当时市场氛围相关，做多气氛强节前市场大多表现较好，而在调整或者下跌趋势中，市场则大多在节前走出下跌行情。值得一提的是，在2008年的大熊市中，9月份上证指数暴跌24.64%，而在节前一周由于受印花税调整影响，当周上证指数暴涨10.54%。

　　东海证券研究所策略小组也指出，受长假因素及多重风险因素叠加影响，节前市场震荡调整在所难免，而且过去十年经验也显示市场在9月下旬调整概率最大。

　　节后市场趋势多延续

　　至于节后市场走势如何，从历史数据中或许也能得到一些小小的提示。

　　从近十年的市场表现看，国庆前市场的走势大多预示了节后的动向，国庆后首周、首月沪指表现大多延续了国庆后首日涨跌的趋势。

　　近十年，上证指数在10月份上涨4次，下跌6次，上涨概率为40%。4次上涨中除了2000年10月是在9月份下跌的基础上小幅上涨2.68%以外，其他3次上涨均延续了9月份市场上涨趋势，分别出现在2006年、2007年的大牛市以及2009年上涨趋势当中，涨幅也分别达到4.88%、7.25%和7.79%。而出现下跌的10月份，其节前一个月市场大多处于下跌趋势当中。

　　由此可见，国庆期间虽然有长假空当，但市场整体趋势并未因此中断，国庆后市场走势更多是节前趋势的延续。在节前的大盘趋势向下的时候，长假往往会放大股指的做空效应，节后大盘更出现暴跌；而当节前的大盘趋势向上，长假则会放大市场的做多动能，节后大盘往往出现大涨。

　　短期A股面临较多不确定性

　　历史经验也可以看出，节前节后市场走势主要还是由当期市场所处的经济周期、政策面和消息面等因素决定，在借鉴历史数据的同时，还要考量当前的市场环境。

　　9月中旬以来，胶着多时的A股市场掉头向下，上证指数已经累计下跌超过3%，成交量也进一步萎缩，市场观望气氛浓厚。同时近期市场利空传闻很多。另外，在中小盘股估值高企的情况下，10月底创业板又将引来第一轮解禁潮。种种因素结合之下，机构和市场人士大多看空国庆行情，并准备轻装过节。

　　东海证券也指出，市场近期的表现说明了短期市场确实面临着较多的不确定性，短期市场出现趋势性上涨很难，但考虑到银行、地产、采掘等低估值板块调整幅度已较大，以及近期中小盘股大幅调整对风险的释放，还有渐渐上升的人民币升值预期，市场未来下行空间也有限，箱形格局仍有望延续。

[责任编辑：莫莫]